公司介紹: 天鈺 做什麼？
天鈺科技（4961）成立於1995年，是鴻海集團旗下的IC設計公司，專注於顯示器驅動IC與電源管理IC。其產品廣泛應用於TV、顯示器、筆電、平板、智慧手機及電子紙等終端產品。在顯示器驅動IC方面，天鈺的競爭對手包括聯詠、奇景、瑞鼎、矽創等；電源管理IC方面，則有沛亨、致新、茂達、TI等。
根據工商時報 2025年4月1日的報導，天鈺積極透過分散產品線和技術升級來降低單一市場的波動風險。今年的成長動能來自DDIC、TCON、ESL電子貨架標籤以及手機TDDI等多項新產品的推出，預計在第二季至第三季逐步放量。天鈺也積極拓展印度市場，並受益於手機OLED量產。
天鈺（4961）個股分析報告
1. 目標股價
根據當前市場狀況及公司基本面分析，我們預估天鈺未來3個月及12個月的目標股價區間為190元至210元。
2. 判斷理由
- 產品多元化策略： 天鈺積極分散產品線，降低對單一市場的依賴，尤其在電源管理IC和小尺寸顯示器驅動IC領域有所突破。受惠於手機OLED量產出貨，小尺寸顯示器驅動IC營收在2024年顯著增長。
- 電源管理IC需求穩定成長： 全球電源管理IC需求持續增長，天鈺每季都有新產品推出，並開拓印度市場，進一步擴大市場佔有率。
- ESL市佔率領先： 天鈺在EPD和ESL（電子貨架標籤）市場保持領先地位，E5 ESL出貨佔比達70%，受益於大型零售業者持續導入。
- 營收成長動能： 2024年營收表現亮眼，全年營收達192億元，年增17.89%，主要成長動力來自Power IC/DSP IC。
- 第一季營收展望佳： 預估1Q25稅後EPS為3.77元，各產線中，其他半導體產品及Mobile IC將有不錯表現，ESL四色市場維持高度成長。
3. 參考的實質依據
以下分析基於天鈺的財務數據、市場趨勢以及產業動態。
- 財務表現： 2024年全年營收為192億元，年增17.89%，稅後EPS為16.08元。
- 毛利率：2024毛利率為28.61%，低於2023年的32.43%，主要原因是毛利率較低的手機佔比提升。
- 關稅政策影響： 報告中提到關稅政策可能導致客戶需求減少，這是一個潛在風險，需要密切關注。
- 1Q25展望： 自結03/2025營收為17.94億元，MoM+21.52%，YoY+15.57%，顯示營收動能回升。
- ESG表現： 天鈺積極推動ESG（環境、社會、公司治理），參與《e啟讀出未來》等社會回饋活動，有助於提升企業形象和長期價值。
相關資訊連結
想了解天鈺的ESG表現，可參考：iData
欲知更多資訊，可以參考CMoney新聞：CMoney
天鈺（4961 TT）近期財務表現分析
天鈺近期受到總體經濟因素干擾及關稅政策影響，研究員將評等下調至Neutral。公司積極分散產品線與技術升級，以降低單一市場波動風險。以下針對營收、獲利能力及股東權益報酬率進行分析：
營收分析
- 2024年全年營收：達到192億元，年增率為17.89%。
- 4Q24營收：為51.46億元，季減3.03%，主要成長動力來自Power IC/DSP IC。
- 1Q25自結營收：3月營收17.94億元，月增21.52%，年增15.57%。
- 預估1Q25營收：各個產線方面，其他半導體產品及Mobile IC將有不錯表現，ESL四色市場將維持高度成長。
儘管2024年營收表現亮眼，但需關注DDI和PMIC產品線面臨的價格壓力。
獲利能力分析
- 2024年毛利率：為28.61%，低於2023年的32.43%，主要原因是毛利率較低的手機佔比提升。
- 2024年營業利益率：為11.48%，同樣低於2023年的14.40%。
- 4Q24毛利率：因產品組合變化和價格壓力，季減2.04個百分點至26.03%。
- 預估1Q25稅後EPS：為3.77元。
整體而言，獲利能力相較2023年有所下降，需密切關注產品組合和市場競爭帶來的影響。尤其DDI、PMIC面臨價格壓力。
EPS分析
- 2024年全年EPS：16.08元。
- 4Q24 EPS：3.79元。
- 預估1Q25 EPS：3.77元。
- 2025年EPS預估：17.70元。
2024年EPS略為下滑，但預計2025年有望回升。這反映了公司在面對挑戰時，仍具備一定的盈利能力。
ROE分析
- 2024年股東權益報酬率（ROE）：為8.68%，低於2023年的10.14%。
ROE的下降與獲利能力下降趨勢一致，公司需提升經營效率及獲利能力，以提高股東權益報酬。
總結
天鈺在面臨總體經濟及市場挑戰下，積極調整產品結構，並在特定產品線如電源管理IC和ESL市場取得進展。然而，整體獲利能力受到價格競爭影響。投資者應關注公司在分散風險、提升產品組合以及控制成本方面的努力。更多關於天鈺的企業社會責任(ESG)的資訊，請參考天鈺ESG官方網站。
