公司介紹: 文曄 做什麼？
文曄（3036）是一家台灣上市公司，主要從事半導體產品的研發、製造和銷售. 其產品線包括集成電路（IC）、特定應用IC、線性IC等模擬IC、分立元件、芯片組、邏輯IC、混合信號IC、存儲器IC、可編程IC及微處理單元等。該公司致力於代理高階品牌，並提供優質服務給半導體供應商與客戶。文曄的競爭對手包括Avnet Inc、Arrow Electronics、大聯大、至上、增你強、擎亞、益登等IC通路商。
文曄 (3036 TT) 最新分析報告
公司概況
文曄成立於1993年，是全球前幾大的IC通路業者之一，主要從事半導體相關零組件的代理經銷業務。公司透過合併多家IC通路商擴大規模，業務據點遍布亞洲多個地區。文曄代理眾多國際知名Fabless與IDM業者之產品。 [i]
目標股價
根據最新的分析報告，文曄的目標股價範圍為NT$123.5 ~ NT$136.5（以NT$130加減5%計算）。
判斷理由
以下為支持此目標股價的理由：
- 1Q25 EPS優於預期：文曄2025年第一季的EPS表現優於市場預期，主要歸功於各項業務表現皆優於預期 [i]。
- Future營運谷底已過：Future自4Q24以來已連續兩季營收呈現季增，顯示營運谷底已過，營運槓桿將逐步發酵 [i]。
- 產業趨勢：預估2025年半導體產業將重回復甦態勢 [i]。
- 併購綜效：併購Future可分散地區獲利來源，並增加高獲利之Mass Market客戶比重，同時文曄與Future客戶具交叉銷售之潛在機會 [i]。
- 各業務展望：管理層維持先前之展望，其中車用與工業將逐步從低谷好轉，通訊與資料中心業務則受惠於光通訊與AI Server需求成長，消費性則預估持續成長 [i]。
實質依據
- 1Q25財報表現：文曄1Q25本業獲利46億元，落於先前財測上緣，季增8.4%，主因消費性、PC、通訊與資料中心表現皆優於預期。EPS 2.42元，高於元大/市場預期2.8%/1.7% [i]。
- 2Q25展望：管理層預估營收將落於2,400-2,550億元，中值季持平，如果以美元營收計算，中值將季增中個位數，略優於市場預期。預估毛利率4.5%-4.7%，中值季持平，大致符合市場預期 [i]。
- Future營運：Future自4Q24以來已經連續兩季營收呈現季增，顯示營運谷底已過 [i]。
- 2025年展望：管理層維持先前之展望，預期2025年各業務皆將持續成長 [i]。
- IC通路產業趨勢：IC通路產業呈現大者恆大之趨勢，2023年前四大通路業者合計佔整體市場40%之份額 [i]。
- ESG表現：文曄整體的ESG風險評級屬於低風險，於 Sustainalytics資料庫所覆蓋的公司中排名位於領先的位置 [i]。更多關於文曄的ESG分析，請參考Sustainalytics的免責聲明。
補充資訊
欲了解更多文曄的相關資訊，請參考以下連結：
文曄(3036 TT) 近期財務數據分析
根據2025年5月9日更新的報告，文曄(3036 TT)維持「買進」評等，目標價為新台幣130元，隱含漲幅為10.6% [1]。以下針對其關鍵財務數據進行分析：
營收與獲利表現
- 2025年營收預估：新台幣10,789億元，與先前預估大致持平 [1]。
- 2025年EPS預估：新台幣11.83元，較2024年的8.05元大幅成長46.9%，顯示公司獲利能力顯著提升 [1]。
- 1Q25 EPS：2.42元，優於元大/市場預期 2.8%/1.7%，主要受益於各項業務表現優於預期 [1]。
- 2Q25 EPS預估：2.41元，略低於前次預估，主要因新台幣升值影響營收表現 [1]。
文曄1Q25的EPS表現優於預期，主要得益於消費性產品、PC、通訊及資料中心等業務的良好表現。儘管2Q25受到新台幣升值的影響，營收展望略低於預期，但以美元計算，營收仍呈現季增 [1]。
ROE分析
- 2025年ROE預估：12.1%，高於2024年的10.5%，顯示公司運用股東權益創造獲利的能力持續增強 [1]。
文曄的ROE預估逐年提升，反映公司經營效率和獲利能力的改善。這可能與公司持續擴大經營規模、併購效益逐步顯現以及各項業務的穩定成長有關 [1]。
各業務板塊表現
- 汽車電子：1Q25營收季減14%，但歐美市場呈現改善 [1]。
- 工業：營收季增5%，顯示庫存調整已到尾聲 [1]。
- 通訊：在AI Server需求帶動下，預估持續成長 [1]。
- 資料中心：1Q25營收季減9%，主要受季節性波動影響，長期仍看好AI的成長 [1]。
- PC & 消費性：呈現淡季不淡，營收分別季增4%和1% [1]。
- 手機：進入傳統淡季，營收季減27% [1]。
- Future：營收微幅季增，毛利率維持穩定，顯示營運谷底已過 [1]。
Future併購效益
- 分散地區獲利來源 [1]。
- 增加高獲利之 Mass Market (中小企業)之客戶比重 [1]。
- 文曄與 Future 客戶具交叉銷售之潛在機會 [1]。
併購Future有助於文曄分散獲利來源，並拓展中小企業客戶，並產生潛在的交叉銷售機會 [1]。
風險提示
- 新台幣升值可能影響營收表現 [1]。
- 下半年需求可能存在下修風險 [1]。
儘管文曄整體表現穩健，但投資者仍需留意新台幣匯率波動及市場需求變化可能帶來的影響 [1]。
投資建議
元大投顧維持文曄「買進」評等，目標價為新台幣130元，主要是考量到Future營運回溫、營運槓桿有望逐步發酵 [1]。
參考資料
請注意，以上報告是基於您提供的數據和我的分析，不構成任何投資建議。投資前請務必諮詢專業財務顧問。
