公司介紹: 台達化 做什麼？
台達化（1309）是一家台灣上市公司，主要經營聚苯乙烯（PS）、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物（ABS）樹脂等泛用塑膠的製造與銷售，以及玻璃棉等產品。其競爭對手包括台塑、國喬、奇美實業等公司。根據2025年3月10日的新聞，台達化2月營收年月雙增，股價攻漲停板；而根據2025年3月12日的新聞，台達化去年虧損收斂，擬配發現金股息0.2元。更多資訊可參考Yahoo股市台達化(1309.TW)相關新聞。
台達化（1309）個股分析報告
本報告旨在分析台達化（1309）的投資價值，內容涵蓋目標股價預估、判斷理由以及參考依據。報告基於最新的市場資訊與公司財務數據，為投資者提供客觀、精確的投資建議。
目標股價
根據參考資料，研究員薛雅月給予台達化3個月及12個月的目標價均為14.5元。考量到市場波動性及公司營運狀況，我們將目標價設定在13.78元至15.23元之間（14.5元±5%）。
判斷理由
- 產業供需展望不佳：ABS及PS市場面臨新增產能的持續衝擊，產業結構處於供過於求的狀態，利差難有顯著改善空間。
- 獲利能力承壓：2024年稅後EPS為-0.56元，預估2025年稅後EPS為-0.45元，顯示公司短期內難以擺脫虧損局面。
- 評價未偏低：目前股價淨值比（PBR）約為1.1倍，並未處於明顯低估水平。
- 新市場拓展：台達化正積極拓展印度、東南亞等新市場，以降低對中國市場的依賴，分散風險。不過，周邊市場競爭加劇，未來可能需要進一步開拓美國、中南美等市場。
參考的實質依據
- 公司基本資訊：
- 目前股本：39.76億元
- 每股淨值：15.84元
- 外資持股比率：1.82%
- 投信持股比率：0.21%
- 財務數據：
- 2024年營業收入淨額：186.23億元
- 2024年稅後EPS：-0.56元
- 預估2025年稅後EPS：-0.45元
- 產品組合：EPS占比50%，ABS占比25%，GPS占比22%，玻璃棉占比3%。
- 產業供需分析：
- 中國ABS、GPS及EPS市場總產能預計在2025年分別達到1100萬噸、870萬噸及1010萬噸，供給過剩。
- 台達化積極降低大陸香港市場的銷售比重，拓展印度、埃及和東南亞等新市場。
- 公司ESG政策：
- 台灣廠區成立節能減碳小組，定期召開能資源整合會議。
- 以單位產品能源消耗減少3%為目標推動相關規劃措施。
除了上述資料，以下為讀者整理的台達化相關新聞，提供讀者參考：
台達化(1309 TT)近期財務分析
台達化(1309 TT)近期面臨產業供需挑戰，尤其在ABS及PS市場，受到中國新增產能的持續衝擊，導致利差表現空間受限。考量到市場供需結構及公司評價，研究員維持「Neutral」投資建議。
EPS分析
- 2024年EPS：稅後EPS為-0.56元，主因市場產能投放壓力大，PS及ABS無法轉嫁原料價格，加上海運費高漲。
- 2025年預估EPS：預估稅後EPS為-0.45元。儘管公司積極拓展外銷市場以維持開工率，但產業結構短期內仍難擺脫過剩狀態，加上中美關稅政策帶來不確定性，整體營運難見顯著改善。
- 季度表現：1Q25預估稅後EPS為-0.05元，反映產品報價走弱及工作天數較少。
整體而言，台達化近期的EPS表現受到市場供需失衡的嚴重影響，短期內難以顯著改善。公司正積極尋求通過拓展外銷市場來緩解產能過剩的壓力。
ROE分析
由於提供的資料中沒有直接的ROE數據，但可以從提供的總資產報酬率及股東權益報酬率來間接評估。值得注意的是，由於公司處於虧損狀態，這些比率均為負值。
- 2022年股東權益報酬率：5.72%
- 2023年股東權益報酬率：-4.11%
- 2024年股東權益報酬率：-3.54%
- 2025年預估股東權益報酬率：-2.97%
- 2026年預估股東權益報酬率：-1.46%
從股東權益報酬率來看，台達化面臨持續虧損的壓力，且股東權益報酬率呈現負值。儘管預估虧損有收斂趨勢，但公司仍需積極改善獲利能力。
其他財務數據重點
- 營業收入：2024年營業收入為18,623百萬元，預估2025年將下降至17,086百萬元。
- 毛利率：2024年毛利率為4.72%，預估2025年為4.42%。
- 負債比率：持續上升，從2022年的22.02%增加到2024年的35.99%，預估2025年將達到37.89%。
- 現金流量：2024年營業活動現金為-661百萬元，預估2025年將轉為正向的1,207百萬元。
公司ESG政策
- 節能減碳：台灣及大陸廠區皆積極推動節能減碳方案，設定減碳目標並定期檢視成效。
- 溫室氣體減量：以單位產品能源消耗減少3%為目標。
- 綠色產品：玻璃棉相關產品取得「綠建材標章」及「環保標章」認證。
台達化在ESG方面展現積極作為，致力於節能減碳及環境保護，並取得相關認證。這有助於提升公司的長期競爭力與永續發展。
產業供需分析
- 中國產能過剩：中國ABS、GPS及EPS市場總產能持續擴大，導致市場供過於求。
- 利差承壓：新增產能壓力衝擊下，PS及ABS利差難有表現空間。
中國市場的產能過剩是影響台達化獲利能力的主要因素之一。供需失衡導致產品利差縮小，對公司營運構成嚴峻挑戰。
投資建議
考量到ABS及PS市場供需結構展望不佳，加上目前PBR約1.1X並未偏低，研究員維持Neutral投資建議。
這個報告提供了台達化近期的財務表現、產業分析以及投資建議。
