公司介紹: 長榮航 做什麼？
長榮航空 (股票代號 2618) 成立於1989年，是台灣主要的航空公司之一，提供國內及國際定期航班的客運和貨運服務，航線遍及亞洲、北美、歐洲和澳洲。其競爭對手包括國內的中華航空，以及新加坡航空、大韓航空、國泰航空等國際航空公司。最新的新聞顯示，長榮航空與外貿協會合作推廣台灣企業的全球差旅，並於2025年7月啟動機上Wi-Fi免費升級服務 長榮航空最新消息，此外，2025夏季線上旅展也已開跑 長榮航空夏季線上旅展。
長榮航（2618）分析報告
目標股價
根據現有資訊，長榮航的目標股價範圍預估為42.75元至47.25元。此目標價評估基於多項因素，包括燃油成本、客運旺季以及貨運市場的潛在變化。
判斷理由
以下為支持此目標股價範圍的幾項關鍵理由：
- 燃油成本降低： 燃油成本是長榮航營運成本中佔比最大的部分，約佔30%至35%。國際油價下跌有助於舒緩公司的成本壓力，提高盈利能力。根據估算，在不考慮燃油附加費的情況下，燃油價格每變動10美元，對於公司全年EPS影響約為0.98元。
- 客運市場旺季： 第3季度通常是客運旺季，預期將進一步推高公司的營運表現。
- 貨運市場的潛在支撐： 中港小額包裹關稅降低，以及海運市場搶運需求增溫，可能將部分需求轉向空運，從而支撐航空貨運價格。
- ESG政策：長榮航積極推動ESG政策，並承諾於2050年達到淨零碳排的目標。
參考的實質依據
此份報告參考了以下實質依據：
- 2025年預估EPS： 預估長榮航2025年稅後EPS為4.74元。
- 現金股利： 公司預計配發現金股利2.4元，以2025年5月19日收盤價計算，現金殖利率約為5.7%。
- 第一季財報： 2025年第一季營收為549.44億元，稅後EPS為1.1元。
- 各項節油措施：2021年主要飛航節油措施執行總計節省 28,160噸燃油，相當於減少 88,705噸二氧化碳排放當量。
此外，您可參考長榮航的企業社會責任報告，以了解更多關於公司的ESG政策。
長榮航(2618 TT)財務分析 (2025/05/22)
本報告基於研究員薛雅月 ([email protected]) 於2025年5月2日發布的最新報告，以及其他相關財務數據，對長榮航空(2618 TT)的財務狀況進行分析。目標價維持45.00元，投資建議維持Buy。
股價表現與投資評等
- 前日收盤價：42.35元
- 目標價 (3個月/12個月)：45.00元
- 近期評等：
- 2025/05/02：Buy (前日股價 38.50元)
- 2025/04/14：Trading Buy (前日股價 40.50元)
公司基本資訊
- 目前股本：540.04億元
- 市值：2,287億元
- 每股淨值：21.43元
- 外資持股比：22.14%
- 投信持股比：26.61%
財務重點分析
長榮航的燃油成本佔營運成本的30%~35%，國際油價下跌將有助於舒緩成本壓力。預估2025年稅後EPS為4.74元，並預計配發現金股利2.4元，現金殖利率約5.7%。
季度表現分析
- 1Q25營收：549.44億元，QoQ-2.86%，稅後EPS 1.1元
- 2Q25預估營收：與1Q25相當，稅後EPS 1.01元
- 3Q25預估營收：進入客運旺季，稅後EPS 1.46元，為全年高峰
年度財務預估 (2025F)
- 營業收入淨額：2,192.38億元，YoY-0.80%
- 稅後純益：255.84億元，YoY-11.80%
- 稅後EPS：4.74元
獲利能力分析
觀察長榮航的獲利能力，毛利率在2024年達到24.44%，預計2025年為24.16%，略有下降。營業利益率從2024年的17.50%下降至2025年的16.94%。稅後純益率也從2024年的13.12%下降至2025年的11.67%。
- 毛利率 (2024/2025F)：24.44%/24.16%
- 營業利益率 (2024/2025F)：17.50%/16.94%
- 稅後純益率 (2024/2025F)：13.12%/11.67%
- 股東權益報酬率ROE (2024/2025F)：22.02%/17.54%
特別關注股東權益報酬率(ROE)，從2024年的22.02%顯著下降至2025年預估的17.54%，顯示公司為股東創造利潤的能力正在減弱，可能需要關注其原因。
ESG政策
長榮航空積極應對氣候變遷，設定了明確的減碳目標，包括在2025年添加2%永續航空燃油(SAF)，並計劃在2050年實現淨零碳排放。您可以在長榮航空企業社會責任報告中找到更多相關資訊。
