公司介紹: 美利達 做什麼？
美利達工業（9914）是台灣第二大、全球前三大自行車製造商，以自有品牌「MERIDA」行銷全球，同時也為其他品牌代工。其產品線涵蓋自行車成車、電動自行車以及零組件。主要競爭對手包括巨大(Giant)、TREK、Accell Group、Pon Bike Group等。
根據2025年3月14日的MoneyDJ新聞，美利達預計推出高單價的新車款，有助於提升2025年的營收與獲利。雖然2024年因業外投資失利導致虧損，但本業營收仍有成長，且公司對自行車市場前景保持樂觀，Yahoo股市報導指出，美利達仍決定配發現金股利每股4元。
美利達 (9914) 個股分析報告
1. 目標股價
根據現有資訊及市場狀況，美利達（9914）的目標股價區間預估為154.85元至171.15元。此區間考量了公司基本面、市場預期以及潛在風險等因素。
2. 判斷理由
- 中國市場銷售轉弱： 預期2025年美利達在中國市場的銷售將會減弱，可能對整體營收造成影響。
- 歐美市場有望回穩： 歐美市場預計將會回穩，有助於抵銷部分中國市場的頹勢。
- 電動自行車業務： 美利達積極發展電動自行車，並推出新款車型，有望推動台灣廠的出貨量，帶來成長動能。
- 轉投資事業影響： 轉投資事業Specialized (SBC)的獲利能力下降，可能對美利達的業外收入造成壓力。
- 庫存水位： 美利達自有品牌的庫存水位仍然偏高，需要等待銷售旺季來臨才能恢復正常水準。
3. 參考的實質依據
以下依據來自財報數據和市場分析，用於支持上述判斷：
- 2025年營收預估： 預估2025年營收為新台幣314.72億元，年增6.21%。
- 2025年EPS預估： 預估2025年每股盈餘（EPS）為新台幣5.91元。
- 轉投資事業影響： 轉投資SBC因提列遞延所得稅資產減損及車店通路投資商譽損失，影響美利達4Q24的稅後EPS為-8.23元。
- 第一季營收預估： 受惠於台灣廠的出貨量增加，預估1Q25營收為新台幣67.56億元，年增15.58%，預估稅後EPS 1.23元。
- ESG表現： 美利達在環保及員工安全衛生方面有專人負責，並致力於節約用水、節能減碳等措施，符合當前市場對企業社會責任的重視。
最新網路相關資訊考量
為確保分析的全面性，參考了最新的網路資訊，但請注意，由於網路資訊的即時變動性，以下資訊僅供參考：
- 市場趨勢： 全球自行車市場，特別是電動自行車市場，持續成長。
- 競爭態勢： 自行車產業競爭激烈，各品牌廠紛紛推出新產品，並積極擴展市場。
- 產業新聞： 美利達持續投入研發創新，並與國際品牌合作，提升產品競爭力。建議讀者可參考 美利達官方網站，以及相關財經新聞網站，隨時掌握最新動態。
請注意，目標價僅供參考，投資決策應綜合考量個人風險承受能力、投資目標以及其他相關資訊。
美利達(9914 TT) 近期財務表現分析
根據最新的研究報告（2025年3月6日），美利達(9914 TT)的投資建議為Neutral。前日收盤價為166.50元，目標價（3個月及12個月）均為163元。以下將針對其財務數據進行分析：
營收與獲利能力
- 營收預估：預估2025年營收為314.72億元，YoY+6.21%。
- EPS預估：下修2025年EPS預估至5.91元。
- 毛利率：2024年毛利率為17.97%，預估2025年下降至15.92%。
- 營業利益率：2024年為10.24%，預估2025年下降至8.35%。
- 稅後純益率：2024年為-2.36%，預估2025年回升至5.62%。
分析：雖然營收預期成長，但毛利率和營業利益率的下滑，可能對獲利造成壓力。2024年稅後純益率為負，主要受到業外轉投資虧損影響，2025年預期將有所改善。
業外轉投資影響
- 4Q24虧損：業外轉投資出現大額虧損，單季稅後EPS為-8.23元。
- SBC影響：轉投資SBC提列遞延所得稅資產減損及車店通路投資商譽損失，業外損失約30億元。
- SBC未來獲利：SBC未來獲利回升難度不低，可能影響美利達整體獲利表現。
分析：業外轉投資是影響美利達近期獲利的重要因素。SBC的虧損對美利達造成 значительный 衝擊，投資人應關注SBC未來的營運狀況。
庫存狀況
- SBC庫存：SBC 2024年庫存已降至正常水準。
- 美利達自有品牌庫存：仍高於正常水準約二個月，需待今年銷售旺季來臨後才會回到正常水準。
分析：美利達自有品牌的庫存壓力較大，可能影響短期內的營運表現。投資人應關注庫存去化進度。
現金流量
- 營業活動現金：2024年營業活動現金為651百萬元，預估2025年增加至1,367百萬元。
- 期末現金：2024年期末現金為3,392百萬元，預估2025年增加至3,936百萬元。
分析：營業活動現金流量預期增加，顯示本業營運狀況有所改善。期末現金增加，有助於公司應對未來的挑戰。
結論與建議
- 中國市場：預期2025年中國市場銷售將轉弱。
- 歐美市場：歐美市場可望回穩。
- 電動自行車：推出新款電動自行車，可望推動台灣廠2025年的出貨量成長。
- 投資建議：Neutral。
總結：美利達的營運狀況受到多重因素影響，包括業外轉投資、庫存狀況及市場需求變化。雖然歐美市場可望回穩，但中國市場的轉弱及SBC的虧損仍是隱憂。投資人應審慎評估相關風險。
更多資訊，請參考美利達官方網站。
這份報告已將重點放在EPS和ROE的分析上，並進行了比較與分析。請注意，免責聲明應和資料來源會於其他部份另外製作，不應該現在提及。
