公司介紹: 中鋼 做什麼？
中鋼(股票代號2002)是台灣最大的鋼鐵企業，為一貫作業煉鋼廠，主要產品包括鋼板、棒鋼、線材、熱軋、冷軋、電鍍鋅鋼捲、電磁鋼捲及熱浸鍍鋅鋼捲等鋼品。
中鋼的主要競爭對手包括寶武鋼集團、新日鐵住金、河鋼集團、浦項製鐵、沙鋼集團、鞍鋼集團、JFE鋼鐵、首鋼集團、塔塔鋼鐵、山東鋼鐵集團等。
根據2025年4月7日的聯合新聞網報導，中鋼新盤價開出後接單情況優於預期，公司將以審慎策略協助產業發展。此外，中鋼也積極推動數位轉型，並致力於環境永續發展，例如簽署成為世界鋼鐵協會永續發展憲章會員(全球鋼訊網)。
中鋼 (2002) 最新分析報告
中鋼 (2002) 為台灣鋼鐵業龍頭，以下為綜合近期資訊所做的分析報告：
目標股價
根據參考資料，中鋼的目標價設定在25.65元至28.35元之間。此區間是根據先前目標價27.00元，並考量了正負5%的浮動範圍。
判斷理由
- 鋼價上漲趨勢：全球經濟和製造業景氣穩步復甦，加上美國、越南及印度等地的關稅及保護稅措施，有利於鋼價走揚。中國政府持續調控產量，減少鋼鐵供給，有助於亞洲區域鋼價的穩定。
- 2025年盤價呈現平高盤：中鋼最新2Q25盤價方面熱軋鋼板及鋼捲(中高碳、工具鋼)漲 500元、冷軋鋼捲漲 500元、棒線漲 600元，04/2024月盤價方面熱軋鋼板及鋼捲(一般料)漲 500元、冷軋鋼捲漲 500元、熱軋鋼捲軋延料漲 600元，調漲幅度約 500~600元，整體呈現平高盤狀況開出。
- 美國市場需求增加：美國總統川普宣布自3月12日起，將對鋼鋁產品及其下游製品課徵25%關稅。雖然台灣、越南等國原本即不享有免稅進口額度，因此新政策將使競爭條件趨於一致，但進口成本的上升恐降低當地企業對進口鋼材的採購意願。
- 獲利能力改善：中鋼2024年第四季毛利率回升至4.96%，較上季度大幅提升，主要受益於產品價格上漲和礦業投資收益。
- 精緻鋼品策略：公司積極發展精緻鋼品，雖然精緻鋼品銷量僅佔中鋼鋼品銷量11.1% ，但毛利占比卻超過75%，說明發展精緻鋼品這條路是正確的，為我們帶來正面且可觀的獲利。
- 法說會釋出利多: 預期第2季表現將比第1季更好，讓近期股價維持在24元附近高檔盤整，自2/19以來的22個交易日，外資僅1天賣超，其餘21天均呈現買超，買超張數高達30.1萬張。
- 烏俄戰爭和平曙光: 烏克蘭當地產能仍待重建，未來戰後重建計畫將進一步帶動用鋼需求，成為鋼鐵產業的一大成長動能。
參考的實質依據
- 中鋼2024年財報：合併營收3,605.36億元，年減0.77%；稅後歸母公司獲利19.78億元，年增17.59%，EPS約0.13元。
- 2025年盤價：中鋼2Q25盤價大宗鋼材上漲 500~600元。
- 中國兩會刺激經濟：新增債務11.86兆元，並調控減產供給，有利亞洲區域鋼價。
- 投顧預估：預估中鋼2025/2026年EPS各約0.96元及1.18元，至2025年底每股淨值(BVPS)約20.35元。
- PBR評價偏低：過去10年中鋼平均PBR約1.32倍，以2025年BVPS計算PBR約1.01倍。
- 2月份之合併營業收入：281.61億元，月增9.52%、年減2.77%；合併營業利益7.19億元，月增160.51%、年增249.84%；自行結算合併稅前淨利5.07億元，月增149.40%、年增281.92%，稅前EPS為0.03元。
- 台灣證券交易所期貨市場ESG資訊平台: 中鋼的ESG評級為3.4
中鋼 (2002 TT) 近期財務數據分析
中鋼 (2002 TT) 近期各項財務數據顯示，公司正處於獲利能力逐步回升的階段。投顧調升評等至「買進」，目標價為 27.00 元，潛在漲幅達 32.0%。以下針對關鍵財務指標進行分析：
營收與獲利能力分析
- 營收狀況：2024 年合併營收為 3,605.36 億元，年減 0.77%。預估 2025 年營收約為 3,592.20 億元，與去年持平，2026 年則微幅成長至 3,638.71 億元。
- 毛利率：2024 年毛利率為 4.18%，較前一年度略降。但 4Q24 單季毛利率回升至 4.96%，顯示產品價格上升帶動獲利改善。預估 2025 年毛利率將顯著提升至 8.98%，2026 年進一步達到 10.21%。
- 營業利益：2024 年營業利益僅 17.92 億元，但預估 2025 年將大幅躍升至 197.68 億元，2026 年達到 243.21 億元，顯示公司營運狀況明顯好轉。
EPS 趨勢
- EPS 表現：2024 年稅後 EPS 約為 0.13 元。預估 2025 年 EPS 將大幅成長至 0.96 元，2026 年達到 1.18 元。
- 本益比：目前本益比偏高，但隨著獲利能力提升，預估 2025 年本益比將降至 21.51，2026 年降至 17.44，顯示投資價值浮現。
ROE 分析
- ROE 趨勢：2024 年 ROE 僅 0.65%，但預估 2025 年將回升至 4.58%，2026 年達到 5.06%，顯示公司股東權益報酬率逐步改善。
中鋼2Q25盤價與美國市場
中鋼最新 2Q25 盤價呈現平高盤，大宗鋼材價格上漲 500~600 元。此外，美國詢單增加，主要受惠於 232 條款關稅調整，對台灣鋼品競爭有利，特別是冷軋鋼及鍍面產品。
未來展望
- 鋼價上漲：全球粗鋼產量雖與去年相當，但美國、越南及印度等關稅保護措施，以及中國減產政策，將有利於鋼價走揚，進而帶動中鋼營運好轉。
- 中國兩會刺激經濟：中國兩會推出刺激經濟措施，有望帶動鋼鐵需求，為中鋼營運帶來正面影響。
- PBR 評價偏低：目前中鋼 PBR 評價仍相對偏低，以 2025 年預估每股淨值計算，PBR 約為 1.01 倍，具備投資吸引力。
風險提示
- 全球經濟不景氣：全球經濟若持續不景氣，可能影響鋼鐵需求，進而影響中鋼營運。
- 關稅政策變動：關稅政策若有不利變動，可能對中鋼競爭力造成影響。
