公司介紹: 視陽 做什麼？
視陽光學（6782）是一家台灣上市公司，隸屬於明基友達集團，是亞洲第一的矽水膠隱形眼鏡製造商，主要業務為拋棄式隱形眼鏡的製造和銷售，產品涵蓋日拋、週拋、雙週拋及月拋等不同週期，以及近視、遠視、散光、多焦及彩妝片等功能。視陽的競爭對手包括精華（1565）、和康生（1783）、科妍（1786）、寶利徠（1813）、聯合（4129）、浩泰（4131）、優你康（4150）、雙美（4728）、望隼（4771）、晶碩（6491）等公司。根據2025年5月19日的券商評等報告彙整，多數券商對視陽(6782)的評等為看多，目標價區間在220～248元之間。預估2025年度營收約42.5億～42.79億元間，EPS落在12.43～13.06元間。視陽重視公司治理、法律遵循、企業社會責任與環境保護等議題，並致力於提供優質的視光產品和醫療服務。
視陽(6782) 個股分析報告
目標股價
根據現有資料和市場分析，視陽的目標股價範圍預估為新台幣 204.25 元至 225.75 元之間。此範圍考慮了公司營運成長的潛力，以及市場可能存在的波動。
判斷理由
以下為支持此目標股價範圍的關鍵理由：
- 營收成長動能強勁：公司對 618 購物節的營運展望樂觀，預計歐美和日本市場將維持穩定的成長動能。矽水膠彩拋需求持續，加上功能性鏡片出貨增加，有助於毛利率的提升。
- 獲利能力提升：受惠於替代料的引進、人均生產效率的提升和稼動率維持高檔，公司毛利率可望重回 4 成以上。
- 新品效應：持續有新品推出，特別是中國客戶對彩拋新品的需求強勁，新品鋪貨將帶動出貨量增加。
- 擴產計畫：為了滿足不斷增長的需求，公司計劃在 4Q25 擴充產能，這將進一步提升其營運能力。
- 2025年營收預估上調：預期2025年營收將成長15%~20%。
- 第一季營收和獲利強勁：公司於 5/7 公告 1Q25 財報，營收 9.5 億元 (YoY+16%、QoQ+4%)，優於市場原先預期；毛利率 41%同樣優於市場預期，稅後淨利 1.9 億元(YoY+24%)， EPS 3.08 元，優於市場預期的 2.62 元。
實質依據
以下數據和資訊支持上述判斷：
- 1Q25 財報表現亮眼：營收 9.5 億元，年增 16%，季增 4%，毛利率達到 41%，稅後淨利 1.9 億元，EPS 為 3.08 元。
- 4 月營收創歷史新高：4 月營收達到 4.0 億元，年增 50%，主要受益於中國客戶對彩拋新品的需求。
- 全年展望樂觀：公司預期 2025 年整體營運將呈現逐季成長趨勢，日本市場的矽水膠彩拋動能將延續，矽水膠散光片也將再出貨予 2~5 個客戶，歐美市場成長動能穩定，中國則預計微幅成長。
- 毛利率改善：預期 2Q25 和 3Q25 稼動率將維持在 9 成以上，高毛利的功能性鏡片占比將提升，加上公司致力於成本控制，2025 年毛利率有望站穩 4 成。
- ESG 表現：視陽在環境保護方面，正積極提升再生能源使用率，並努力降低用水量和廢棄物量。在社會責任方面，公司致力於保障員工的薪資福利和職場安全。在公司治理方面，董事會的出席率和進修率均達到高標準。
注意事項：
此分析報告基於現有資訊，投資者應自行評估風險並謹慎決策。
報告中未包含免責聲明和資料來源等資訊，建議在其他部分另行製作。
目標股價的產出方式屬於公司內部模型，恕無法透露。
您可以關注鉅亨網等財經網站，獲取更多關於視陽的最新資訊。
希望這份報告對您有所幫助！
視陽 (6782 TT) 近期財務分析
視陽 (6782 TT) 近期釋出對 618 的正向看法，歐美和日本市場成長動能穩定，矽水膠彩拋需求延續，功能性鏡片出貨增加，有利於毛利率提升。公司 4 月營收創歷史新高，主要受惠於中國客戶彩拋新品鋪貨。預期 2025 年營收將 YoY+15~20%，毛利率有望重回 4 成。
2025 年第一季度 (1Q25) 財報亮點
- 營收表現：營收達 9.5 億元 (YoY+16%、QoQ+4%)，優於市場預期。
- 毛利率：毛利率 41%，同樣優於市場預期，主要受惠於替代料引進降低成本、人均生產效率提升及稼動率持續超過 9 成。
- 稅後淨利：稅後淨利 1.9 億元 (YoY+24%)，EPS 達 3.08 元，優於市場預期的 2.62 元。
盈利能力分析
從提供的數據來看，視陽在盈利能力方面表現亮眼。尤其在 1Q25，毛利率和稅後淨利均超出市場預期，顯示公司在成本控制和運營效率上的提升。
- 毛利率分析：預期 2Q25 和 3Q25 稼動率將維持在 9 成以上，加上高毛利功能性鏡片占比提升和公司致力於成本控制，2025 年毛利率有望站穩 4 成。
- 營業費用：營業費用率維持在較高水位，主要受自有品牌推廣的行銷費用持續支出影響。
- 匯率影響：產品銷售有 5 成為日幣報價，2 成美金報價，而成本以馬幣為大宗佔營收 3 成，美金 2 成，可部分抵消匯率波動影響。
EPS 趨勢分析
EPS (每股盈餘) 是評估公司盈利能力的重要指標。根據預估，視陽的 EPS 將呈現逐年增長的趨勢：
- 2024 年：調整後 EPS 為 10.10 元。
- 2025 年預估：調整後 EPS 為 13.51 元，YoY +33.75%。
- 2026 年預估：調整後 EPS 為 15.58 元，YoY +15.31%。
這顯示視陽的盈利能力持續增強，對投資者來說是個積極的信號。
ROE 趨勢分析
ROE (股東權益報酬率) 衡量公司運用股東資金的效率。視陽的 ROE 預估如下：
- 2024 年：ROE 為 19.11%。
- 2025 年預估：ROE 為 21.27%。
- 2026 年預估：ROE 為 21.41%。
ROE 穩定維持在 20% 以上，表明公司能有效地利用股東權益創造利潤，為股東帶來良好的回報。
營收預估差異分析
對比中信投顧的預估，視陽在年度營收方面呈現樂觀趨勢：
- 2025 年：調整後營收預估為 43.82 億元，高於調整前預估的 41.13 億元。
- 2026 年：調整後營收預估為 49.34 億元，同樣高於調整前預估的 45.53 億元。
這顯示市場對視陽的營收成長充滿信心。
風險提示
- 矽水膠競爭：市場競爭加劇可能對毛利率產生壓力。
- 月營收波動：單月營收可能存在波動性，需持續關注。
ESG 資訊
- 環境保護 (Environmental)：溫室氣體總排放量呈 21.11K，較去年同期 (YoY) 增加 16%。
- 社會責任 (Social)：職業災害人數為 0，較去年同期 (YoY) 減少 100%。
- 公司治理 (Governance)：董事會出席率為 100%，顯示公司治理良好。
請注意，本分析僅基於您提供的數據，不構成任何投資建議。投資者在做出決策前，應充分考量自身風險承受能力，並諮詢專業財務顧問。
