公司介紹: 迅得 做什麼？
迅得（6438）是一家台灣上市公司，主要經營產業自動化設備，包含電子（PCB）、光電及半導體產業。近年來，迅得積極轉型為半導體設備供應商，並擴大在國際客戶中的布局，受惠於台積電、日月光等大廠擴產以及東南亞PCB廠建廠熱潮。其競爭對手包括群翊等自動化設備供應商。
- 2025年第一季營收達15.55億元，年增22.1%，創歷年同期次高，3月單月營收5.77億元更創歷史新高。
- 2025年半導體設備佔營收比重將首度超過五成。
- 中壢新生廠預計於2025年第二季完工，將帶來產能與製程技術的大幅升級。
迅得（6438）分析報告
根據2025年5月26日的報告，以下是迅得（6438）的分析
目標股價
目標價範圍：新台幣209元至231元（原目標價220元，上下浮動5%）。
判斷理由
受惠於台系晶圓大廠擴廠與全球在地化生產趨勢明確：迅得的自動化設備需求預計將持續增長。
PCB廠南向趨勢明確，商機四起同時改善PCB毛利率：多家PCB廠商於泰國設廠，迅得跟隨客戶腳步，有望改善毛利率。
晶圓龍頭先進製程擴廠與先進封裝產能提升，產品組合持續完善：OHT新品與大型倉儲滲透率提升，長動能強勁。
高毛利率半導體與先進封裝營收佔比提升，改善產品組合：預估2025/2026年迅得EPS將年增13%/22%。
實質依據
1. 營收與獲利成長
預估2025年營收將年增35%至新台幣69.3億元，2026年將進一步成長至新台幣77.0億元。
晶圓廠與封裝營收佔比提升至49%/51%，帶動整體營收增長。
預估2025年每股盈餘（EPS）為新台幣8.6元，2026年可達新台幣10.6元。
2. PCB產業南向趨勢
考量近期已有近20家中日台PCB企業決定於泰國設廠，且欣興2024年資本支出有45%投資於泰國廠，顯示PCB南向趨勢確定。
迅得預期2025年在認列臻鼎泰國廠下，泰國營收將佔整體PCB營收50%，有望改善PCB毛利率。
3. 半導體先進製程與封裝需求
迅得產品主要應用在倉儲應用上，搭配全線載具與AMC微污染防治系統，提供客製化功能。
受惠於台系晶圓廠AP5/6/3/8/7先進封裝自動化設備訂單。
預估3Q25推出OHT天車產品，初期打入PCB/封裝應用，擴大產品組合與競爭力。
4. 產能擴充與技術深化
中壢新生廠預計於2025年第二季完工，將帶來產能與製程技術的大幅升級。[價值型投資最新產業研究報告]
透過與家登合作，提供高性價比與更彈性且客製化服務提升滲透率。
5. 全球供應鏈在地化趨勢
全球供應鏈從完全分工走向區域分工，進而發展至在地化生產，自動化需求因此攀升。
台積電等大廠於美國、日本、德國等地擴廠，將帶動迅得相關設備需求。
6. 競爭優勢
為晶圓龍頭廠產線上微型倉儲獨家供應商，大型倉儲滲透率仍低，具成長空間。
與日廠合作，並透過與家登合作，提供高性價比與更彈性且客製化服務提升滲透率。
相關新聞與市場動態
2025年3月營收創新高：迅得2025年3月合併營收達新台幣5.77億元，年增21.61%。[Yahoo股市]
半導體設備營收佔比提升：半導體相關設備佔迅得營收比重已拉升到30%左右，在先進封裝設備出貨挹注下，今年半導體相關營收佔比可望拉升到35%到40%。[優分析]
迅得預計於2025年下半年量產2奈米製程，可望帶動相關營收。[Anue鉅亨]
聲明： 本報告僅供參考，不構成任何投資建議。投資者應自行評估風險並諮詢專業意見。
迅得 (6438 TT) 近期財務數據分析
迅得 (6438 TT) 受惠於台系晶圓大廠擴廠與全球在地化生產趨勢，展望樂觀，元大投顧給予買進評等，目標價為 NT$220，以 2025/05/23 收盤價 NT$183.5 計算，隱含漲幅為 19.9%。
營收結構與成長動能
- 迅得的營收組成主要來自 PCB (48%)、IC 載板 (8%)、Foundry (15%)、OSAT (25%) 和其他 (4%)。
- PCB 廠南向趨勢明確，有助於改善 PCB 毛利率。
- 受惠於晶圓龍頭先進製程擴廠與先進封裝產能提升，產品組合持續完善，包含 OHT 新品與大型倉儲滲透率提升。
- 預計於 3Q25 推出 OHT 天車產品，初期打入 PCB/封裝應用，擴大產品組合與競爭力。
財務數據分析
- 營收：預估 2025 年營收為 NT$69.3 億，年增 35%；2026 年營收為 NT$77.0 億，年增 11%。
- EPS：預估 2025 年 EPS 為 NT$8.63，年增 13.1%；2026 年 EPS 為 NT$10.56，年增 22.3%。
- ROE：2023 年 ROE 為 16.7%，2024 年下降至 12.5%，預估 2025 年為 12.2%，2026 年回升至 14.1%。
- 現金股利：預估 2025 年現金股利為 NT$5.59，現金殖利率為 3.1%；2026 年現金股利為 NT$6.84，現金殖利率為 3.7%。
- 負債比: 45.3%
重點分析與展望
- EPS 成長：迅得的 EPS 在 2024 年出現下滑後，預計 2025 年和 2026 年將恢復成長，主要受惠於營收增長和產品組合優化。
- ROE 趨勢：ROE 在 2024 年下降，預計 2025 年略有下降，但 2026 年有望回升，顯示公司獲利能力正在逐步改善。
- 晶圓廠與封裝營收佔比提升：預計 2025/26 年晶圓廠與封裝營收佔比將提升至 49%/51%，有助於提高整體毛利率。
- PCB 南向趨勢：PCB 廠商南向擴廠趨勢加速，迅得跟隨客戶腳步於泰國設廠，預期將改善 PCB 毛利率表現，並避開中國內部內捲與殺價競爭影響。
- 自動化產業需求成長：全球供應鏈在地化趨勢下，自動化需求攀升，迅得可望受惠。
整體而言，迅得受惠於半導體產業的成長趨勢和供應鏈重組，營收和獲利能力均有望提升，投資展望正向。
