公司介紹: 鈞興-KY 做什麼？
鈞興-KY (4571) 主要從事齒輪、齒輪箱、精密金屬零組件、諧波減速器、中置電機及工業機器人等智能傳動核心零組件之研發、生產及銷售。其產品廣泛應用於電動工具、園林工具、工業縫紉機、遊艇產業、汽車、醫療機械設備及工業機器人等領域。鈞興-KY 的競爭對手包括雙環傳動、杭齒前進、中馬傳動等公司，以及東陽、廣華-KY、昭輝等汽車組件公司。
近期新聞顯示，鈞興-KY 聚焦布局機器人與 E-bike 傳動，並積極開發人形機器人專用的諧波減速機，預計 2025 年第四季可將樣品送交客戶測試。2025 年第一季每股盈餘 3 元，創單季新高。公司總經理杜春輝表示看好機器人齒輪今年營收成長. 2025 年 4 月合併營收為 2.13 億元，年減 26.21%。2024 年每股純益 9.21 元創新高，擬配 5.2 元股息。
鈞興-KY (4571) 最新分析報告
目標股價
根據最新的分析報告，鈞興-KY (4571) 的目標股價範圍為 NT$204.25 – NT$225.75。這個範圍是基於公司基本面和市場狀況的評估，旨在反映未來12個月內的合理股價波動區間。
判斷理由
鈞興-KY 的展望正向，主要基於以下幾個關鍵因素：
- KHGears智能傳動需求強勁：受惠於機器人產業的發展，智能傳動產品的需求持續增長，為公司帶來新的成長動能 [1]。
- 越南廠轉單效益顯現：由於中美貿易戰的影響，客戶加速將產能轉移至越南，鈞興-KY 越南廠的轉單效應逐步顯現，有助於提升整體營收和獲利能力 [1]。
- 電動工具客戶市佔率穩定成長：鈞興-KY 的主要客戶在電動工具市場的市佔率持續提升，帶動對公司產品的需求 [1]。
- 人形機器人關節模組出貨：預計 4Q25 開始出貨人形機器人關節模組，為公司帶來新的營收來源 [1]。
參考的實質依據
以下是一些支持以上判斷的實質依據：
- 1Q25 EPS優於預期：公司第一季度 EPS 達到 3 元，季增 25%，主要受益於營收規模擴大和智能傳動需求強勁 [1]。
- 智能傳動營收預計大幅成長：預估 2025/26 年智能傳動營收將年增 41%/42%，營收佔比將提升至 8%/10%，有助於改善產品組合 [1]。
- 越南廠產能持續提升：隨著越南廠學習曲線攀升，毛利率有望追上珠海廠，進一步提升公司整體獲利能力 [1]。
- 與四大家族機器手臂供應商合作：鈞興-KY 已打入機器人四大家族的供應鏈，為其提供螺旋傘齒輪，顯示公司產品品質和技術能力受到肯定 [1]。
市場趨勢與機會
以下為鈞興-KY所處的市場趨勢與機會：
- 全球齒輪市場穩定成長：預計 2022-2030 年全球齒輪市場規模將以 CAGR+4.8% 成長至 700 億美元，為鈞興-KY 提供廣闊的發展空間 [1]。
- 電動工具和園林工具市場需求旺盛：電動工具和園林工具為齒輪的第二大應用市場，隨著無線化和智能化趨勢發展，市場需求持續增長 [1]。
- 工業機械手臂齒輪市場進入門檻高：工業機械手臂齒輪市場利潤較高，鈞興-KY 已成功進入此市場，並與主要廠商建立合作關係 [1]。
- 中美貿易戰加速供應鏈轉移：中美貿易戰促使客戶將產能轉移至東南亞，鈞興-KY 越南廠受益於此趨勢，獲得更多轉單機會 [1]。
欲了解更多關於公司產品和市場的資訊，請訪問鈞興-KY 的官方網站。
請注意： 本分析報告僅供參考，不構成任何投資建議。投資前請務必自行研究並諮詢專業財務顧問。
鈞興-KY (4571 TT) 近期財務數據分析
鈞興-KY智能傳動需求強勁，加上越南廠轉單效益顯現，整體展望正向。元大投顧維持買進評等，12個月目標價為NT$215.0，相較於2025年5月15日收盤價NT$158.0，隱含漲幅為36.1%。
營收結構與預估
每股盈餘 (EPS) 分析
- 2023A: 5.18元
- 2024A: 9.21元
- 2025F: 10.14元
- 2026F: 11.71元
- 2024年EPS年增率高達77.8%。
- 預估2025年和2026年EPS年增率分別為10.1%和15.5%。
整體來看，雖然短期內受到關稅和匯率影響，但長期來看，鈞興-KY的盈利能力預計將持續增長。
股東權益報酬率 (ROE) 分析
- 2023A: 10.5%
- 2024A: 17.3%
- 2025F: 16.9%
- 2026F: 18.0%
鈞興-KY的ROE維持在高水平，顯示公司能有效利用股東權益創造利潤。雖然2025年預估ROE略有下降，但2026年預計將回升至18.0%，反映公司長期經營效率依然良好。
其他財務指標
智能傳動業務
智能傳動業務的強勁增長將有助於優化產品組合，並提高整體毛利率。
越南廠轉單效應
越南廠的擴張將有助於鈞興降低成本、提高盈利能力，並分散地緣政治風險。
結論
整體而言，鈞興-KY在智能傳動和越南廠轉單效應的帶動下，長期發展看好。儘管短期內受到關稅和匯率波動的影響，但預計公司將通過優化產品結構和提高生產效率來克服這些挑戰。元大投顧給予買進評等和目標價215元，反映了市場對鈞興-KY未來發展的信心。
請注意，此分析基於2025年5月16日的報告數據。投資決策應謹慎評估，並諮詢專業財務顧問。
