公司介紹: 中興電 做什麼？
中興電工機械股份有限公司（股票代號1513）成立於1956年，主要業務涵蓋綠能、輸配電力設備暨工程、節能空調及發電設備暨工程、氫能發電暨產氫系統等。其競爭對手包括東元、士電、大同、華城、亞力、樂事綠能等公司。
最新新聞方面，根據FactSet最新調查，分析師將中興電的目標價調升至201元，幅度約5.79%。中興電5月營收創同期新高，主要受惠於重電及綠能業務的助攻。此外，中興電在手訂單維持高檔，訂單能見度可達未來五年，重電、綠能事業可望持續成長。 更多資訊可參考 CMoney投資網誌。
中興電 (1513 TT) 分析報告
目標股價
根據評估，中興電的目標股價範圍為NT$204.25 – NT$225.75。這個範圍是基於公司未來盈利預期和市場趨勢的綜合考量。
判斷理由
以下是支持此目標股價範圍的主要原因：
- AI 驅動電力設備需求：AI 技術的發展帶動了半導體產業的擴張，進而推升了對電力設備的需求。中興電作為國內 GIS 領導廠商，將直接受益於此趨勢。
- 台電強韌電網計畫：為因應 AI 電力需求，台電正在推動強韌電網計畫，預計將釋出大量 161kV 和 345kV 的高壓 GIS 設備需求，這對中興電來說是重大利好。
- 台積電訂單外溢效應：由於西門子產能吃緊，台積電的高壓重電設備訂單已外溢至台灣廠商。預計中興電在 2025-2026 年有望成為台積電 161kV GIS 的供應商。
- 新增產能應對需求：中興電已於 2025 年新增桃園和嘉義廠房，以應對台電 4Q25 的龐大拉貨需求，這有助於公司營收和毛利的提升。
- 多元訂單來源：公司在手訂單看到 2030 年，包含儲能、離岸風電和燃氣電廠等多元訂單來源，為未來營收提供保障。
- 台電預算增加：台電 2025 年編列 626 億元預算於淨零轉型計畫，且惠譽信評預計台電 2024-2027 年的資本支出將大幅增加，這將帶動重電設備商機。
參考的實質依據
以下是支持上述判斷理由的具體數據和市場分析：
- 營收預估：預估中興電 2025 年營收為 289 億元，2026 年為 343 億元。
- EPS 預估：預估中興電 2025 年 EPS 為 8.51 元，2026 年為 10.59 元。
- 台電預算：台電 2025 年共編列 626 億元預算於淨零轉型計畫，較過去四年平均資本支出大幅增加。
- GIS 設備需求：經濟部預估 2024-2033 年全國電力需求年均成長率約為 2.8%，其中 AI 科技的用電需求預估至 2028 年較 2023 年成長約 8 倍。
- 產能擴張：中興電 2025 年 4 月新增桃園 4,500 坪倉庫，5 月份投產嘉義 11,000 坪新廠房，預計 2025-2026 年分別提升產能 15-20%。
最新網路相關資訊考量
為確保分析的全面性，我參考了最新的網路資訊，工商時報等財經媒體近期報導，中興電在手訂單能見度高，受惠於台電強韌電網計畫及綠能建設，營運前景持續看好。
請注意，這份報告是基於現有資訊和預估，投資決策應謹慎評估自身風險承受能力。
中興電 (1513 TT) 財務分析報告
中興電 (1513 TT) 近期受到 AI 電力需求推動，營運前景看好。元大投顧維持買進評等，並將目標價上調至 NT$215，隱含漲幅達 33.1%。以下針對營收、獲利能力、未來展望及 ESG 表現進行分析：
營收與獲利能力分析
- 營收組成：2025年第一季，電機能源佔 71%、服務佔 19%、工程及其他佔 10%。
- 營收成長：預估 2025 年營收將達 NT$288.68 億，年增 12.7%，2026 年更上看 NT$343.42 億，顯示強勁的成長動能。
- EPS 顯著提升：2024 年 EPS 為 NT$7.33，較 2023 年大幅成長 125.9%。預估 2025 年 EPS 將進一步提升至 NT$8.51，年增 16.1%；2026 年 EPS 預估為 NT$10.59，年增 24.4%。
- ROE 表現亮眼：2024 年 ROE 達 20.6%，預估 2025 年將提升至 25.1%，2026 年更上看 29.4%，顯示公司優異的獲利能力和股東權益報酬。
- 毛利率逐季改善：預估 2025 年第二季營收為 67 億元，毛利率為 25.6%；第三季營收為 76 億元，毛利率提升至 27.6%，顯示公司營運效率持續提升。
未來展望
- 台電強韌電網計畫受惠：受惠於台電強韌電網計畫及能源開發計畫，中興電將大量受惠於 161kV 及 345kV 的高壓 GIS 設備需求。
- 台積電供應鏈：預估 2025-2026 年有望打入台積電 161kV GIS 供應商，並有機會隨台積電擴廠銷售至海外市場，擴大營收來源。
- 新增產能：2025 年 4 月新增桃園 4,500 坪倉庫，5 月投產嘉義 11,000 坪新廠房，可應對台電 4Q25 龐大拉貨需求。
- 新接訂單：2025 年預估新接訂單 200 億元，包含儲能、離岸風電及燃氣電廠訂單，訂單能見度已看到 2030 年，營運前景穩定。
ESG 表現
- ESG 總分：中興電 ESG 風險評級屬於高風險，在 Sustainalytics 資料庫所覆蓋的公司中排行在落後的位置。
- ESG 議題曝險：整體曝險較高，略高於電氣設備業的平均水準，需要改善的 ESG 議題包含商業道德、產品治理與人力資本等。
- ESG 議題執行力：在重大 ESG 議題的管理水準和執行力屬中等，雖有一些舉措來管理風險，但缺乏關鍵領域的政策和計劃。
- 更詳細的ESG分析請參考Sustainalytics。
總結
整體而言，中興電受惠於 AI 電力需求及台電強韌電網計畫，營收及獲利能力預期將持續提升。然而，公司在 ESG 方面仍有改善空間，需加強相關議題的管理與執行。建議投資者密切關注其未來發展，並留意相關風險。
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