台灣公司債今年前七個月發行量降至七年來最低,僅為去年的三分之一,顯示企業對發債意興闌珊。這主要是因為企業預期本地利率可能即將觸頂回落,以及壽險業者大量發行次級債造成競爭。彭博數據顯示,剔除壽險業者,台灣的公司及金融機構上月僅發行5.33億美元的公司債。
台灣基準利率處於16年來高點,高額的融資成本使得一般企業對發行債券意興闌珊。中華信評金融服務評等部資深副總經理張書評指出,「台灣較高的利率可能降低企業發債意願,特別是當發行人預計利率可能已經觸頂。」
除了利率上升,壽險業者因監管要求而大量發行次級債,以高利率吸引買家,也造成投資人資金的競爭。華南永昌證券債券交易員Sam Chang表示,「當美國及其他地區皆走在降息路上時,『他們情願等,等到外部降息的外溢效果擴散到台灣,再規劃發債。』」
為了應對利率觸頂和投資人胃納有限的市場環境,公司轉向銀行貸款和商業本票等更有彈性的融資工具。台灣今年前六個月的商業本票發行金額高達10.4兆元台幣(3,170億美元),較去年同期大增15%。張書評表示,「以銀行貸款來說,由於台灣銀行業競爭激烈,讓大型企業有較好的議價能力,而商業本票期限較短,在目前的殖利率曲線之下,成本比公司債低。」
台灣央行今年調高政策利率和存款準備率,以抑制通膨壓力。這也導致資金成本增加,進一步加劇企業對發債的觀望。美國等地區降息趨勢可能影響台灣利率走勢,但目前尚未明確。台灣壽險業者因監管要求需要充實資本,大量發行次級債吸引資金,也加劇了公司債市場的競爭。
總之,台灣公司債發行量下降,是多重因素造成的結果。企業預期利率將觸頂回落,以及壽險業者大量發行次級債的競爭,都使得企業對發債意興闌珊。在利率觸頂和投資人胃納有限的市場環境下,公司轉向銀行貸款和商業本票等更有彈性的融資工具。