公司介紹: 國統 做什麼？
國統(8936) 是一家台灣上市公司，專門從事大口徑輸配水管線的設計、製造及裝配，並已發展為全方位的水資源處理公司，業務範圍涵蓋管材製造、工程承攬、水資源工程和環境工程。主要產品包括鋼管、延性鑄鐵管等，並承攬淨/污水處理之輸配送水工程及經營海水淡化廠。國統在台灣水資源處理領域佔有重要地位，尤其在公共工程方面經驗豐富。
國統的競爭對手包括：
從事金屬製品公司：駿吉-KY (1591)、川湖 (2059)等公司。
供應商, 競爭者, 客戶：永安市鼎鑫鑄造、雙良股份、興蓉環境 · 光大環境等公司。
關於國統的最新新聞資訊：
國統擬配息2元。[https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%85%B6%E4%BB%96%E8%82%A1-%E5%9C%8B%E7%B5%B1%E6%93%AC%E9%85%8D%E6%81%AF2%E5%85%83-025456775.html]
2025年2月合併營收3.17億元年增21.37%。
113年每股盈餘3.37元。
國統 (8936) 個股分析報告
1. 目標股價範圍
根據目前資訊及市場狀況，國統的目標股價範圍預估為62.7元至69.3元。此範圍考量了公司未來發展潛力及可能的市場波動。
2. 判斷理由
以下是支持此目標股價範圍的幾個主要理由：
- 水資源政策受益者： 國統是國內少數擁有管材、水資源工程和維運能力的廠商，具備產業領導地位，能充分受益於政府對水資源的重視和相關政策的推動。
- 大型標案推動營運： 國統已取得台南海淡廠等中大型標案，這些專案將逐步進入土建工程階段，為公司帶來中長期的營運動能。
- 營收與獲利成長預期： 預估2025年營收將達到69.56億元，年增32.61%，稅後淨利10.37億元，年增23.81%，EPS為4.18元。2026年營收預估將進一步成長至83.47億元，稅後淨利12.53億元，EPS為5.05元。
- 政府持續投入水資源建設： 隨著政府為因應氣候變遷和淨零碳排等需求，預計將持續投入預算，規劃更多水資源計畫，這將有助於推升國統的在手訂單量體。
- ESG表現： 國統積極發布永續報告書，並參與解決台中地區用水需求的緊急工程，顯示公司在環境、社會和公司治理方面的積極作為。
3. 參考的實質依據
以下數據及資訊是本報告的重要參考依據：
- 在手訂單： 2024年國統受益於230億元的在手訂單，推動營運持續成長。
- 產品組合： 國統的產品組合多元，包括公共工程（佔2024年第一季營收72%）、管件（13%）及其他（15%）。
- 水利署跨年度計畫： 水利署的中長期跨年度計畫預算規模龐大，2026年後預算規模達668.13億元，較2023年前成長92.39%，這將為國統帶來更多發展機會。
- 財務數據：
- 2024年營收52.46億元，年增26.94%，稅後純益8.37億元，年增17.28%，EPS3.37元。
- 預估2025年營收69.56億元，年增32.61%，稅後純益10.37億元，年增23.81%，EPS4.18元。
- 預估2026年營收83.47億元，年增19.99%，稅後純益12.53億元，年增20.84%，EPS5.05元。
最新網路資訊
建議讀者可關注以下連結，追蹤國統的最新動態及產業資訊：
- iData https://lin.ee/0RX6Zm1
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國統 (8936 TT) 財務分析
國統(8936 TT) 作為國內少數擁有管材、水資源工程及維運能力的廠商，在水資源政策推動下，具備產業領導地位。公司已取得台南海淡廠等中大型標案，隨著工程逐步推進，中長期營運動能看好。
營收與獲利能力分析
- 2024年營收：52.46億元，YoY+26.94%，稅後純益8.37億元，YoY+17.28%，EPS 3.37元。
- 2025年預估：營收69.56億元，YoY+32.61%，稅後純益10.37億元，YoY+23.81%，EPS 4.18元。
- 2026年預估：營收83.47億元，YoY+19.99%，稅後純益12.53億元，YoY+20.84%，EPS 5.05元。
- 毛利率：2024年為25.62%，預估2025年降至23.74%，2026年為23.54%。
- 營業利益率：2024年為20.92%，預估2025年降至19.74%，2026年回升至20.04%。
- 稅後純益率：2024年為15.96%，預估2025年降至14.90%，2026年回升至15.01%。
分析：2025年營收預計大幅增長，主要受惠於在手專案推進及去年極端氣候影響消退。然而，毛利率和稅後純益率略有下降，可能與專案結構或成本因素有關。2026年，在政府持續投入水資源建設下，營收和獲利有望持續增長。
股東權益報酬率 (ROE) 分析
- 2024年ROE：10.40%
- 2025年預估ROE：12.06%
- 2026年預估ROE：13.58%
分析：ROE逐年上升，顯示公司利用股東權益創造利潤的能力持續增強。這主要受益於公司營收和獲利的穩定增長，以及有效的資產運用。
或有負債分析
- 馬公第二海淡：因疫情及設計變更導致工程逾期，價值1.16億元，已提列負債準備0.3億元。
- 廈門孫公司：孫公司拒還證照與人民幣債權，價值2.83億元，已提列負債準備1.10億元。
分析：公司存在一定的或有負債風險，可能對未來獲利造成短期影響。投資者應關注訴訟進度及帳款回收情況。
水利署跨年度計畫
政府為應對氣候變遷和淨零碳排，水利署中長期跨年度計畫預算規模龐大，2026年後預算規模達668.13億元，較2023年前成長92.39%，有利於國統獲得更多新建海淡廠、再生水廠等中大型科技造水計畫。
投資建議
綜合以上分析，國統作為國內水資源產業的領導者，具備長期投資價值。 建議關注公司在手訂單執行情況、或有負債風險以及政府水資源政策的具體落實情況。
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