公司介紹: 南俊國際 做什麼？
南俊國際（6584）是一家台灣的鋼珠導軌製造商，專注於研發、設計、生產、銷售及服務。其產品廣泛應用於辦公家具、工具櫃、櫥櫃、伺服器機櫃、家電、醫療櫃、汽車和ATM機台等。南俊國際的主要競爭對手包括川湖、星徽精密、Accuride International Inc.和Blum等。
最新新聞資訊：
南俊國際 (6584 TT) 最新分析報告
目標股價
根據最新的分析報告，南俊國際的目標股價範圍預估為NT$156.75 – NT$173.25。此範圍考量了公司未來的成長潛力與潛在風險。
判斷理由
以下為支持此目標股價範圍的幾個主要理由：
- GB300 RVL正式取得：南俊國際的GB300 Switch Tray已正式取得RVL資格，這代表其產品已通過驗證且產線已準備就緒。目前僅有川湖和南俊國際取得此資格，使得南俊國際在GB300 Switch Tray導軌供應上具有優勢。
- 美系CSP新款4U導軌獲第一供資格：南俊國際在美系CSP客戶存儲用途的一般伺服器4U導軌專案中取得第一供應商的地位，預計市佔率約為75-80%。此導軌的載重要求達180公斤，且在破壞性測試中取得正向成果，顯示公司在高U數、高載重導軌產品上具有一定的技術水準。
- AI相關業務持續發展：儘管NVIDIA HGX 4U、7U導軌專案可能在2H25無出貨，但南俊國際已成功打入新的4U一般伺服器導軌專案，且GB200、CSP ASIC專案等AI導軌需求預計將在2H25逐漸浮現。
- 伺服器導軌業務持續成長：受惠於一般伺服器導軌產品需求正向，南俊國際1Q25營收表現優於預期，且伺服器業務比重達到49%，有利於產品組合。
- CSP資本支出穩定成長： 預期2025年四大CSP業者的資本支出將持續成長，這將帶動對伺服器及相關零組件的需求。
參考的實質依據
以下數據和資訊支持上述判斷：
- 營收組成(1Q25)：雲端伺服器49%、辦公家具13%、工具櫃14%、櫥櫃8%、醫療/工業用9%、家電用6%、其他0%。顯示雲端伺服器為主要營收來源。
- 1Q25財報回顧：營收5億元，季減5.7%/年增23.1%，優於預期。稀釋後EPS 0.92元，優於預期21%。
- GB300導軌：預期GB系列在2025年營收比重約12%。
- 美系CSP 4U導軌：預期2025年營收約1.1億，占比4%。
- AI ASIC：預期2025年營收比重約10%。
- 2025年營收預估：預估達26.07億新台幣。
- 2025年EPS預估：預估為5.85元。
此外，南俊國際與美超微(SuperMicro)有超過20年的合作關係，並已打入美系大型CSP的供應鏈，這都顯示其在伺服器供應鏈中的地位。
更多公司資訊可參考 iData。
請注意，此報告僅供參考，投資前請務必進行個人研究及諮詢專業財務顧問。
南俊國際 (6584 TT) 財務分析
南俊國際 (6584 TT) 近期營運狀況良好，特別是在伺服器導軌業務方面表現突出。元大投顧維持買進評等，但將目標價下調至 NT$165，隱含漲幅為 17.4%。
營收與獲利能力分析
- 營收成長：預估 2025 年營收將達到 NT$26.07 億，較 2024 年大幅成長。
- EPS 顯著提升：預估 2025 年 EPS 為 NT$5.85，較 2024 年的 NT$2.71 大幅成長 115.9%。
- ROE 持續改善：預估 2025 年 ROE 將達到 16.4%，顯示公司獲利能力顯著提升。
- 毛利率優於預期1Q25 毛利率 30.2%，優於預期 1.5 ppts，伺服器比重達 49%有利產品組合
從簡明損益表來看，南俊國際的營業收入、營業利益和稅後純益均呈現顯著增長趨勢，顯示公司在市場上的競爭力不斷增強。EPS 的大幅成長，反映了公司盈利能力的提升。
GB300 RVL正式取得
- GB系列營收貢獻：預期 GB 系列產品將佔 2025 年營收的 12%。
- 市場地位：在 GB300 Switch Tray 導軌市場中，南俊為第二供應商，市占率約 25-30%。
南俊國際的 GB300 Switch Tray 已正式取得 RVL 資格，這將有助於公司在伺服器導軌市場中保持競爭力。
伺服器導軌業務分析
- 伺服器業務比重提升：1Q25 伺服器業務比重達 49%，有利於產品組合優化。
- 新 4U 導軌專案：在美系 CSP 客戶存儲用途一般伺服器之 4U 導軌專案中取得第一供地位，預期貢獻 2025 年營收約 NT$1.1 億，占比 4%。
- AI ASIC 導軌：與美系客戶合作開發下一世代 AI ASIC 導軌，預期 2025 年營收比重約 10%。
伺服器導軌業務是南俊國際的重要增長引擎，特別是在 AI 伺服器需求不斷增長的趨勢下，南俊有望持續受益。關於CSP的資本支出預估，讀者可以參考元大投顧的相關報告。
財務指標分析
- 本益比：目前本益比為 24.0 倍（2025F），相較於 2023 年的 1058.2 倍大幅下降，顯示公司估值趨於合理。
- 股價淨值比：股價淨值比為 3.9 倍（2025F），顯示市場對公司資產價值的認可。
- 現金殖利率：預估 2025 年現金殖利率為 2.1%，具備一定的投資吸引力。
- 負債比：42.8%，財務結構尚屬穩健。
整體而言，南俊國際的財務狀況穩健，各項財務指標均呈現良好態勢，具備長期投資價值。
結論
綜合以上分析，南俊國際在伺服器導軌市場具有競爭優勢，特別是在 AI 伺服器領域的佈局。公司營收和獲利能力預計將持續增長，為投資者帶來可觀的回報。建議投資者關注南俊國際在 AI 伺服器導軌市場的發展，以及與 CSP 客戶的合作進展。
