公司介紹: 原相 做什麼？
原相(3227)是台灣一家數位影像IC設計公司，隸屬於聯電集團，專注於CMOS影像感測器和影像應用IC的設計。原相是全球CMOS影像感測器的領導廠商之一，也是台灣唯一可自主開發完整CMOS Sensor晶片及相關應用SOC單晶片的公司。產品應用廣泛，包括滑鼠、遊戲機、手機相機、PC CAM和光學觸控等。
原相的競爭對手包括：
原相最新新聞資訊：
原相(3227) 個股分析報告
目標股價
- 3個月目標價：247元至273元（以參考目標價260元加減5%計算）
- 12個月目標價：247元至273元（以參考目標價260元加減5%計算）
投資判斷理由
原相科技(3227 TT) 在2024年展現了顯著的獲利增長，並且在多個領域具備成長潛力。儘管考量到遊戲機短期營收佔比不高，因此本次報告評等為 Trading Buy。公司在電競滑鼠市場佔有重要地位，並可望受益於遊戲機客戶即將推出的新機型。
實質依據
公司基本面
- 股本：目前股本為新台幣14.92億元。
- 市值：市值約為新台幣356億元。
- 產品組合：原相專注於CMOS影像感測器及影像應用IC設計，為全球領先廠商之一。
- 聯電持股：聯電(2303 TT) 持有原相約1%股權。
近期營運狀況
- 1Q25 淡季不淡：預期1Q25營收將維持在4Q24的水準，毛利率預估將季減至62-63%，但費用亦將減少，淨利率可望與4Q24相當。電競滑鼠營收可能降低，但非電競滑鼠和遊戲機營收將增加。
- 遊戲機營收：受惠於遊戲機客戶預計在2025年推出新機，原相1Q25遊戲機營收預計將呈現季增。
- 2025年費用：預計2025年整體費用將增加，主要用於人員調薪和產品開發，但毛利率預期將保持穩定。
- 滑鼠業務：原相看好滑鼠業務在2025年的表現，預期電競人口的成長和PC/NB出貨量的增加將有助於業績提升。
財務數據分析 (群益投顧預估)
- 2025年營收：預估全年營收為新台幣91.98億元，年增10.00%。
- 2025年稅後淨利：預估為新台幣20.19億元，年增11.20%。
- 2025年EPS：預估稅後每股盈餘為新台幣13.53元。
未來成長動能
- 車用產品：原相的車用產品已成功打入一級車廠供應鏈，出貨量持續增加，預計2025年仍有成長空間。
- 新技術：原相積極發展短波紅外線技術和光感測技術，並尋求與天光合作，增加商業化機會。
- 機器人應用：原相持續關注機器人市場發展，並爭取感測技術的應用機會。
- AI應用：原相著重於邊緣運算的AI應用場景，目前正在推廣人機介面感測器。
- 太空產業：原相亦投入資源研發太空產業相關感測器。
ESG 表現
- 環境保護：原相致力於綠色產品設計，符合國內環保法規及歐盟RoHS、REACH等國際標準。
- 社會責任：原相與臺中市身心障礙者福利關懷協會合作，支持微笑天使烘焙坊，展現企業社會關懷。
- 公司治理：原相堅持營運透明，重視股東權益，設有審計委員會、薪酬委員會等功能性委員會，強化公司治理。
最新狀況
原相(3227 TT) 近期財務分析
原相科技(3227 TT) 作為數位影像 IC 設計公司，近期受到研究員莊禮誠關注，目標價設定為三個月及十二個月皆為 260.00 元。近期評等有所調整，從 02/18/2025 的 Buy 降至 Trading Buy，顯示市場對其短期營收成長的看法趨於保守。
營收與獲利能力分析
- 營收成長：2024 年營收大幅成長 43.08%，達到 83.62 億元。群益投顧預估 2025 年營收將進一步成長 10.00% 至 91.98 億元，但 2026 年成長趨緩至 5.00%。
- 毛利率穩定：毛利率從 2022 年的 53.97% 提升至 2024 年的 62.03%，預估 2025 年將微幅提升至 63.15%，顯示公司產品組合優化及成本控制能力提升。
- 營業利益率顯著提升：營業利益率從 2022 年的 0.28% 大幅提升至 2024 年的 21.02%，預估 2025 年將達到 23.84%，顯示公司在營運效率上的顯著改善。
EPS 分析
- EPS 大幅成長：2024 年稅後 EPS 達到 12.17 元，相較 2023 年的 5.36 元大幅成長。群益投顧預估 2025 年 EPS 為 13.53 元，YoY+11.19%，2026 年 EPS 預估為 14.60 元，成長趨緩。
- 季度 EPS 波動：觀察季度 EPS，1Q25 預估為 3.47 元，略低於 4Q24 的 3.74 元，可能受到淡季效應影響。
ROE 分析
- ROE 顯著提升：股東權益報酬率 (ROE) 從 2023 年的 8.07% 提升至 2024 年的 15.71%，預估 2025 年將達到 16.67%，顯示公司為股東創造價值的能力顯著提升。
- 獲利能力改善：ROE 的提升主要受益於稅後純益的大幅成長及穩定的權益總額。
產品與市場展望
- 滑鼠業務看好：原相看好滑鼠業務在 2025 年的營運，尤其電競市場長期發展。
- 遊戲機營收增加：受惠於遊戲機客戶預計在 2025 年推出新機，1Q25 遊戲機營收預計將季增。
- 多元發展：公司在車用、工控感測器及 AI 邊緣運算等領域積極佈局，尋求多元成長動能。
費用與投資
- 費用增加：預計 2025 年費用將增加，主要用於人員調薪及產品開發。
- 研發投入：持續投入資源於天光短波紅外線技術、光感測及太空產業相關感測器。
財務結構
- 負債比率穩定：負債比率維持在 18% 左右，財務結構穩健。
- 現金部位充裕：4Q24 現金與約當現金約 49 億元，公司財務彈性良好。
結論
原相科技在 2024 年展現強勁的獲利成長動能，EPS 和 ROE 均顯著提升。儘管短期評價調整為 Trading Buy，但公司在滑鼠業務、遊戲機及新興應用領域仍具備成長潛力。投資者應關注其費用控制及新產品開發進度，以評估長期投資價值。若想了解更多原相科技的相關資訊，可以參考原相科技官方網站。
