公司介紹: 全新 做什麼？
全新光電（2455）是全球領先的無線通訊用砷化鎵（GaAs）磊晶製造商，專注於生產III-V族化合物半導體磊晶，其主要客戶涵蓋Skyworks、Broadcom、Qorvo、穩懋及宏捷科等射頻模組大廠及砷化鎵晶圓代工廠。全新主要競爭對手包括IQE及聯亞等公司。
近期新聞資訊：FactSet最新調查顯示，多家分析師下修全新(2455-TW)目標價，但仍有分析師給予「積極樂觀」的評價。2025年2月的新聞指出，全新光電子業務受益於資料中心需求，預計2025年資料中心相關產品的需求將持續增長，且來自日系客戶的貢獻以及美系客戶下半年放量，將有助於全新獲利表現。更多資訊，請參考Yahoo股市全新(2455.TW)相關新聞。
全新(2455) 個股分析報告
1. 目標股價範圍
根據現有資訊，全新(2455)的目標股價範圍為113.05元至124.95元。
2. 判斷理由
- 光電子業務強勁成長：1Q25光電子營收創歷史新高，佔比達26.8%，主要受益於中國補貼政策和研發單增加。預計下半年資料中心交換器800G PD滲透率提升，將持續推動光電子業務成長。
- 下半年營運展望樂觀：儘管2Q25營收可能季減，但預計下半年微電子業務PA訂單將回溫，美系客戶持續拉升庫存水位，整體營運展望優於上半年。
- 評價具上修空間：考量公司下半年營運展望佳，目前股價已部分反映2Q25營收衰退，評價仍有上修空間。
3. 參考的實質依據
全新(2455) 作為全球前二大及亞洲最大的砷化鎵(GaAs)磊晶廠，具備以下優勢：
- 1Q25 EPS優於預期：單季EPS達0.85元，顯示公司獲利能力提升。
- 主要客戶穩定：包括穩懋、Skyworks、Qorvo及宏捷科等國內外IDM及晶圓代工大廠。
- 產品組合優化：光電子產品毛利率較高，營收比重提升將有助於改善整體毛利率。
- 產業地位領先：在砷化鎵微波通訊產品領域已成為世界第一大廠。
根據中信投顧的預估，2025年和2026年的EPS分別為3.98元和4.83元。儘管短期內可能受到基板供應和客戶需求變化的影響，但長期來看，全新(2455)在光電子和微電子領域的發展潛力仍然值得期待。
更多關於全新光電的資訊，您可以參考全新光電官方網站。
全新(2455 TT) 財務分析
全新光電(2455 TT)為國內領先的砷化鎵磊晶廠，專注於射頻元件及光電子產品。最新報告顯示，公司1Q25 EPS優於預期，主要受益於光電子營收創新高。然而，2Q25營收預估將季減，受到基板限制及客戶需求變化影響。
營運表現分析
- 1Q25 EPS 表現： 1Q25 EPS 為 0.85 元，優於市場預期，光電子營收占比提升至 26.8%，創單季歷史新高。
- 2Q25 營收預估： 預估 2Q25 營收將季減 3%，主要受中系手機客戶 PA 需求減緩及光電子研發單減少影響。
- 下半年展望： 預期下半年營運優於上半年，資料中心交換器 800G PD 滲透率提升，日系客戶矽光子產品訂單能見度高，微電子業務 PA 訂單回溫。
財務數據分析
- 營收及毛利率： 1Q25 營收 7.94 億元 (QoQ+9.85%，YoY-5.22%)，毛利率 39.90%(QoQ+3.89 ppt，YoY-0.86 ppt)。
- 獲利預估： 投顧預估 2025-26 年 EPS 分別為 3.98、4.83 元。
- 目標價： 基於 2025 年 EPS x 30 倍 PER，目標價為 119 元，潛在漲幅 13.9%。
重點財務比率
- ROE： 2024 年 ROE 為 20.97%，預估 2025 年及 2026 年將分別提升至 22.06% 及 25.86%，顯示公司獲利能力持續增強。
- EPS： 調整後 EPS 在 2024 年為 3.63 元，預估 2025 年為 3.98 元，2026 年為 4.83 元，具成長潛力。
- 本益比： 目前股價交易於 2025 年 EPS x 26 倍 PER，考量下半年營運展望佳，評價尚有上修空間。
風險因素
- 手機 PA 出貨不如預期： 若手機 PA 出貨量未達預期，可能影響營收表現。
- 進貨基板延遲： 中國出口管制可能導致磷化銦基板進貨時程遞延，影響營收。
ESG 表現
- 環境保護 (Environmental)：
- 溫室氣體總排放量為 15.54K，範疇一為 0.51K，範疇二為 15.02K。
- 用水量為 77.37K。
- 廢棄物總量為 0.23K。
- 社會責任 (Social)：
- 管理職女性主管占比為 17%。
- 員工薪資平均數與去年同期比減少 7%，與同產業薪資比減少 5.77%。
- 公司治理 (Governance)：
- 董事會出席率為 99%。
- 董事進修符合進修要點比率為 89%。
投資建議
考量公司下半年營運展望仍佳，且評價尚有上修空間，投顧給予增加持股 (Overweight)之投資評等建議，目標價為 119 元。
