公司介紹: 振曜 做什麼？
振曜科技（6143）成立於1997年，主要從事電腦產品、電腦軟硬體、網路周邊產品的設計、製造與銷售。其營收主要來自電子紙應用產品、電腦周邊產品和消費性電子產品。
振曜的競爭對手包括光寶科、英群、昆盈、群光、精元、倚天酷碁-創、連宇、帝華、東碩、寶德等公司。
根據2025年5月的新聞，振曜受惠於彩色電子書換機潮，營收和毛利率有望逐季走高，全年營收預計成長25%以上。此外，公司積極拓展電子看板市場，預計6月開始量產出貨大尺寸電子紙，並已成功打入歐洲市場。更多資訊可參考Yahoo奇摩股市。
振曜 (6143) 個股分析報告
目標股價
根據當前市場狀況和公司營運展望，我們預估振曜的目標股價區間為新台幣 125 元至 139 元。
判斷理由
此目標價基於以下幾點考量：
- 閱讀器需求強勁： 2025 年彩色電子閱讀器持續成長，訂單能見度已達 10 月，預計全年出貨量將年增 25-30%。
- 數位看板貢獻營收： 大尺寸數位看板於 6 月開始小批量產出貨，預計全年營收貢獻約佔 2-5%，為公司帶來新的成長動能。
- 獲利能力提升： 受惠於閱讀器強勁需求及彩色機種出貨占比拉升，預估 2025 全年營收及毛利率可望逐季拉升。
- 長期營運展望佳： 電子紙市場仍有成長空間，振曜積極開發大尺寸廣告看板等新應用，長期營運展望樂觀。
- 產能多元布局： 公司在台灣、美國、越南等地皆有產能，可靈活調整支應，降低關稅影響。
- ESG表現良好： 振曜在環境保護、社會責任及公司治理方面均有不錯的表現，有助於提升企業形象及吸引投資。您可以參考櫃買中心網站上的ESG資訊來獲得更詳細的資訊。
參考的實質依據
1. 營收與獲利成長
振曜科技在 1Q25 延續了彩色電子閱讀器的成長動能，營收年增 19%。合併營收達 16 億元，毛利率為 22%，稅後淨利為 1.55 億元，EPS 為 1.17 元。毛利率的提升主要得益於彩色閱讀器出貨量的穩定和產品組合的優化，以及子公司沛亨和台生材營收及獲利的挹注。
2. 訂單與出貨量展望
公司目前閱讀器訂單能見度已到 10 月，預計全年訂單將成長 25-30%。2025 年閱讀器總出貨量預計可達 200-210 萬台。此外，大尺寸數位看板也將於 6 月小批量產出貨，預計全年營收貢獻約佔 2-5%。
3. 市場與產品策略
振曜科技的閱讀器主要客戶為歐洲市場（佔約 50-60%）和北美市場（約 30%），其中加拿大佔多數。公司積極開發大尺寸彩色電子廣告看板，並於 Touch Taiwan 展覽中展示了多種尺寸的產品，預計 2025 年大尺寸電子廣告看板可望佔營收比例達 2% 至 5%，展望 2026 年可望佔整體營收 10% 以上。
4. 財務預估
投顧預估振曜 2025 全年營收約為 90.7 億元 (YoY+22.39%)，毛利率為 22.76% (YoY+1.7ppt)，2025-26 年 EPS 分別為 8.8 元和 11.1 元。
5. ESG 表現
- 環境保護： 關注溫室氣體排放量，並致力於提高再生能源使用率。
- 社會責任： 重視管理職女性主管占比，並關注職業災害人數。
- 公司治理： 維持獨立董事與董事席次占比，並確保董事進修符合要求。
6. 產業鏈分析
振曜科技主要從事電子紙應用產品、電聲元件、網路產品之設計、製造、加工及銷售。其產業上游主要由半導體產業、電子零組件產業、金屬材料業、塑膠材料業及電線電纜業組成，下游主要為電子產品經銷商及電腦及電信系統整合商等組成。
7. 最新動態
振曜於 2025 Touch Taiwan 展覽中展示了下一代大尺寸彩色電子廣告看板，採用元太 E Ink Spectra 6，強調高彩、飽和度、極致低功耗以及全彩顯示效果。看板尺寸涵蓋 13 吋至 75 吋，預計 6 月開始量產出貨。 Digitimes 報導指出，該公司對大尺寸電子紙應用解決方案在日本及歐洲等地區的需求強勁抱持樂觀態度。
振曜 (6143 TT) 財務分析
振曜科技 (6143 TT) 近期營運表現亮眼，受惠於彩色電子閱讀器需求強勁及數位看板開始貢獻營收，營運展望樂觀，預期營收及毛利率可望逐季攀升。投顧給予增加持股之投資評等建議，目標價為132元，潛在漲幅 11.8%。
營收與獲利能力分析
- 營收成長：2025 年預估營收為 90.7 億元，年增 22.39%，顯示公司營收動能強勁。2026年預估營收為 96.38 億元，年增 6.27%。
- 毛利率：2025 年預估毛利率為 22.76%，年增 1.7 個百分點，受益於產品組合優化及子公司營運轉佳。2026 年預估毛利率為 22.64%。
- 營業利益：2025 年預估營業利益為 11.96 億元，年增 59.98%，顯示公司本業獲利能力顯著提升。2026 年預估營業利益為 13.38 億元，年增 11.82%。
- 稅後純益：2025 年預估稅後純益為 7.7 億元，年增 22.12%。2026 年預估稅後純益為 9.71 億元，年增 26.13%。
EPS 表現
- EPS 預估：投顧預估 2025 年 EPS 為 8.8 元，2026 年 EPS 為 11.1 元，顯示公司獲利能力持續成長。
- 本益比：目前股價交易於 2025 年預估 EPS x 13.4 倍，位處近年本益比區間中下緣，評價具吸引力。
ROE 分析
- ROE 趨勢：2024 年 ROE 為 21.09%，預估 2025 年 ROE 為 23.78%，2026 年 ROE 達到 28.11%，顯示公司股東權益報酬率逐年提升，經營效率優異。ROE 的顯著提升，反映了公司在獲利能力和經營效率上的持續進步。
重點關注
- 閱讀器需求強勁：目前閱讀器訂單能見度到 10 月，以出貨量而言較去年同期成長至少 20%，全年訂單可望達 25-30% 成長。
- 數位看板貢獻營收：新產品大尺寸數位看板將於 6 月小批量產出貨，全年營收貢獻約佔 2-5%，展望 2026 年可望佔整體營收 10% 以上。 振曜科技在 2025 Touch Taiwan 展會上展示了下一代大尺寸彩色電子廣告看板，採用元太 E Ink Spectra 6 技術，強調高彩、飽和度、極致低功耗及全彩顯示效果。看板尺寸涵蓋 13 吋至 75 吋，預計 6 月開始量產出貨。公司表示今年為彩色電子廣告看板元年，預計大尺寸電子廣告看板在 2025 年將佔營收的 2% 至 5%，並在 2026 年實現倍數增長，佔整體營收 10% 以上。您可以瀏覽 元太科技 E Ink Spectra 6 了解更多相關資訊。
- 匯率風險：公司營收以美金為主，若台幣升值 1%，營收減少 1%、毛利率下降 0.15-0.25%，預期第二季業外認列匯兌損失。
- 產能多元布局：公司輸美營收小於 10%，且在台灣、美國、越南等地皆有產能，關稅影響有限。
風險提示
- 匯率風險
- 閱讀器出貨不如預期
- 子公司營收不如預期
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