公司介紹: 貿聯-KY 做什麼？
貿聯-KY（股票代號3665）是一家全球連接線束解決方案的領導廠商，總部位於美國加州矽谷，其產品廣泛應用於資訊科技、電腦周邊、數據中心、消費電子、汽車、醫療設備、光通訊、太陽能、工業設備和半導體設備等領域。貿聯-KY的競爭對手包含連接器和連接線材廠商，例如：信音、鴻海、台端、禾昌、宏致、佳必琪、矽瑪、信邦、太空梭、良得電、鎰勝、良維、松普、萬泰科、聯穎，以及國外廠商Tyco、Molex、I-PEX等。最新消息方面，2025年3月4日法人預估貿聯-KY第一季營收可望持穩或小幅增長，並持續受惠於AI供應鏈，GB200方案有望進入第一批增量出貨，與Credo搭配交貨CSP大廠的AEC解決方案出貨量也將逐年成長。2025年3月12日FactSet最新調查顯示，貿聯-KY(3665-TW)EPS預估上修至23.02元，預估目標價為800元。
貿聯-KY (3665) 最新分析報告
目標股價
根據目前的市場狀況和公司表現，我們評估貿聯-KY的目標股價區間為新台幣 736 元至 813 元之間。
此目標價範圍是基於多項因素考量，旨在反映公司未來發展的潛力和可能面臨的風險。
判斷理由
我們對貿聯-KY 維持買進評等，主要基於以下幾個理由：
- HPC產品帶動營收增長： 貿聯-KY 受惠於高效能運算（HPC）產品的需求增加，特別是在資料中心和AI伺服器領域。預計2025年HPC和資本設備將保持強勁增長，並可能延續至2026年。
- Credo獨家供應商地位： 貿聯-KY 仍是 Credo AEC（Active Electrical Cable）產品的獨家供應商，這為公司帶來穩定的收入來源和技術優勢。Credo預計AEC產品在2025年第二季度將持續成長，下半年還將有新客戶加入，擴大應用範圍。
- 工業需求築底回升： 工業領域的需求已開始回升，這將有助於貿聯-KY 實現多元化發展，降低對單一市場的依賴。
- 財務結構持續改善： 貿聯-KY 整體財務結構持續改善，顯示公司具有良
參考的實質依據
我們的分析基於以下實質依據：
- 4Q24 財報回顧： 貿聯-KY 的 4Q24 營收為 144.1 億元，季增 1.1%/年增 18.2%，符合預期。資訊傳輸方面受惠於一般型伺服器需求恢復，帶動高速傳輸產品出貨提升。
- 1Q25 營收預估： 預計 1Q25 營收將達到 151 億元，季增 4.8%/年增 21.5%。HPC產品仍將持續拉貨，AEC產品目前已有 3 條產線進行量產。
- AEC 市場前景： Credo 指出資料中心更加關注後端網路的可靠性，AEC 相較其他方案具有優勢。根據 Lightcounting 統計數據，預計 2029 年高速傳輸銷售將從 2024 年的 18 億美元成長至 67 億美元，CAGR +30%。其中 AEC 產品將從 2.2 億美元成長至 13 億美元，CAGR +43%。
- 瑞士Alpha Elektrotechnik AG： 貿聯將以 2,430 萬瑞士法郎收購 Alpha Elektrotechnik AG 100% 股權。Alpha 為瑞士 Pfiffner集團分拆的鐵道車輛事業單位，主要提供高速列車及各式軌道交通工具提供高壓電纜解決方案，近年財務年度營收為 1110 萬瑞士法郎，此次收購案預計將於 2Q25 完成。貿聯於軌道相關產品可提供 Jumper Cable system(車廂間的跨接線系統)。
重要資訊：欲了解更多關於貿聯-KY 的產品和服務，請訪問其官方網站。
請注意：
請將 `[請在此處插入貿聯-KY 公司官方網站連結]` 替換為貿聯-KY 公司網站的實際 URL。
請記得添加免責聲明和資料來源，但將其與此分析報告分開處理，避免直接出現在報告中。
請根據實際情況調整報告內容，確保資訊的準確性和及時性。希望這份報告對您有所幫助！
貿聯-KY (3665 TT) 近期財務分析
貿聯-KY (3665 TT) 最新報告顯示，公司2024年第四季毛利率略低於預期，但展望2025年，產品組合轉佳，維持「買進」評等，目標價為新台幣775元。以下針對貿聯-KY的財務數據進行分析：
營收與獲利表現
- 2024年第四季回顧：營收144.1億元，季增1.1%，年增18.2%。資訊傳輸、工業應用表現亮眼，但電器及車用受季節性因素影響下滑。毛利率為28.8%，低於預期，主要因產品組合略受影響。
- 2025年第一季展望：預估營收為151億元，季增4.8%，年增21.5%。HPC產品持續出貨，但電器與車用仍受季節性因素影響。
- 全年展望：預期HPC和資本設備將保持強勁增長，工業需求也開始回升。預估2025年營收為697.3億元，年增28.9%。
EPS分析
- 2023年EPS：13.78元
- 2024年EPS預估：22.85元，年增65.8%
- 2025年EPS預估：38.76元，年增69.6%
- 2026年EPS預估：45.77元，年增18.1%
- 分析：貿聯-KY的每股盈餘(EPS)呈現顯著的增長趨勢，主要受益於HPC產品的強勁需求及產品組合的改善。預計2025年EPS將大幅提升，顯示公司獲利能力顯著增強。
ROE分析
- 2023年ROE：9.8%
- 2024年ROE預估：16.3%
- 2025年ROE預估：24.3%
- 2026年ROE預估：25.2%
- 分析：貿聯-KY的股東權益報酬率(ROE)持續提升，反映公司運用股東資金創造利潤的能力不斷增強。預計2025年ROE將達到24.3%，顯示公司經營效率卓越。
結論
整體而言，貿聯-KY在HPC產品的帶動下，營收和獲利能力均呈現強勁增長趨勢。儘管短期內毛利率可能受到產品組合的影響，但長期來看，隨著HPC產品出貨量增加及產品組合改善，貿聯-KY的EPS和ROE有望持續提升。元大投顧維持「買進」評等，目標價775元，反映對公司未來發展的信心。
參考資料
更多詳細資訊，請參閱iData報告。
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