廣宇(2328) 投資分析報告：東南亞布局助力獲利能力提升，前景樂觀

廣宇近期新聞：

廣宇 (2328 TT) 投資分析報告

公司近況與營運概況

• 4Q24 營運優於預期，主要原因是稅率變動帶來的影響。
• 2M25 營收年增 60%，前兩個月累計營收年增 32%，顯示營運增長的強勁勢頭。
• 預計今年營運年營收成長態勢將延續前兩月的優異表現。

廣宇近期營收表現亮眼，主要得益於 2024 年農曆連假基期較低，以及 EMS 產品的陸續交貨。公司管理層表示，由於大陸子公司取得高新技術優惠稅率，整體稅率有下降趨勢。然而，2025 年開始，台灣 CFC 的影響將提高稅賦，預計整體稅率將落在 19~21% 區間。

鴻海集團東南亞布局的關鍵角色

• 廣宇是鴻海集團東南亞產能布局的關鍵，預計將顯著受益於貿易戰和政治衝突帶來的轉單效應。
• 公司積極擴大 EMS 及其他產能，以滿足不斷增長的需求。
• 展望未來，公司預計 5M25 有望取得新增的美系客戶訂單。

廣宇在東南亞供應鏈中佔據領先地位，產能基本滿載並積極擴廠，供應鏈移轉順利。集團的支持與資源整合將推動廣宇重回成長軌道，擴大鴻海集團在東南亞的布局與滲透。這不僅有助於公司獲得傳統上難以取得的客戶訂單，還能與各大 ODM 及零組件台廠密切合作。

獲利預估與目標價

基於更多訂單、機器人線束與消費強勁態勢，我們上修 2025/2026 年獲利預估，預計 EPS 分別為 3.2 元和 4.56 元。

目標股價範圍： 66.5元 ~ 73.5元 (此為考量潛在漲幅與市場波動後，給定的目標價格區間，供投資者參考)。

財務數據分析

根據中信投顧的預估，廣宇未來幾年的營收和獲利將呈現顯著增長：

• 2025 年：營收預計為 280.21 億元，年增 28.42%；稅後純益預計為 16.58 億元，年增 59.92%。
• 2026 年：營收預計為 339.52 億元，年增 21.16%；稅後純益預計為 23.64 億元，年增 42.62%。

從季度財報來看，廣宇的毛利率和營益率呈現穩定增長趨勢。2025 年各季度的營業收入預計將持續增長，其中 2Q25 和 3Q25 的增長幅度較為顯著。

ESG 表現

廣宇在 ESG 方面的表現，可以參考證交所的ESG資訊平台。根據 2023 年的數據：

• 溫室氣體排放量為 0.06K 噸。
• 再生能源使用率為 0%。
• 用水量為 1,035.9K 噸。

在公司治理方面，獨立董事席次占比為 43%，女性董事席次為 2 席。公司重視董事會的出席率和進修，符合進修要點比率達 100%。

廣宇(2328 TT)財務分析

廣宇(2328 TT)近期表現亮眼，主要受益於營收增長和稅率優勢。公司不僅維持「買進」評等，目標價更從55元上調至70元，潛在漲幅達28.4%。

營收表現

• 營收大幅增長：2025年前兩個月營收年增32%，其中2月營收年增近60%，顯示強勁的成長動能。
• EMS產品貢獻：EMS產品送樣及量產前的準備工作，對營收增長有顯著貢獻。
• 全年展望樂觀：預期全年營收成長將與前兩個月的優異表現持平。

獲利能力分析

• 稅率優勢：大陸子公司取得高新技術優惠稅率，降低了實際稅率，但預計2025年台灣CFC的影響將使整體稅率回升至19~21%。
• 獲利預估上修：考量更多訂單、機器人線束及消費性產品的強勁需求，將2025/2026年EPS預估分別上修至3.2元和4.56元。
• 本益比重申買進：基於2H25~1H26 EPS 3.9元及過往本益比中值18倍，重申買進評等，目標價上調至70元。

東南亞布局

• 鴻海集團支持：鴻海集團的資源整合支持，將廣宇的成長性帶回正軌，並擴大鴻海集團在東南亞的布局。
• 貿易戰轉單效應：廣宇可望受益於貿易戰和政治衝突帶來的轉單效應，擴大EMS及其他產能。
• 客戶訂單增加：預計將獲得更多中系客戶訂單，並有機會在5月取得新增的美系客戶訂單。

財務數據重點

• 2024年營運優於預期：主要來自稅率變動的影響。
• 2025年預估EPS為3.20元：較2024年的2.00元大幅成長。
• 2026年預估EPS為4.56元：顯示未來獲利能力的持續增強。
• ROE(股東權益報酬率)顯著提升：預計2025年ROE將達到11.43%，2026年更提升至15.35%。

風險提示

• AI趨勢放緩
• 消費性產品衰退

廣宇在營收成長和獲利能力上均有顯著提升，尤其在東南亞的戰略布局使其受益匪淺。投資者應關注其ROE的顯著提升，但也需留意AI趨勢和消費性市場的潛在風險。

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