公司介紹: 望隼 做什麼？
望隼（4771）是一家台灣上市公司，主要從事軟式拋棄型隱形眼鏡的製造和銷售，產品行銷日本、中國、美國和東南亞等地。望隼的競爭對手包括精華、和康生、科妍、寶利徠、聯合、浩泰、優你康、雙美、晶碩、奈米醫材等公司。最新新聞方面，望隼計劃擴充2條產線，預計在618購物節後決定是否執行。公司看好日本市場的成長，將推出二代濾藍光及散光產品，並積極佈局東南亞市場。此外，望隼已規劃再擴兩條產線，新增產線是放在台灣或大陸，則再視狀況而定。今年第二季會推出彩色矽水膠鏡片，該鏡片門檻高，將由台灣出貨。更多資訊，您可以參考：股感文章和鉅亨網新聞。
望隼(4771) 個股分析報告
公司概況
望隼（4771）是一家專注於隱形眼鏡製造的公司，產品線涵蓋一般透片、美瞳片、濾藍光透片、濾藍光美瞳片、功能型鏡片以及矽水膠鏡片。公司營收主要來自日本（38%）及中國大陸（57%）市場，台灣市場佔比較小（4%）。
- 主要產品： 一般透片、美瞳片、濾藍光鏡片、矽水膠鏡片等。
- 主要市場： 中國大陸、日本。
近期營運狀況
2025年1月營收為2.57億元，較上月成長15.23%，但較去年同期下滑20.26%。月營收成長主要受惠於日本市場新產品出貨，但因農曆新年因素影響，年營收呈現下滑。
- 營收表現： 2025年1月營收月增但年減。
- 成長動能： 日本市場新產品出貨。
未來展望
望隼預期2025年整體市場將維持成長趨勢。日本第二代濾藍光鏡片已於1Q25開始出貨，中國矽水膠彩片預計於2H25取得認證，美國矽水膠產品也將於1Q25出貨。公司預估全年營收將有雙位數成長，其中矽水膠產品佔營收比重可達5~10%。
- 營收預估： 2025年全年營收雙位數成長。
- 成長驅動： 日本濾藍光鏡片、中國矽水膠彩片、美國矽水膠產品。
- 產品組合： 矽水膠產品比重提升。
毛利率分析
隨著矽水膠透片出貨及彩片陸續取得認證，望隼的毛利率預期將回升。中國市場方面，公司於2024年9月開始出貨矽水膠透片，並預計於2Q25取得矽水膠彩片許可證，2H25取得矽水膠半年彩拋許可證，預估營收年增15%。日本市場方面，1Q25第二代濾藍光鏡片開始出貨，濾藍光比例從15%提升至30%，矽水膠產品也將於2Q25取得日本市場認證，預估營收年增20%。
- 毛利率驅動： 矽水膠產品組合優化。
- 中國市場： 矽水膠產品認證帶動成長。
- 日本市場： 第二代濾藍光鏡片及矽水膠產品推動成長。
產能擴張
望隼於2024年底新增一條產線，產能增加250-300萬片（透片）。2H24整體稼動率約達80%，1H25台灣接近滿載，中國稼動率也回升。
- 產能提升： 新增產線增加產能。
- 稼動率： 產線利用率提升。
財務數據預估
以下為望隼未來年度及季度財務數據預估：
| (百萬元) | 2024 | 2025F | 2026F | 1Q25F | 2Q25F | 3Q25F | 4Q25F | 1Q26F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 3,002 | 3,512 | 4,039 | 803 | 843 | 927 | 940 | 975 |
| 稅後純益 | 670 | 773 | 969 | 165 | 181 | 212 | 215 | 230 |
| 稅後EPS(元) | 11.49 | 13.26 | 16.63 | 2.83 | 3.10 | 3.64 | 3.69 | 3.95 |
ESG 永續發展
望隼積極展開「永續經營(ESG)計畫」，成立企業永續發展委員會，致力於永續的經濟成長、社會發展與環境保護，提升企業競爭力與發揮產業影響力。
- ESG計畫： 成立永續發展委員會。
- 目標： 促進經濟成長、社會發展與環境保護。
目標股價
綜合考量公司營運狀況、市場前景及財務預估，望隼(4771)的目標股價範圍為209元至231元。此目標價反映了公司在矽水膠產品及新市場拓展上的潛力。
判斷理由
望隼的投資價值主要基於以下幾點：
- 矽水膠產品帶動毛利率回升： 高毛利率的矽水膠產品將成為公司重要的成長動能。
- 市場擴張： 日本和中國市場的持續成長，以及美國市場的開拓，有助於營收增長。
- 產能擴充： 新增產線提升產能，滿足市場需求。
- ESG 永續經營： 積極投入ESG有助於提升企業形象及長期發展。
參考依據
- 公司基本面： 穩健的財務結構和持續成長的營收。
- 市場趨勢： 全球隱形眼鏡市場的穩定增長，尤其是矽水膠產品的需求增加。
- 同業比較： 與同業相比，望隼在矽水膠產品的發展上具有競爭優勢。
我希望這份分析報告對您有所幫助。
望隼 (4771 TT) 近期財務分析
本報告基於2025年4月7日的研究報告，由吳健鉦研究員 ([email protected]) 編寫，並參考了CMoney與群益預估的數據。
公司概況
- 股本：5.85億元
- 市值：123億元
- 每股淨值：60.60元
- 外資持股比率：5.77%
- 主要營收地區：中國大陸 57%, 日本 38%, 台灣 4%
營收分析
- 2025年1月營收：2.57億元，月增15.23%，年減20.26%。（年減主要受春節影響）
- 展望：預期2025年整體市場維持成長，全年營收雙位數成長。
產品組合與毛利率
矽水膠產品是帶動毛利率回升的關鍵。中國市場已開始出貨矽水膠透片，預計2025年第二季取得矽水膠彩片許可證，下半年取得矽水膠半年彩拋許可證，預估中國營收年增15%。日本市場第一季開始出貨第二代濾藍光鏡片，濾藍光比例將從15%提升至30%，矽水膠產品也將於第二季取得日本市場認證，預估日本營收年增20%。
- 矽水膠產品：預計2025年佔營收比重達5~10%。
產能利用率
2024年底新增一條產線，增加250-300萬片（透片）產能。2024下半年整體稼動率約達80%，2025上半年台灣接近滿載，中國稼動率也回升。
財務數據分析 (百萬元)
損益表
| 項目 | 2024 | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 3,002 | 3,512 | 4,039 |
| 營業毛利淨額 | 1,179 | 1,371 | 1,640 |
| 營業利益 | 888 | 1,067 | 1,337 |
| 稅後純益 | 670 | 773 | 969 |
| 稅後EPS(元) | 11.49 | 13.26 | 16.63 |
| 毛利率(%) | 39.27% | 39.03% | 40.61% |
| 營業利益率(%) | 29.58% | 30.38% | 33.09% |
| 稅後純益率(%) | 22.30% | 22.01% | 24.00% |
資產負債表
| 項目 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 | 3,210 | 4,463 | 5,940 | 7,280 | 8,430 |
| 權益總計 | 2,022 | 2,036 | 3,850 | 4,468 | 5,305 |
- EPS 成長：預估 2025 年 EPS 為 13.26 元，2026 年 EPS 達到 16.63 元，顯示公司獲利能力持續增強。
- ROE 展望：股東權益報酬率預計在 2025 年為 17.31%，2026 年提升至 18.28%，顯示公司為股東創造價值的能力良好。
ESG 表現
望隼展開「永續經營(ESG)計畫」，成立企業永續發展委員會，致力於促進永續的經濟成長、社會發展與環境保護，提升企業競爭力。
請注意，本報告僅為，可能未能涵蓋所有細節。投資決策應基於自身風險承受能力與詳細研究。
