公司介紹: 智伸科 做什麼？
智伸科（4551）是一家台灣上市公司，主要經營精密金屬零件的機械加工、製造及買賣，產品應用於汽車（電動車及油電混合新能源車零件居多）、醫療（外科微創手術相關零件）、電子（雲端硬碟）及半導體等產業。
智伸科在汽車組件領域的競爭對手包含東陽(1319)、廣華-KY(1338)、昭輝(1339)、正道(1506)、瑞利(1512)、大億(1521)、堤維西(1522)、開億(1523)、耿鼎(1524)、江申(1525)等公司，其他主要競爭對手為宇隆、鐿鈦、至興、英利-KY、百達-KY、豐祥-KY、元創精密等。
更多資訊可參考智伸科公司網站及Yahoo股市-智伸科(4551.TW)。
智伸科 (4551 TT) 最新分析報告
公司簡介
智伸科(4551 TT) 設立於 1987 年，是一家專業的精密金屬零組件加工廠商。
公司專精於數控車床、銑床、車銑複合自動車床、磨床、表面處理等製程研發，
主要經營汽車產業、硬式磁碟機、醫療器材產業及各種工業產品精密金屬零組件之製造與加工，
擁有多元的產品系列。
主要生產基地包含浙江嘉善廠、廣東東莞廠、桃園楊梅廠、浙江嘉興廠。
營收組成 (4Q24)
- 汽車 59%
- 電子 19%
- 運動 6%
- 醫療 12%
- 其他 5%
目標股價
根據現有資訊，智伸科的目標股價範圍預估為新台幣123.5元至136.5元之間。
判斷理由
此目標價是綜合考量以下因素而得出的：
- 高毛利率醫療產品短期進入調整：Global PMX高毛利率醫療產品短期進入調整，靜待 2H25 恢復。
- 2025年營收預估：預估2025年營收將達到85.88億新台幣。
- 各應用別營收成長動能：
- 醫療方面：以現有產品如腹腔鏡、縫合器具等外科手術產品並陸續加入微創手術器械、心臟器械、骨科/脊椎等醫療器具，目前新開發產品如心律調節器與達文西手術零件將陸續於 2H25-2026 年加入營收貢獻，估 2025 年營收年增 57%。
- 汽車方面：主要動能將來自於安全系統(如 ABS、ESC智動系統閥體)，終端車企將對應 BMW、Audi及中國自主品牌，估營收將年增 3%。
- 電子方面：主要客戶推出 HAMR 硬碟(利用激光加熱硬碟的磁性介質，使數據可以更高密度存儲，壽命長達 7年以上，優於大多數預期的 4-5年，同時功耗降低 40%)，估營收年增 12%。
- 運動則因為消費性產品經 2024年高幅度成長後，估 2025年將持平。
- 產業趨勢：全球汽車銷售市場預計在2025年回歸平穩增長。
參考的實質依據
營運分析
- 4Q24 財報回顧：
- 智伸科 4Q24 營收 19.8 億元，季減 10.5%/年增 22.7%。
- 4Q24 毛利率 20.4%，季減 3.8ppts/年減 0.6ppts。
- 稅後獲利 4.1 億元，季增 102.9%/年增 734.5%，EPS 3.56 元，優於預期 63%，主因認列處分土地廠房業外收益。
- 2024 年回顧：
- 2024 年營收 76.9 億元，年增 8%。
- 毛利率 20.3%，年減 1.4ppts。
- 稅後獲利 9.6 億元，年增 85.3%，EPS 8.29 元。
2025 年展望
- 1Q25 預估：
- 電子/醫療訂單遞延至 1Q25 貢獻，預估營收季持平。
- 預估毛利率 22%，季增 1.6ppts。
- 預估稅後獲利 1.9 億元，季減 54%，年增 9.6%，EPS 1.64 元。
- 2Q25 展望：
- 電子/醫療進入淡季且部分缺料問題，產品組合轉弱。
- 略微下調 2Q25 營收至 21.3 億元，季增 7.4%，年增 15%，下調幅度 5%。
- 估毛利率 21.9%，季減 0.1ppts。
- 預估稅後獲利 2 億元，季增 4.7%，年增 16.3%，EPS 1.72 元。
- 全年展望：
- 綜合考量醫療缺料及電子拉貨放緩，下調 2025 年營收至 85.9 億元，年增 12%，下調幅度 3%。
- 毛利率 23.2%，年增 2.9ppts。
- 預估稅後獲利 8.8 億元，年減 7.7%，EPS 7.66 元。
產業概況
- 全球汽車市場：預估 2025 年全球汽車銷售年增率為 2.0%。
- 中國車市：預期 2025 年銷量將年增 2%，受益於政府補助及消費力道恢復。您也可以參考中國汽車工業協會(CAAM)的相關資訊。
ESG 分析
- 智伸科 ESG 風險評級屬於中度風險。
- 需要改善的 ESG 議題包含商業道德、人力資源、公司品管等。
- 公司 ESG 的揭露明顯不足，建議將 ESG 整合到核心業務戰略中。
- 更多資訊可參考 Sustainalytics。
請注意：
此報告是基於2025年3月17日之前的資訊所撰寫，投資決策前請務必參考最新資訊。
此報告僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷並承擔風險。
報告中提供的連結僅供參考，請自行判斷其內容的準確性。
智伸科 (4551 TT) 近期財務分析
智伸科 (4551 TT) 最新報告顯示，元大投顧將其評等從「買進」下調至「持有-超越同業」，目標價亦從 NT$155 下修至 NT$130，隱含漲幅為 9.2%，截至2025年3月14日收盤價為NT$119.0。
營收與獲利表現
- 2024年第四季回顧： 營收19.8億元，季減10.5%，年增22.7%。稅後獲利4.1億元，季增102.9%，年增734.5%，EPS為3.56元，優於預期63%，主要受惠於嘉興廠土地及廠房處分利益。
- 2025年第一季預估： 營收預估為19.87億元，與上季持平，年增21.4%。稅後獲利1.9億元，季減54%，年增9.6%，EPS為1.64元。
- 2025年第二季展望： 由於醫療產品缺料及電子產品進入調整期，營收略微下調至21.3億元，季增7.4%。
- 全年預估： 考量短期營運動能放緩，下調2025年營收預估至85.3億元，年增12%，EPS 7.66元。
重點財務指標分析
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EPS：
- 2023A：4.47元
- 2024F：8.29元
- 2025F：7.66元（下調）
- 2026F：9.03元
- 分析：2024年EPS大幅增長，主要受惠於業外收益。然而，2025年EPS預估將略為下滑，反映了醫療及電子產品短期內的挑戰。
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ROE：
- 2023A：6.4%
- 2024F：11.1%
- 2025F：9.8%（下調）
- 2026F：10.8%
- 分析：ROE在2024年顯著提升，但預計2025年將有所回落，顯示公司獲利能力受到短期因素影響。
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毛利率：
- 2024年Q4毛利率為20.4%，低於預期，主要因產品組合轉差及提列製具成本。
- 預計2025年毛利率為23.2%，年增2.9ppts。
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負債比：
- 36.4%，財務結構穩健。
各應用別營收成長動能
- 醫療：2025年預計大幅成長57%，主要受益於新舊產品陸續出貨，如心律調節器與達文西手術零件。
- 汽車：預計年增3%，主要來自安全系統需求。
- 電子：預計年增12%，受益於主要客戶推出HAMR硬碟。
- 運動：預計持平，因2024年已實現高幅度成長。
投資建議
- 元大投顧將智伸科評等下調至「持有」，目標價下修至130元，建議等待高毛利產品拉貨動能恢復後再行布局。
- 短期內，醫療產品缺料及電子產品拉貨放緩將影響營收獲利。
- 長期來看，醫療新產品將是主要成長動能。
產業概況
- 全球汽車市場：預計2025年平穩增長2.0%。
- 中國車市：受惠於以舊換新政策，預計2025年銷量年增2%。
ESG分析
- 智伸科ESG風險評級屬於中度風險，在商業道德、人力資源、公司品管等方面有待加強。
- 公司在ESG議題的揭露明顯不足，建議將ESG整合到核心業務戰略中。
這份報告提供了一個全面的視角，涵蓋了智伸科的財務表現、產業動態和ESG分析，旨在幫助投資者快速了解公司的投資價值和潛在風險。
