公司介紹: 台燿 做什麼？
台燿科技（6274）成立於1974年，早期生產光學玻璃，後轉型為銅箔基板（CCL）與黏合片製造商，並提供多層壓合代工服務。產品廣泛應用於手機、基地台、通訊設備、伺服器及汽車板等領域。台燿的競爭對手包括台光電、聯茂、南亞等。
近期新聞方面：
高盛證券於2025年3月13日發布報告，看好CCL產業供應短缺，重申台燿「買進」評級，目標價調高至330元，並預期M8等級CCL市佔率將提升。
2024年營收、獲利創新高，EPS達9.56元，董事會通過現金股利，每股配發6.505632元。
泰國廠預計於2025年第二季開出30萬張CCL產能，具備生產M8等級材料能力。
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台燿(6274) 投資分析報告
公司概況
台燿成立於1974年，初期為聯邦玻璃工業股份有限公司，主要生產光學玻璃。1997年轉型為銅箔基板（CCL）與黏合片製造商，並於2000年更名為台燿。目前，公司專注於銅箔基板、黏合片的生產，同時提供多層壓合代工服務。
目標股價範圍
根據評估，台燿的目標股價範圍落在200元至220元之間。
判斷理由
判斷理由主要基於以下幾點：
- 受惠於AI伺服器和800G交換機的強勁需求： 台燿的M7和M8材料受益於AI伺服器及800G交換機的出貨動能，有助於產品組合的優化。
- 2024年營收和毛利率大幅提升： 2024年公司營收達230.7億元，年增44.2%，毛利率為23.15%，年增3.41個百分點，稅後純益26.04億元，年增216%，EPS為9.56元。
- 2025年第一季新客戶加入： 公司預期2025年第一季營收將不遜於2024年第四季，且M8材料需求回升，除了原有800G交換機品牌客戶的拉貨外，3月還將加入另一家800G交換機白牌客戶。
- 2025年高階CCL佔比持續提升： 2025年，800G交換機的數量預計將倍數成長，採用M8 CCL材料，其平均售價（ASP）較M7增加50%以上。同時，AI伺服器的成長性依然良好，台燿的M7和M8 CCL也有應用於AI伺服器，這些因素均有利於M7和M8佔比持續提升。
實質依據
以下是支持上述判斷的實質依據：
- 2024年營收、毛利率躍進： 營收230.7億元，年增44.2%；毛利率23.15%，年增3.41%；稅後純益26.04億元，年增216%；EPS 9.56元。
- 2025年第一季展望樂觀： 公司預期第一季營收可達65.21億元，季增3.3%/年增47.1%，毛利率23.3%，稅後純益7.79億元，季增10.6%/年增72.6%，EPS 2.83元。
- 2025年營收預估上調： 預估2025年營收270.84億元，年增17.4%，毛利率23.93%，稅後純益33.76億元，年增29.6%，EPS 12.25元。
- 產品組合優化： 高階材料如M7、M8佔比提升，帶動整體毛利率上揚。
公司ESG表現
台燿在ESG（環境、社會、公司治理）方面表現良好：
- 環境面： 依據ISO 14001環境管理系統有效運作，並通過ISO 14064-1溫室氣體盤查標準第三方查證，符合歐盟RoHS及REACH對電子設備、化學有害物質管理法規及客戶的要求。
- 社會面： 保障員工就業權益，全體員工皆為全職工作型態，且直接人員不分性別，標準薪資皆為當地基本工資2倍以上。
- 公司治理面： 公司治理評鑑上櫃公司組排名前5％，半數以上獨立董事連續任期均未超過三屆，未有違反誠信案件，內控作業未有重大缺失，並持續維持台灣智慧財產管理制度（TIPS）A級驗證之有效性。
公司最新狀況
根據最新資訊，台燿在2025年持續受惠於800G交換機和AI伺服器的需求，帶動高階CCL出貨暢旺。公司也積極爭取CSP ASIC伺服器下一代訂單，預計最快在第二季會有結果。此外，泰國廠預計將於第三季量產，雖然可能帶來折舊壓力，但公司認為只要產品組合良好，就能克服。
建議投資者可關注台燿的官方網站 http://www.taiyao.com.tw/，以獲取更多公司資訊。
台燿 (6274 TT) 近期財務分析
台燿(6274 TT)為銅箔基板 (CCL) 供應商，近期研究報告顯示，公司營運狀況良好，並維持「Buy」的投資建議，目標價為 210 元。
營收與獲利能力
- 2024 年營收大幅成長：全年營收達 230.7 億元，年增 44.2%。
- 毛利率顯著提升：毛利率為 23.15%，年增 3.41 個百分點，顯示產品組合優化策略奏效。
- 稅後純益翻倍成長：稅後純益達 26.04 億元，年增 216%，每股盈餘 (EPS) 為 9.56 元。
- 2025 年展望樂觀：預估營收將達 270.84 億元，年增 17.4%，稅後純益為 33.76 億元，年增 29.6%，EPS 為 12.25 元。
EPS 分析
- 2024 年 EPS 大幅躍升：從 2023 年的 2.99 元大幅增長至 9.56 元，反映公司獲利能力的顯著提升。
- 2025 年 EPS 持續成長：預估將達到 12.25 元，顯示公司未來成長動能強勁。
- 季度 EPS 表現：1Q25 預估 EPS 為 2.83 元，顯示公司有望淡季不淡。
ROE 分析
- 股東權益報酬率 (ROE) 顯著提升：2024 年 ROE 達到 18.17%，優於 2023 年的 7.11%，顯示公司為股東創造價值的能力大幅提升。
- 2025 年 ROE 預期：預估將進一步提升至 21.85%，反映公司對未來獲利能力的信心。
產品組合與未來展望
- 高階 CCL 占比持續拉升：受惠於 800G switch 和 AI server 需求，M7 和 M8 材料占比持續提升，有助於產品組合優化。
- 新客戶加入：1Q25 將加入新的 800G switch 白牌客戶，有望進一步提升營收。
- 泰國廠量產：預計 3Q25 泰國廠將量產，雖有折舊壓力，但公司認為可透過優化產品組合克服。
- 積極爭取 ASIC server 訂單：積極爭取 CSP ASIC server 下一代訂單，最快 2Q25 將有結果，為未來成長增添想像空間。
ESG 表現
- 環境面：符合 ISO 14001:2015 環境管理系統及 ISO 14064-1:2018 溫室氣體盤查標準。
- 社會面：保障員工就業權益，直接人員不分性別其標準薪資皆為當地基本工資 2 倍以上。
- 公司治理：公司治理評鑑上櫃公司組排名前 5％，維持台灣智慧財產管理制度（TIPS）A 級驗證之有效性。
結論
整體而言，台燿在 2024 年營運表現亮眼，營收、毛利率和獲利均大幅成長。展望 2025 年，受惠於 800G switch 和 AI server 需求，以及新客戶的加入，營運有望持續成長。此外，公司在 ESG 方面的努力也值得肯定。投資建議維持「Buy」，目標價 210 元。
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