公司介紹: 矽力-KY 做什麼？
矽力-KY (6415) 是一家專業類比IC設計公司，主要從事電源管理IC的研發、設計與銷售，產品應用於消費電子、工業、汽車、雲計算和通信設備等領域。其競爭對手包括德州儀器（TI）、Maxim、Linear、立錡（聯發科）、致新、通嘉、聖邦股份等。
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矽力-KY (6415) 個股分析報告
目標股價
根據最新的研究報告，以及考量到當前市場狀況，矽力-KY的目標股價範圍預估為474元至524元。此範圍反映了公司基本面、產業趨勢以及潛在風險。
判斷理由
矽力-KY的成長動能主要來自以下幾個方面：
- 新能源、電動車、伺服器和高速運算等領域的需求持續增長，為公司帶來新的增長機會。
- 公司提高新產品比重，有效維持了毛利率的穩定性。
- PMIC（電源管理IC）經過兩年的庫存調整，客戶端庫存水位已降至健康狀態。
- 中國大陸的汰舊換新政策刺激了消費性產品的需求，有助於矽力-KY營收的增長。
- 車用產品和消費電子在2025年的成長潛力尤為顯著。
- 中國對美國進口晶片加徵關稅，矽力-KY有望受益於國產替代效應。
參考的實質依據
以下為支持上述判斷的具體數據和市場資訊：
- 產品組合優化：2024年第四季度，車用和網通產品佔比增加，顯示公司在高端市場的滲透率正在提升。
- 毛利率提升：2024年第四季度毛利率增加1.49個百分點至55.38%，主要受益於新產品營收比重增加和庫存回沖。
- 營收增長：預估2025年營收將達到220.11億元，年增19.27%。
- 稅後EPS：預估2025年稅後EPS為9.98元。
- ESG表現：矽力-KY在環境管理、人才管理和公司治理方面均有良好表現，有助於提升企業長期價值。 欲了解更多關於矽力-KY的ESG資訊，請參考矽力杰的ESG頁面。
- 客戶庫存水位健康：中國電動車客戶庫存已降至健康水位，為未來汽車新品的放量奠定基礎。
- 12吋晶圓和第三代、第四代製程轉進：轉進新製程有助於降低成本，提升產品競爭力。
矽力-KY (6415 TT) 近期財務數據分析
本報告基於研究員陳俐妍 [email protected] 的報告，並參考了近期矽力-KY的各項財務數據。目標價維持在499.00元（3個月及12個月）。
股價與評等
- 近期評等變化：2025年4月7日評等為Neutral，前日股價408.5元；2025年3月14日及2025年2月21日皆為Buy，股價分別為404.5元及464.0元。
- 目標價：維持3個月及12個月目標價499元。
公司基本面
- 股本：目前股本為9.69億元。
- 市值：市值達到1,651億元。
- 每股淨值：目前每股淨值為90.83元。
- 股東結構：外資持股比例高達86.12%，投信持股比例為1.98%，董監持股比例為2.76%。
投資建議
- 成長動能：主要來自新能源、電動車、伺服器和高速運算等領域。
- 毛利率：透過提高新產品比重，公司致力於維持毛利率穩定。
- 庫存調整：PMIC（電源管理IC）經過兩年庫存調整，客戶端庫存水位已降至健康狀態。
- 中國大陸政策：中國大陸的汰舊換新政策有望增加消費性產品需求，帶動營收成長。
- 國產替代效應：中國對原產美國的進口晶片加徵關稅至125%，矽力-KY將受益於國產替代效應，因此調升至Buy，目標價499元。
- 風險提示：需注意關稅政策的變化。
營收與獲利分析
- 4Q24 營收：營收為51.12億元，QoQ+4.53%，稅後EPS為2.31元。
- 產品組合：消費性電子佔38%，工控佔29%，資訊產品佔12%，汽車電子佔13%，網通產品佔8%，其中車用和網通佔比增加。
- 毛利率提升：受益於新產品營收比重增加和庫存回沖，4Q24毛利率增加1.49個百分點至55.38%。
- 2024全年：2024年稅後EPS為5.90元。
- 1Q25 預估：預估稅後EPS為0.86元，營收QoQ-19.84%，主要受季節性因素影響。
財務預測
以下為2024年至2026年的財務預測（百萬元）：
- 營業收入：2025F為22,011元，2026F為25,982元。
- 稅後純益：2025F為3,868元，2026F為5,304元。
- 稅後EPS：2025F為9.98元，2026F為13.68元。
- 毛利率：2025F為52.93%，2026F為52.41%。
- 營業利益率：2025F為16.85%，2026F為19.91%。
ROE分析
- 股東權益報酬率(ROE)：2024年為6.40%，預估2025年提升至10.01%，2026年達到12.51%，顯示公司獲利能力逐步提升。
ESG 表現
- 環境管理：致力於提升資源利用效率，使用低環境負荷的再生物料，並遵循ISO 14001環境管理框架。
- 人才管理：重視專業人才的培訓與發展，提供良
結論
矽力-KY在新能源、電動車、伺服器和高速運算等領域具有成長潛力，並受益於中國大陸的國產替代政策。公司透過提高新產品比重，維持毛利率穩定。預估未來營收和獲利將持續成長，股東權益報酬率也將逐步提升。此外，公司在ESG方面的努力也值得肯定。
請注意，這份報告是基於您提供的數據，並未參考其他外部資訊。實際投資決策前，請務必進行更全面的研究與評估。
