公司介紹: 新興 做什麼？
新興航運（股票代號2605）成立於1968年，是台灣一家領先的散裝航運公司，主要經營原油及散裝貨運輸業務，擁有各類型散裝貨輪及超大型油輪，為鋼鐵與能源產業客戶提供穩定的海運服務。新興航運的競爭對手包括益航(2601)、裕民(2606)、中航(2612)、台航(2617)、慧洋-KY(2637)、光明海運(2639)、正德(2641)、四維航(5608)及達和(6701)。
新興航運近期新聞：
2025年5月23日召開法人說明會，說明市場概況及業績展望。
2025年5月12日公布第一季營收9.46億元，每股盈餘0.02元，年減96.32%，法人預估後市可能好轉，但難以達到去年的榮景。
2025年3月，公司認為目前船隊中海岬型船、鐵礦砂專門船等大型船後市看好，預估今年營運穩健。
美國研議對中國製造船舶加徵港口稅，新興航運認為此舉主要針對貨櫃航運，對散裝航運影響不大。
更多資訊可參考新興航運官方網站及Yahoo股市新興(2605.TW)。
新興 (2605) 投資分析報告
目標股價
根據最新的研究報告，新興(2605)的目標股價範圍為28.03元至30.98元。此目標價是基於對公司基本面和市場前景的綜合評估。
判斷理由
- 海岬型船舶運價有望持續走高： 預計2025年下半年進入傳統需求旺季，海岬型船舶運價有望因此受益。
- 供需結構健康： 海岬型船舶及超大型油輪市場運力增速維持在低檔，產業結構相對健康。
- 現金股利配發率穩定： 公司董事會決議配發現金股利1.3元，現金股利配發率約50%，以2025年5月23日收盤價估算，現金殖利率約5.4%。
- ESG 政策積極： 新興航運積極推動低碳策略，設定了具體的溫室氣體減排目標，並採取多項措施降低能耗，符合永續發展趨勢。
實質依據
以下是支持上述判斷理由的具體數據和分析：
1. 運價走勢分析
2025年第一季度，由於春節期間停產停工，貿易活動放緩，海岬型船舶運價一度走跌。但隨著節後復工，運價有所回升，近期BCI指數漲幅超過兩成。預計2025年下半年進入傳統需求旺季，運價有望持續走高。
2. 運力供給分析
國際研究機構預估，2025年海岬型船舶運力年增長率為1.4%，維持低位增長。超大型油輪(VLCC)運力增長率為1.1%，新增供給有限。相比之下，Kamsarmax船舶運力增長率為3.4%，供給面壓力較大。
3. 財務數據分析
受惠於散裝及超大型油輪市場供需維持在相對健康的結構之下，2024年公司本業獲利維持正增長，加上業外出售船舶利益貢獻，稅後獲利14.99億元，年增237.39%，稅後EPS為2.56元。預估2025年稅後獲利10.12億元，稅後EPS為1.73元，其中第一季度為全年獲利低點。
4. ESG 政策
新興航運持續推動低碳策略，鼓勵同仁響應節能減碳措施，積極替換高耗能設備，持續精進低碳行動方案措施，達到降低能耗與減少溫室氣體排放之目標。公司也設定了明確的溫室氣體減排目標，並規劃購買綠電和碳權，以實現淨零碳排。
更多關於新興航運的企業社會責任報告，請參考公司官網。
新興(2605 TT) 近期財務分析
根據最新的研究報告，新興航運(2605 TT)的投資建議維持Buy，目標價為3個月及12個月均為29.5元。儘管1Q25為全年獲利低點，但預期2H25將進入傳統需求旺季，海岬型船舶運價有望走高。
重點
- 投資評等維持買進(Buy)，目標價29.5元。
- 2H25進入傳統需求旺季，海岬型船舶運價預期走高。
- 2025年預估稅後EPS為1.73元，1Q25為全年獲利低點。
- 董事會決議配發現金股利1.3元，以05/23/2025收盤價估算，現金殖利率約5.4%。
營收與獲利能力分析
2024年新興航運本業獲利維持正成長，加上業外出售船舶利益貢獻，稅後獲利達14.99億元，YoY+237.39%，稅後EPS為2.56元。
然而，展望2025年，雖海岬型船舶及油輪市場需求維持溫和成長，但因少了船舶出售利益，預估稅後獲利將降至10.12億元，YoY-32.49%，稅後EPS為1.73元。
1Q25受需求淡季影響，單季稅後獲利僅0.13億元，稅後EPS為0.02元，為全年低點。
從季度損益表來看，1Q25的毛利率僅有3.26%，遠低於去年同期(35.63%)，顯示成本控制面臨挑戰。
但預期隨著進入傳統旺季，毛利率將逐步回升，2Q25F預估為29.51%。
股東權益報酬率 (ROE) 分析
2024年新興航運的股東權益報酬率(ROE)為8.21%，較2023年的2.80%大幅提升，主要受惠於獲利大幅成長。
然而，預估2025年ROE將下滑至5.47%，主因獲利減少。
不過，隨著營運效率提升，2026年ROE有望回升至6.72%。
ESG政策
新興航運積極推動低碳策略，響應節能減碳措施，並設定明確的溫室氣體減量目標。
總部目標在2022~2025年減少40%排放量，船隊目標在2008年基礎上減少9%。
此外，公司也透過高標準的船舶維護，運用節能科技，降低溫室氣體排放。
資產負債表分析
觀察資產負債表，2024年公司權益總計為182.57億元，較2023年明顯增加。
流動比率從2023年的137.73%提升至2024年的185.93%，顯示短期償債能力增強。
負債比率則從2023年的24.77%下降至2024年的18.37%，財務結構更趨穩健。
現金流量分析
2024年營業活動現金流量為29.49億元，較2023年增加，顯示公司營運產生現金的能力提升。
然而，2025年預估將降至21.26億元。
2024年期末現金為30.98億元，較2023年增加。
