長榮航太(2645)財務與業務前景分析報告：維修與製造雙引擎助力成長

公司介紹: 長榮航太 做什麼？

長榮航太（2645）是長榮集團旗下的公司，主要業務為民航機的機體、零組件及發動機維修，以及航空零組件製造及組裝。客戶涵蓋全球40多家航空公司，為全球前十大飛機維修公司之一。其競爭對手包括亞航（2630）、香港飛機工程公司（HAECO）和新加坡航空航天技術公司（ST Engineering Aerospace）等。

長榮航太近期新聞重點：

更多資訊，可參考長榮航太官方網站。

長榮航太(2645)分析報告

1. 目標股價

根據參考資料，研究員吳建弘給予長榮航太149元的目標價。考量到市場波動及個股特性，我將目標價設定在 141.55元至156.45元 區間（149元 ± 5%）。

2. 判斷理由

3. 參考的實質依據

A. 財務數據

• 2025年營收預估：預估2025年營收為181.31億元，YoY+11.34%，稅後純益23.19億元，YoY+26.23%，EPS 6.19元。
• 2026年營收預估：預估2026年營收為196.75億元，YoY+8.52%，稅後純益34.13億元，YoY+47.17%，EPS 9.11元。
• 2025年上半年表現：1H25長榮航太受惠維修業務價量齊揚，並隨著波音問題逐漸改善，製造業務開始復甦。

B. 業務發展

• 維修業務：長榮航太預期2025年將引進7位新機型客戶，較前次法說預估的5位新機型客戶成長，貢獻2025年維修穩健成長。
• 製造業務：近期打入空中巴士供應鏈，取得Tier 1的產品供應商資格。
• 轉投資公司：預期長榮航太轉投資公司-長異的檢測問題得以改善，並隨著全球航太製造景氣上升，逐步推升長榮航太業外損益轉虧為盈。
• ESG 永續發展：長榮航太將永續發展列於理念首位，持續推動 ESG 的整合與實踐，以期為客戶、員工、股東、社會和地球創造更大的價值。

C. 最新資訊

• 長榮航太（2645）拓展三大市場，看好商用機、國防及太空三大市場，今年營運展望樂觀。
• 近期新台幣兌美元匯率強勢升值，長榮航太說，公司主要客戶多為國外航空公司或航太廠商，所以營業收入中約有7成為美元，美元貶值1%，稅前淨利預估減少4100萬元。
• 長榮航太近期也完成與新客戶空巴簽約，成為空中巴士在機體組件的一階供應商，代表著長榮航太長期訂單將穩健成長。
• 擴增航太零組件產能長榮航太投資4.83億建廠房。

以下是根據長榮航太近期財務數據所做的分析報告：

長榮航太(2645 TT)財務分析

本報告基於群益投顧提供的研究報告，日期為2025年4月15日。報告維持買進(Buy)的投資建議，目標價為149元。以下針對長榮航太的財務數據進行分析，特別關注EPS和ROE的變化。

EPS分析

• 2024年EPS：4.90元
• 2025年預估EPS：6.19元，年增率26.23%
• 2026年預估EPS：9.11元，年增率47.17%

從EPS的預估數據來看，長榮航太的獲利能力呈現顯著的成長趨勢。2025年受惠於維修業務的持續強勁和航太製造業務的復甦，EPS預計將達到6.19元。2026年隨著製造業務恢復正常及轉投資公司的貢獻，EPS更將大幅成長至9.11元。此成長趨勢顯示公司未來具有強勁的成長動能。

ROE分析

報告中未直接提供ROE的具體數值，但可從稅後純益率的變化推斷ROE的趨勢：

• 2024年稅後純益率：11.28%
• 2025年預估稅後純益率：12.79%
• 2026年預估稅後純益率：17.35%

稅後純益率的提升通常會帶動ROE的成長。長榮航太稅後純益率預計在2025年和2026年顯著提升，顯示公司利用股東權益創造利潤的能力正在增強。雖然沒有直接的ROE數據，但稅後純益率的提升預示著ROE將有良