公司介紹: 達運光電 做什麼？
達運光電（8045）成立於1992年，是亞洲領先的寬頻設備供應商，專注於寬頻網路設備的研發與製造，以自有品牌ACI行銷全球，為北美四大有線電視寬頻網路設備供應商。主要產品包括混合式光纖同軸網路設備(HFC)和光纖通訊網路設備(FTTX)，並積極發展AIoT智慧監測服務平台。達運光電的競爭對手包含Cisco、CommScope等。2025年2月營收為1.07億元年減29.71%。總經理戴國源表示，在MSO的設備升級需求和台灣國防AIoT雙引擎帶動下，2025年營運有望重回成長軌道。更多公司資訊可參考達運光電官方網站。
達運光電 (8045 TT) 分析報告
目標股價
根據參考資料，研究員給予達運光電 3 個月及 12 個月的目標價皆為 120.00 元。 考量加減 5% 的範圍，目標股價區間設定為 114.00 元至 126.00 元。
判斷理由
此目標價的判斷主要基於以下理由：
- 受惠 DOCSIS 4.0 升級： 美國 MSO 客戶升級 DOCSIS 4.0 骨幹網路，將大幅推升訊號放大器的需求。 達運光電已開發出多款相容於競爭對手產品尺寸的模組，有助於提高其在 MSO 客戶的市佔率。根據資料顯示，達運光電期望能在 3-5 年內，藉由美國 2 大寬頻固網系統業者的訂單，將市佔率提升至 25% 左右，足以與 Cisco、Commscope 等大廠比肩。
- 營收與獲利預估成長： 預估 2025 年營收將達到 40.23 億元，年增 140.15%，EPS 達到 7.89 元。DOCSIS 4.0 升級將帶動訊號放大器出貨大幅成長，且毛利率高於公司平均，預期整體毛利率將優於 2024 年。
- AIoT 業務成長： 國防部遞延至 2025 年認列的營收約 4 億元新台幣，預期 AIoT 業務仍有不錯的成長幅度。
參考的實質依據
以下為支持上述判斷理由的實質依據：
- DOCSIS 4.0 升級： 美國 MSO 客戶將依照既定時程升級骨幹網路至 DOCSIS 4.0，全美 600 多萬顆訊號放大器皆需要升級。
- 市佔率提升： 達運光電預期在 MSO 客戶的放大器市佔率將由 2023 年的 10% 提升至 20%。
- 營收與獲利預估：
- 2025 年營收預估為 40.23 億元，YoY +140.15%。
- 2025 年稅後淨利預估為 7.37 億元，YoY +313.36%。
- 2025 年 EPS 預估為 7.89 元。
- 毛利率提升： DOCSIS 4.0 升級帶動訊號放大器出貨大幅成長，毛利率高於公司平均且營收比重提升，預期毛利率將優於 2024 年的表現。
- AIoT 業務： 國防部在 2024 年遞延到 2025 年認列的營收約 4 億元新台幣，故預期營收仍有不錯的成長幅度。
補充資訊
根據最新的網路資訊，達運光電在寬頻網路設備市場上持續發展，並且在 AIoT 領域也有積極的布局。總經理戴國源表示，達運光電在固網系統業者 (MSO) 的設備升級需求、以及台灣國防智慧物聯網 (AIoT) 雙引擎催化帶動之下，營運可望重回成長軌道。達運光電也積極開拓東南亞和中南美洲等新興市場，這些地區的基礎建設需求增長迅速，對高效能的寬頻放大器和光電設備的需求也逐漸上升。
達運光電的競爭對手包括 Cisco 與 Commscope 等大廠，公司正積極透過技術創新和市場拓展，努力保持競爭力。 達運光電持續加大在產品研發的投入，並且對全球市場的需求變化保持高度敏感，不斷調整策略以應對挑戰。
請注意，以上分析僅供參考，投資決策應基於個人風險承受能力和詳細的研究。投資涉及風險，投資人應審慎評估。
達運光電(8045 TT) 財務分析
本基於群益投顧研究員劉宜和於2025年2月6日發布的報告，對達運光電的財務狀況進行分析。報告將達運光電的投資評等調整為Trading Buy，目標價維持在120.00元。
營收與獲利能力分析
- 營收大幅成長預期： 受益於美國MSO客戶升級DOCSIS4.0骨幹網路，達運光電的訊號放大器需求預計將大幅提升。
- 2025年營收預估： 預估2025年營收將達到40.23億元，較去年同期大幅成長140.15%。
- 每股盈餘(EPS)顯著提升： 預估2025年EPS為7.89元，相較2024年的1.91元，成長幅度高達313.36%。
- 毛利率提升： DOCSIS4.0升級帶動訊號放大器出貨，因其毛利率高於公司平均，預期整體毛利率將優於2024年表現。
重點財務指標分析
以下針對達運光電的重要財務指標進行比較與分析：
- 股東權益報酬率(ROE)：
- 2024F：11.11%
- 2025F：39.79%
- 2026F：39.28%
- 分析： 預估2025年和2026年ROE將顯著提升，顯示公司運用股東權益創造利潤的能力大幅增強。
- 每股盈餘(EPS)：
- 2024F：1.91元
- 2025F：7.89元
- 2026F：8.87元
- 分析： EPS逐年增長，反映公司獲利能力的持續改善，主要受益於營收的大幅增長和毛利率的提升。
- 營業收入成長率：
- 2024F：-27.96%
- 2025F：140.15%
- 2026F：10.50%
- 分析： 2025年營收預計將有爆發性成長，主要來自DOCSIS4.0升級需求。2026年成長趨緩，但仍保持成長趨勢。
- 毛利率：
- 2024F：31.38%
- 2025F：42.57%
- 2026F：43.28%
- 分析： 毛利率顯著提升，受益於產品組合優化和高毛利率產品出貨增加。
結論與展望
達運光電受惠於美國MSO客戶升級DOCSIS4.0，營收和獲利能力預期將大幅提升。EPS和ROE等關鍵財務指標顯示公司未來成長潛力可期。然而，投資者應注意市場風險和公司營運狀況的變化。更多資訊，請參考iData。
