公司介紹: 旺矽 做什麼？
旺矽（6223）成立於1995年，主要業務為晶圓探針卡及光電半導體自動化設備的生產與銷售，是全球前五大探針卡廠。競爭對手包含OPTO Tech、惠特光電、致茂、ASM PACIFIC、韓國Innobiz、豪勉、維明科技、矽電科技、大族光電等。根據2025年5月22日的新聞，旺矽已切入3奈米先進晶圓測試，預計2026年跨足2奈米，並持續擴增垂直式和MEMS探針卡產能。此外，新台幣升值可能對第二季毛利率產生影響，不排除有匯損的可能。
旺矽 (6223) 最新分析報告
目標股價範圍
根據現有資料，旺矽的目標股價範圍預估在 731.5 元至 808.5 元之間。
判斷理由
AI 產業趨勢發展: 旺矽受惠於 AI/HPC 相關晶片測試需求，營運成長動能穩健。GPU 客戶需求強勁，且 1Q25 觀察到客戶加單。
擴產計畫穩步推進: 公司持續擴充產能，包括 VPC（垂直探針卡）和 MEMS（微機電探針卡）產能，以滿足未來業務增長需求。PCB 自製產能預計 2027 年開出，將有效縮短產品交貨週期，並提升整體毛利率。
VPC 月產能已於 1Q25 完成擴充，自 90 萬針提升至 120 萬針。
MEMS 月產能預計於 3Q25 完成擴充，自 40 萬針擴充至 60 萬針。
營收與獲利表現: 1Q25 營收與獲利創下同期新高，主要受惠於高階 VPC 和 MEMS 探針卡出貨暢旺。毛利率顯著提升，稅後淨利亮眼。
技術領先與市場地位: 旺矽為全球前五大探針卡供應商，台灣唯一能提供 CPC、VPC、MEMS 全系列探針卡的廠商，技術涵蓋高頻與微間距測試領域。
實質依據
1Q25 營收與獲利:
營收 28.29 億元 (QoQ-5.8%, YoY+38.2%)
毛利率 57.39% (QoQ+1.18ppts, YoY+7.27ppts)
稅後淨利 7.23 億元，EPS 7.68 元
探針卡市場需求增長: AI 驅動高速傳輸晶片需求增長，推升探針卡針腳數增加，帶動整體市場需求。
法人預估：VPC預期2025年營收將年增35%~40%，MEMS探針卡則是進入放量期。
全球半導體探針卡市場: 預期 2025 年將增至 29.6 億美元，YoY+16.7%，並在 2028 年達到 36.8 億美元。MEMS 探針卡市場的年複合成長率約為 8.6%。
擴產計畫:
2025 年度擴充 VPC 月產能至 120 萬針 (已完成)。
2025 年度擴充 MEMS 月產能至 60 萬針 (預計 3Q25 完成)。
湖口新廠已於 2024 年 8 月動工興建，預期將於 1H27 開出 PCB 自製產能。
其他資訊
經濟日報報導，美銀證券 (BofA Securities) 曾於 2024 年 11 月將旺矽目標價上調至 1050 元， 認為其主要美系客戶的 AI ASIC 產品出貨動能強勁。
MoneyDJ理財網報導，旺矽 2025 年 3 月營收創歷年單月次高，且法人看好其高階探針卡產品組合優化，具備賺三股本的實力。
優分析指出，旺矽在 CPC 與 VPC 的市場中，市占率都是排名第一，且毛利率水準優於同業。
請注意： 投資涉及風險，以上分析僅供參考，投資人應審慎評估並自負盈虧。
旺矽(6223 TT)財務表現分析
旺矽(6223 TT)近期公布的財務數據顯示，公司整體營運狀況良好，尤其在高階探針卡市場的需求推動下，營收和獲利能力均有所提升。然而，總體經濟因素和匯率波動可能對短期營運帶來不確定性。
重點財務指標分析
- 潛在漲幅：14.4%，目標價為770.00元，顯示市場對其未來發展抱持樂觀態度。
- 1Q25營收與獲利：營收達28.29億元，年增38.2%，毛利率為57.39%，年增7.27個百分點，稅後淨利為7.23億元，EPS為7.68元，創下同期新高。
- 擴產計畫：持續擴充產能，VPC月產能已於1Q25完成提升至120萬針，MEMS預計於3Q25完成擴充至60萬針。湖口新廠PCB自製產能預計2027年上半年開出，有助於縮短交貨週期並提升毛利率。
EPS與ROE分析
從EPS（每股盈餘）來看，2024年旺矽的調整後EPS為24.43元，預估2025年將達到28.61元，2026年更上看32.18元，顯示公司獲利能力持續增強。與此同時，ROE（股東權益報酬率）也維持在較高水準，2024年為27.21%，預估2025年和2026年分別為26.66%和26.06%，代表公司能有效運用股東資金創造利潤。
營收與獲利能力分析
- 營收成長：2024年營收年增率為24.85%，預估2025年仍可維持19.48%的成長，顯示公司具備穩定的營收成長動能。
- 毛利率提升：受惠於高階產品組合比重增加及PCB自製能力提升，毛利率從2022年的45.96%提升至2024年的54.67%，預估2025年將達到55.53%，顯示公司產品結構優化和成本控制得宜。
未來展望與投資建議
展望未來，旺矽將持續受惠於AI產業趨勢發展，尤其在GPU和HPC相關晶片測試需求帶動下，探針卡及設備業務可望保持成長。此外，公司PCB自製率提升將有助於進一步改善毛利率。然而，投資者仍需關注總體經濟因素和匯率波動對公司營運的潛在影響。
中信投顧給予旺矽增加持股的投資建議，目標價為770元，此目標價基於2025年預估EPS 28.61元乘以27倍本益比。
風險提示
- AI需求不如預期：若AI市場發展低於預期，可能影響公司相關業務的成長動能。
- 探針卡市佔率流失：市場競爭激烈，若公司未能維持技術領先和客戶關係，可能導致市佔率下滑。
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