公司介紹: 聯強 做什麼？
聯強國際(股票代號2347)是亞太地區最大的資訊、通訊、消費性電子和半導體產品的通路集團，為高科技產業供應鏈提供整合型服務。2024年合併營收為新台幣4,260億元。聯強的競爭對手包含 Ingram Micro、Tech Data Corp 等。根據2025年3月的新聞，聯強集團2024年營收創新高，突破8千億元。聯強看好今年商用加值及手機業務動能，預期營收獲利持續優於去年。
聯強 (2347) 最新分析報告
公司概況
聯強國際為亞太地區第一大、全球第三大 3C 通路商，主要競爭對手包含 Ingram Micro 及 Tech Data Corp。公司營收比重主要由 IT Commercial (30%)、IT Consumer (29%)、Telecom (5%) 及 IC Component (36%) 組成。營運地區遍及台灣、中國大陸、澳洲、印尼、香港等地，其中以中國大陸營收佔比最高。
目標股價
根據評估，聯強 (2347) 的目標股價範圍為新台幣 80.75 元至 89.25 元。
判斷理由
以下為支持此目標股價範圍的理由：
- 高毛利率商用業務復甦：受惠於全球企業資本支出回升，聯強商用業務自 2024 年第二季起顯著復甦，其中資料中心的 AI Server 貢獻尤為突出。預估 2025 年商用營收將持續成長 13%。
- 費用管控得宜：公司積極導入 AI 技術以提升營運效率，有效控制費用支出，帶動獲利率向上。
- 業外收益穩定增長：聯強積極還款降低淨利息支出，加上印度、中東、越南等投資收益穩定成長，為公司帶來額外獲利。
- MSP 模式效益顯現：聯強透過自行開發的 MSP (營運管理服務平台) 整合供應鏈上下游，提供客製化服務，獲得客戶認同，帶動下單量增加。關於聯強 MSP 商業模式，可參考 聯強官網介紹。
- 全球筆電市場回溫：預期 2024 年全球景氣復甦下，筆電出貨量將小幅成長，電競筆電需求尤為強勁，有助於聯強提升營收。根據 Digitimes 的預估，2025 年全球筆電出貨量將持續成長。
實質依據
以下數據為本次分析報告的參考依據：
- 4Q24 財報表現優異：EPS 達 1.76 元，季增 30%，年增 36%，高於市場預期。
- 2025 年營收預估：預估營收為新台幣 4487.82 億元，年增 5%。
- 2025 年 EPS 預估：預估 EPS 為 6.17 元，年增 12%。
- ESG 評級：Sustainalytics 評定聯強國際 ESG 風險評級為低風險，顯示公司在環境、社會和公司治理方面的表現良好。更多 ESG 相關資訊，請參考 Sustainalytics 官網。
- 產業趨勢：全球智慧型手機市場在 2024 年可望回溫呈現正成長，聯強新增印尼手機代理業務，有助於提升通訊部門營收。
請注意：
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聯強 (2347 TT) 近期財務分析
聯強為亞太地區第一大、全球第三大 3C 通路商，近期各項財務數據顯示出穩健的成長潛力，尤其在高毛利率商用市場的復甦和費用管控的優化下，獲利能力呈現上升趨勢。以下針對營收組成、獲利能力、股利政策和ESG表現進行詳細分析：
營收組成分析
- 2024年營收組成：IT Commercial 佔 30%，IT Consumer 佔 29%，Telecom 佔 5%，IC Component 佔 36%。
- 商用市場復甦：受益於全球企業資本支出恢復，商用營收在2024年增長10%，預計2025年持續增長13%，其中資料中心的AI伺服器貢獻顯著。
- 半導體部門：2024年受惠於客戶庫存回補和新應用開發，營收成長10%。預計2025年AI伺服器需求放緩，營收成長將放緩至2%。
獲利能力分析
- 4Q24 EPS 表現亮眼：EPS 達 1.76元，季增 30%，年增 36%，超出元大和市場預期。主要原因是高毛利率的商用比重上升及稅率下降。
- 費用管控：導入AI精簡人事，有效控制費用支出，提升營業利益率。
- 2025年獲利預估上修：預估2025年EPS為6.17元，年增12%，較先前預估上調4%。
- ROE 趨勢向上：
- 2023年ROE為10.6%。
- 2024年預估ROE為12.0%。
- 2025年預估ROE為12.8%。
- 2026年預估ROE為13.3%。
ROE逐年上升，顯示公司股東權益報酬率持續提高，經營效率不斷提升。
股利政策
- 現金股利逐年增加：
- 2023年現金股利為3.00元。
- 2024年預估現金股利為4.00元。
- 2025年預估現金股利為4.40元。
- 2026年預估現金股利為4.60元。
現金殖利率亦呈現上升趨勢，對投資人具吸引力。
- 預估現金殖利率：
- 2023年：4.1%
- 2024年：5.5%
- 2025年：6.0%
- 2026年：6.3%
未來展望與投資建議
- 維持買進評等：元大投顧維持聯強買進評等，目標價 85 元，潛在上漲空間 15.8%。
- 成長動能：高毛利率商用市場的持續復甦，以及公司在費用管控上的優異表現，將帶動獲利持續增長。
- 風險提示：需留意半導體市場需求變化及全球經濟波動對公司營運的影響。
ESG 表現
- ESG 評級：Sustainalytics 評級為低風險，顯示公司在環境、社會和公司治理方面表現良好。
- 改善空間：供應鏈人權、公司品管、營運方面的碳排放等議題仍有改善空間。
總體而言，聯強在高毛利率商用復甦及費用管控得宜下，獲利率趨勢向上，值得投資人關注。若想了解更多關於聯強國際的資訊，可以參考聯強國際官方網站。
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