公司介紹: 胡連 做什麼？
胡連（股票代號6279）是台灣第一大車用連接器製造商，成立於1977年，主要生產汽車端子、塑膠盒及模具等產品，近年來也跨足醫療、太陽能等領域。其客戶多為OEM車廠，尤其以中國大陸自有品牌車廠為主，如比亞迪、長安汽車等，近年也擴展到電動車供應鏈，客戶包含特斯拉、蔚來等。胡連的競爭對手包含信昇、信盛、威力盛、建通、健和興、健暉、紅星、AMP、FCI、KET、JAM、Molex等。
胡連 (6279) 最新分析報告
以下分析報告基於2025年4月21日更新的資料，旨在提供對胡連(6279)的客觀評估，協助投資者做出明智決策。
目標股價
根據報告，胡連的目標價為新台幣160元。考量到市場波動和潛在風險，建議將目標價範圍設定在152元至168元之間 (目標價加減5%)。
判斷理由
1. 中國自主品牌滲透率提升：胡連持續受益於中國自主品牌汽車市場的增長。2025年第一季度，中國地區營收年增28%，顯示自主品牌銷售的強勁勢頭。
- 1Q25 中國自主品牌乘用車銷量年增 29%。
- 中國政府推出多項汽車銷售刺激政策，如舊換新補貼等。
2. 2025年中國接單狀況佳，或有轉單效益：預估2025年營收將年增14%至100.6億元，EPS為12.08元。
- 中美關稅下可能產生轉單效應，加速國產替代趨勢。
3. 多元專案陸續發酵：2025年將延續多項專案，為營收提供支撐。
- 高頻與高壓連接器專案出貨。
- 保險絲盒出貨對象擴展至長安、小鵬等品牌。
- 比亞迪版端件預計於2Q25開始量產。
- 歐洲方面，與Piaggio、Lear等車廠合作專案持續進行。
4. 營收優於預期：1Q25營收23.3億元，年增23.2%，優於預期9%，主要受惠於中國區接單狀況良好。
參考的實質依據
1. 營收與獲利預估：
- 預估2025年營收為100.6億元，年增14.3%。
- 預估2025年EPS為12.08元。
2. 中國汽車市場政策利多：
- 擴大汽車舊換新補貼政策。
- 統一汽車置換補貼標準。
- 放寬或取消限購政策，簡化補貼流程。
3. 產能擴張與轉移：
- 越南二廠二期擴建完成，增加線束產能。
- 印尼廠完成設備進駐，擴大產能。
- 部分產能已移轉至印尼及越南，降低地緣政治風險。
4. 廠區分佈：
目前廠區包含台北、南京、越南、東莞、印尼、嘉興等，中國廠區合計約佔總產能 80%。
5. 中美關稅影響有限：
- 美國營收佔比約3%，影響程度較低。
- 對美國鏟雪車客戶採FOB報價，由客戶承擔關稅及運費。
胡連(6279 TT)財務分析
胡連(6279 TT)最新報告顯示，公司持續受惠於中國自主品牌滲透率提升，以及中美關稅可能帶來的轉單效應，整體營運展望正向。元大投顧將其評等調升至買進，並給予目標價新台幣160元，隱含17.2%的漲幅空間。
營收與獲利能力分析
- 營收表現：2025年第一季度營收優於預期9%，主要受益於中國地區接單狀況良好。預估2025年全年營收將年增14%，達到新台幣100.6億元。
- 毛利率：受到用銅成本上升影響，第一季度毛利率略微下調至32.1%。
- 每股盈餘（EPS）：2025年預估EPS為新台幣12.08元，較2024年成長3.2%。
- 股東權益報酬率（ROE）：預估2025年ROE為17.2%，顯示公司具備良
中國市場表現
- 自主品牌助力：中國自主品牌汽車銷量增長，是胡連營收增長的主要動力。
- 政策利好：中國政府推出多項刺激汽車銷售的政策，如以舊換新補貼等，有助於進一步提升胡連在中國市場的表現。
- 市場佔比提升：胡連在中國自主品牌的滲透率有望持續提升，目前約在10%至30%之間。
未來展望與專案進度
- 新專案發酵：2025年將有多個新專案陸續發酵，包括高頻與高壓連接器、保險絲盒、比亞迪版端件等。
- 產能擴張：越南二廠二期已擴建完成，印尼廠也已完成設備進駐，有助於提升整體產能。
- 客戶拓展：胡連將於日系機車品牌擴大合作，並有望承接中國自主品牌客戶海外擴廠機會。
財務指標比較
以下針對2023A、2024F、2025F年度的EPS與ROE進行比較分析：
- EPS：
- 2023A：新台幣8.63元
- 2024F：新台幣11.70元（年增35.6%）
- 2025F：新台幣12.08元（年增3.2%）
- ROE：
- 2023A：15.9%
- 2024F：17.8%
- 2025F：17.2%
從數據可見，胡連的EPS在2024年有顯著增長，但2025年的增長趨緩。ROE則維持在相對穩定的水準，顯示公司持續保持良好的經營效率。若想了解更多關於胡連的資訊，可以參考元大投顧iData。
