公司介紹: 正新 做什麼？
正新橡膠（2105）是台灣最大的輪胎製造商，以「MAXXIS瑪吉斯」品牌享譽國際，位居全球輪胎業前十強。
正新的主要產品包括汽車輪胎、機車輪胎、卡客車輪胎、工業用胎及自行車胎等。其競爭對手包括南港、建大、華豐等國內輪胎廠，以及錦湖、韓泰、佳通等國際品牌。
正新近期新聞包括：
正新 (2105 TT) 最新分析報告
目標股價
根據當前市場狀況和公司營運表現，正新 (2105 TT) 的目標股價範圍設定在 NT$50.35 – NT$55.65 之間。此目標價是基於公司基本面分析以及對未來發展潛力的評估。
判斷理由
正新作為全球輪胎產業的重要參與者，其營運狀況受到多重因素影響。以下為支持此目標股價範圍的關鍵理由：
- 專注獲利改善：面對中國輪胎市場的激烈競爭，正新調整策略，將重心放在提升獲利能力，而非單純追求市佔率。
- 產品結構調整：正新積極擴大 17 吋以上輪胎市場和非中市場的業務比重，有助於提升產品的平均售價和利潤空間。
- 雙印廠的貢獻：印尼廠已實現盈利，而印度廠的產能擴張預計將接近損益平衡點，這將有助於改善整體獲利表現。
- 原物料成本下降：預期 2025 年原物料價格下跌，有助於提升毛利率。
參考的實質依據
以下為支持上述判斷理由的具體數據和市場分析：
- 營收組成：汽車 (PCR) 佔比 39.2%，卡車 (TBR) 佔比 13.6%，機車 (MC) 佔比 19.4%，顯示正新在多個輪胎市場具有均衡的業務分佈。
- 財務預估：預估 2025 年營收為 NT$985.7 億元，年增 2.4%；EPS 為 NT$2.50 元。
- ESG 評級：Sustainalytics 給予正新低風險 ESG 評級，顯示公司在環境、社會和公司治理方面表現良好。
- 市場競爭：中國輪胎市場競爭激烈，正新面臨價格壓力，但公司透過專注高價值產品和市場來應對。更多關於輪胎產業的資訊，請參考Tire Business。
- 原物料價格：輪胎生產成本主要受橡膠價格影響，正新積極管理原物料風險以維持獲利能力。
營運分析
2024 年第四季度，正新營收為 NT$228 億元，毛利率為 20.9%，EPS 為 NT$0.34 元。展望 2025 年第一季度，預估營收為 NT$231 億元，EPS 為 NT$0.39 元。
- 4Q24 財報回顧：營收受到中國輪胎廠商競爭和淡季影響而低於預期，毛利率受到營收下滑和原物料成本上漲的影響。
- 1Q25 展望：銷量略微恢復，但毛利率仍受閒置產能和原物料價格影響。
- 2Q25 展望：預期進入產業旺季，PCR 拉貨動能回升，但仍需關注中國廠商競爭和原物料價格波動。
希望這份報告對您有所幫助。
正新 (2105 TT) 近期財務分析
正新輪胎 (2105 TT) 面臨輪胎市場的激烈競爭，公司專注於獲利改善。元大投顧維持「持有-超越同業」評等，目標價為 NT$53.0，隱含漲幅 7.1%。
營收結構
- 汽車 (PCR) 佔 39.2%
- 機車 (MC) 佔 19.4%
- 卡車 (TBR) 佔 13.6%
- 自行車 (BC) 佔 11.8%
財務重點
- 2025年營收預估：NT$98.6十億
- 2025年EPS預估：NT$2.5
- 調整後每股淨值 (2025F)：NT$26.93
- 負債比：38.2%
- ESG評級 (Sustainalytics)：低 (曝險程度)
EPS 分析
2024年EPS為NT$2.47，年增11.6%，主要受益於雙印廠規模提升。
2025年EPS預估為NT$2.50，年增僅1.0%，反映市場競爭激烈及原物料價格波動的影響。
預計2026年EPS可達NT$3.00，年增20.0%，顯示公司對未來獲利成長具備信心。
ROE 分析
2024年ROE為9.2%，較2023年的8.5%有所提升，主要得益於獲利能力的增強。
2025年ROE預估為9.3%，與2024年基本持平，顯示公司維持現有獲利水平。
預計2026年ROE可達10.9%，進一步提升，反映公司在產品組合改善和成本控制方面的努力。
近期營運狀況
- 4Q24 財報回顧：營收 228億元，年增 0.3%，但低於預期。毛利率 20.9%，年減 5.4ppts，主因原物料成本上漲。
- 1Q25 展望：預估營收 231億元，年減 2.2%。毛利率預估 20.5%，年減 4.7ppts，仍受原料及閒置產能影響。
未來展望
正新將專注於產品組合改善，加大力道於 17”以上的輪胎市場和非中市場。同時，透過雙印廠改善獲利，目標印尼廠維持獲利，印度廠接近損益平衡點。
投資評等
元大投顧維持正新「持有」投資評等，目標價 53元，認為目前評價合理。
參考資料
讀者可參考 CMoney 獲取更多公司資訊。
