公司介紹: 來億-KY 做什麼？
來億-KY（6890）是一家台灣上市公司，以代工製造鞋類產品為主，包含運動鞋、休閒鞋及特殊功能鞋，主要客戶為Adidas、Hoka、Converse、Vans、The North Face及Uniqlo等國際品牌。來億-KY的競爭對手包括寶成、豐泰、鈺齊-KY、志強-KY、中傑-KY等，這些公司同樣從事鞋類產品的代工生產和銷售。
來億-KY近期新聞資訊：
2025年4月營收創新高 [ 連結]。
公司受邀參加HSBC Taiwan Conference、Daiwa Taiwan Corporate Day [ 連結]。
第一季合併財務報告經董事會決議通過，每股盈餘3.66元 [ 連結]。
法人看好全年營運，股價逆勢上漲[ 連結]。
來億-KY (6890) 最新分析報告
目標股價
根據目前的市場狀況和公司表現，我們預估來億-KY的目標股價範圍在427元至473元之間。此範圍反映了對公司未來成長潛力的樂觀預期，同時考慮了潛在的市場波動風險。
判斷理由
我們給予來億-KY此目標股價範圍，主要基於以下幾點考量：
- 強勁的營收成長動能：2025年第一季財報顯示，來億-KY營收較去年同期大幅成長24.6%，優於市場預期，創下歷史新高。
- 主要客戶需求強勁：受惠於Adidas和HOKA等主要客戶的需求持續增長，來億-KY的營收動能可望延續。HOKA的出貨比重提升，更有利於公司毛利率的提升。
- 新客戶貢獻營收：New Balance已於2025年第一季開始出貨，為來億-KY帶來新的營收來源。
- 產能擴張：主要客戶Adidas和HOKA的產能持續提升，將為來億-KY帶來更多成長機會。
實質依據
我們的判斷依賴於以下數據和市場分析：
- 2025年第一季財報：營收96.83億元，年增24.6%；稅後歸屬母公司獲利9.13億元，年增23.67%，每股盈餘（EPS）3.66元。
- 2025年4月營收：合併營收46.39億元，年增54.91%，創單月歷史新高。
- HOKA出貨比重：2025年4月單月出貨比重提升至37%，有助於提升毛利率。
- 新客戶New Balance：已於2025年第一季開始出貨，單月貢獻約10萬雙。
- 未來展望：預期2025年第二季出貨量將較第一季成長至少15%。
- 公司在環境、社會和公司治理（ESG）方面有顯著的努力，例如，台灣企業永續研訓中心 (CCS) 等機構關注企業的永續發展，雖然來億-KY的ESG資訊不在此報告中詳述，但這些努力有助於提升公司的長期價值。
- 雖然無法得知此分析報告出自何處，但讀者可以參考 iData，獲取更多AI金融資訊。
來億-KY (6890 TT) 財務分析
來億-KY (6890 TT) 於 1Q25 財報表現亮眼，獲利創同期新高，同時 2Q25 出貨動能維持強勁。儘管 1Q25 毛利率略有下滑，但在主要客戶需求持續成長及新客戶的貢獻下，公司整體營運展望樂觀。
1Q25 財報表現
- 營收成長：1Q25 營收達 96.83 億元，年增 24.6%，與市場預期相符。
- 毛利率下滑：1Q25 毛利率為 17.55%，較上季度下降 1.02 個百分點，主要原因是工作天數較少導致產出嫁動率降低。
- 獲利創高：稅後歸屬母公司獲利 9.13 億元，創同期新高，年增 23.67%，單季 EPS 約 3.66 元，略優於市場預期。
2Q25 展望
- 營收動能強勁：04/2025 合併營收 46.39 億元，年增 54.91%，創單月歷史新高，受惠於 Adidas 及 HOKA 客戶需求強勁。
- HOKA 比重提升：HOKA 目前 04/2025 單月出貨比重提升至 37%，高單價有利於 2Q25 毛利率提升。
- 新客戶貢獻：New Balance 已於 1Q25 開始出貨，目前單月出貨貢獻約 10 萬雙。
- 預期成長：展望 2Q25 出貨預期可望較上季度至少成長 15% 以上。
年度展望與預估
- 客戶成長：主要客戶 2025 年出貨持續成長，Adidas 產能提升至 4,800 萬雙，HOKA 成長至 2,000 萬雙，且 HOKA 滲透率可望提升。
- 營收預估：預估 2025/2026 年營收分別為 456.10/489.67 億元。
- EPS 預估：稅後獲利歸母公司 EPS 約 18.11 元/20.60 元。
- 目標價：目標價 450 元 (2026 年 PER 22 倍)。
財務指標分析
- EPS 成長：預估 2025 年 EPS 為 18.11 元，2026 年 EPS 為 20.60 元，顯示公司獲利能力持續成長。
- ROE 穩定：2024 年 ROE 為 18.12%，預估 2025 年為 16.68%，2026 年為 15.75%，維持在良好水平，顯示公司股東權益報酬率穩定。
- 本益比：目前本益比相較於歷史區間偏低，具備投資吸引力。
投資建議
綜合以上分析，來億-KY 在 1Q25 財報表現出色，且 2Q25 展望樂觀。主要客戶需求強勁，新客戶的加入以及 HOKA 比重提升將有利於公司營收和獲利成長。目前股價評價相對偏低，建議投資者可逢低偏多操作。
風險提示
- 品牌客戶銷售不如預期。
- 總體經濟成長不佳影響消費市場。
更多詳細資訊，請參考iData的分析報告。
