公司介紹: 儒鴻 做什麼？
儒鴻企業（1476）成立於1977年，是台灣一家專精於彈性針織布料及成衣製造的上市公司。他們擁有從染整、織布、定型到成衣的垂直整合生產供應鏈，並積極投入機能性紡織品市場，為Nike、Lululemon、Under Armour等國際知名品牌提供服務。儒鴻的競爭對手包括同樣從事成衣製造的嘉裕等公司。
根據2025年4月的新聞資訊，儒鴻2025年3月合併營收34.11億元年增20.87%，為同期次高。即便美國最新關稅已生效，但客戶並未出現砍單。更多相關資訊，可參考中央社相關新聞。
儒鴻 (1476 TT) 最新分析報告
公司簡介
儒鴻為垂直整合紡織廠，業務範圍涵蓋針織、染整至成衣製造。公司專精於功能性彈性圓編針織布料與成衣，產品線包含成衣及針織布。
- 針織布：台灣廠房月產能 800 萬碼，越南廠月產能 700 萬碼，總產能每月 1500 萬碼。
- 成衣：自有產線集中在越南及柬埔寨，平均月產能 695 萬件，加上策略聯盟外包生產基地約 425 萬件，可控總產能達每月 1120 萬件。
目標股價
根據最新的分析報告，儒鴻的目標股價範圍介於 NT$380 至 NT$420 之間。
判斷理由
本次評估考量了以下因素：
- 總體經濟影響：美國總統川普提出的對等關稅政策，可能對儒鴻的接單及終端消費市場造成影響。
- 短期營收展望：儘管對等關稅政策暫緩，但客戶觀望態度可能導致訂單能見度降低，影響營收。
- 獲利能力：考量到關稅及全球經濟展望，預估 2025 年及 2026 年的稅後 EPS 可能面臨下修風險。
實質依據
營運分析
- 1Q25 營收：受到 2 月開工率較低影響，1Q25 營收略低於預期，但毛利率維持穩定。
- 2Q25 展望：對等關稅暫緩執行，客戶提前出貨，預估 2Q25 營收及稅後 EPS 將有所提升。
- 2H25 展望：對等關稅政策變數可能削弱接單展望，預估 3Q25 營收及稅後 EPS 可能下修。
產業概況
- 美國對等關稅政策：對東南亞貿易對手（包括越南、印尼等）的關稅稅率可能對儒鴻的生產佈局造成衝擊。
- 成衣廠產能分佈：儒鴻在越南的成衣產能佔比高達 70%，印尼廠產能約 20%，柬埔寨產能約 10%。
- 美國成衣進口：美國成衣進口高度依賴中國及東南亞，對等關稅政策可能對美國市場造成衝擊。
ESG 表現
儒鴻在 ESG 議題上的風險評級屬於低風險，但在紡織品行業中表現領先。公司在人權、人權供應鏈、資源使用供應鏈等方面仍有改善空間。更多關於儒鴻的ESG資訊，請參考 Sustainalytics。
請注意：
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儒鴻(1476 TT) 近期財務數據分析
儒鴻(1476 TT) 面臨對等關稅政策帶來的挑戰，2025年下半年訂單能見度降低。元大投顧將其評等從「買進」調降至「持有-超越同業」，目標價下調至新台幣400元。
營收與獲利能力分析
- 營收預估：2025年營收預估下修至新台幣404.98億元，年增10%；2026年進一步下修至新台幣415.11億元，年增2.5%。
- 每股盈餘（EPS）：
- 2025年EPS預估下修6.3%至新台幣25.08元，年增3.6%。
- 2026年EPS預估再下修11.6%至新台幣25.63元，年增2.2%，顯示增長動能趨緩。
- 2025年第一季EPS下修2.5%至新台幣5.60元，但預估第二季在提前出貨效應下，可望回升至新台幣6.51元。
- 股東權益報酬率（ROE）：
- 2023年ROE為20.4%，2024年提升至23.0%。
- 預估2025年ROE為22.1%，2026年降至21.1%，顯示獲利能力面臨壓力。
關稅政策影響
對等關稅政策是影響儒鴻未來表現的關鍵因素。由於客戶對於關稅政策持觀望態度，訂單能見度降低。此外，關稅可能導致通膨升溫，進而排擠終端消費，對儒鴻的接單展望造成負面影響。
投資建議
考量到上述因素，元大投顧將儒鴻的投資建議調降至「持有-超越同業」，目標價下調至新台幣400元。
補充資訊
- 更多詳細的ESG分析，請參考Sustainalytics的相關報告。
- 若想了解更多儒鴻的歷史股價資訊，可參考CMoney。
