公司介紹: 台燿 做什麼？
台燿科技(6274) 成立於1974年，早期生產光學玻璃，後轉型為銅箔基板（CCL）與黏合片製造商，並提供多層壓合代工服務。產品廣泛應用於手機、基地台、通訊設備、伺服器及汽車板等領域。台燿的競爭對手包括台光電、聯茂、南亞等公司。
近期新聞方面，台燿積極擴展海外市場，泰國新廠預計於2025年第三季進入量產。更多公司資訊，請參考台燿官方網站。
台燿（6274）最新分析報告
目標股價
根據當前市場狀況和公司基本面分析，台燿的目標股價區間設定在新台幣199.5元至220.5元之間。
判斷理由
此目標價位的設定基於以下幾點考量：
- 800G和AI需求強勁： 高階CCL市場需求持續增溫，台燿作為少數能足量供應無鹵M8 CCL的廠商，將持續受益於此趨勢。
- ESG趨勢： 越來越多的客戶重視ESG因素，台燿的無鹵M8 CCL有望吸引更多潛在客戶，尤其是在800G應用領域。
- 產能擴張： 泰國新廠預計於2025年第三季度開始量產，將有助於滿足不斷增長的需求，並提升公司的長期競爭力。
- 高階產品佔比提升： 隨著M7和M8等高階CCL產品進入更多供應鏈，台燿的營運將持續成長，並帶動毛利率的提升。
參考的實質依據
以下數據和資訊支持上述判斷：
- 營收組成（1Q25）： HSD-L佔63%，HSD-NL佔21%，HDI佔6%，其他佔10%。
- 高階CCL需求： AI、800G帶動M7、M8高階CCL需求成長，有利於產品組合優化。
- 2025年營運成長動能： 800G、AI等高階終端應用仍為主要成長動能。預計2025年交換器業務佔比47%，年增13%；伺服器業務營收占比37%，年增28%。
- 泰國廠進度： 泰國廠一期預計在今年六、七月間開始量產，初期以低軌衛星地上版、低階伺服器板為主。
- 產業趨勢： 低軌道衛星進入成長爆發期，2024-2028年衛星物聯網用戶數CAGR達39.2%。更多關於低軌衛星的資訊，請參考Berg Insight的報告。
- CSP資本支出： 2025年美國四大CSP業者資本支出預計年增37%，將持續帶動AI伺服器需求。
- GB200出貨量： 供應鏈問題緩解後，GB200出貨量預計將在5月跳升，有助於相關供應鏈的成長。
- ESG評級： 台燿的ESG風險評級屬於中度風險，在科技硬體行業中領先同業，顯示公司在ESG議題上具有一定的優勢。 更多關於台燿ESG評級的資訊，請參考 Sustainalytics.
請注意，以上報告是基於您提供的資料和當前市場狀況所做的分析。投資決策應謹慎評估，並考慮自身風險承受能力。
台燿 (6274 TT) 近期財務數據分析
本報告基於元大投顧2025年5月19日更新的報告，對台燿的財務狀況進行分析。台燿科技(TUC)專注於高階CCL（銅箔基板）製造，尤其在800G和AI相關應用領域具有顯著的成長動能。
營收組成
- HSD-L (高傳輸速度 – 低損耗): 佔營收 63%
- HSD-NL (高傳輸速度 – 無鹵): 佔營收 21%
- HDI (高密度互連): 佔營收 6%
- 其他: 佔營收 10%
財務表現
台燿受益於 800G 和 AI 需求的增長，儘管 1Q25 屬於傳統淡季，營收仍表現穩健。然而，由於泰國新廠的費用增加，1Q25 的 EPS 略低於預期。預計 2H25 泰國新廠的營收貢獻將逐漸顯現。
EPS 分析
- 2023A EPS: 3.05 元
- 2024A EPS: 9.56 元 (年增 213.6%)
- 2025F EPS: 11.42 元 (年增 19.4%)
- 2026F EPS: 15.12 元 (年增 32.5%)
- 1Q25 調整後 EPS: 2.33 元，低於預期 10%，主要因稅率高於預期。
- 2Q25 預估調整後 EPS: 2.51 元，季增 8%，但考量匯損，下調 11%。
從 EPS 來看，台燿展現了強勁的增長趨勢，尤其是在 2024 年。預計未來幾年，受益於 800G、AI 等高階應用，EPS 將持續增長。然而，短期內需關注匯率波動和新廠費用對獲利的影響。更多關於台燿的訊息，請參考
台燿科技官方網站。
ROE 分析
- 2023A ROE: 7.0%
- 2024A ROE: 20.1%
- 2025F ROE: 23.5%
- 2026F ROE: 27.5%
ROE 呈現逐年上升趨勢，顯示台燿的盈利能力和股東權益報酬持續改善。這主要得益於高階 CCL 產品的市場需求增長和公司經營效率的提升。
重要財務指標
- 目標價 (12個月): NT$210 (元大投顧維持買進評等)
- 股價淨值比 (2025F): 3.3 倍
- 負債比: 50.2%
- 現金殖利率 (2025F): 5.0%
未來展望
台燿在高階 CCL 市場具有競爭優勢，特別是在 無鹵 M8 CCL 方面。隨著 800G 和 AI 應用需求的持續增長，以及泰國新廠產能的釋放，預計台燿未來營運將保持成長動能。然而，投資者應關注市場競爭、匯率波動和原物料價格等風險因素。
ESG 評級
- Sustainalytics ESG 評級: 中 (曝險程度共 5 級)
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台燿在 ESG 議題上的曝險程度較低，但在公司營運、商業倫理、資源使用等方面仍有改善空間。如需更多關於企業社會責任的資訊，請參考
Sustainalytics官方網站。
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