公司介紹: 鴻海 做什麼？
鴻海精密（股票代號2317）創立於1974年，是全球最大的電子製造服務（EMS）廠，產品涵蓋消費性電子、雲端網路、電腦終端、元件等領域。鴻海的主要競爭對手包括：和碩、廣達、緯創、仁寶、英業達、大眾等公司。根據2025年3月14日鴻海最新發布的新聞稿，鴻海2024全年EPS達11.01元，每股現金股利5.8元，創上市以來新高，並預期2025全年營運展望強勁成長。
鴻海 (2317 TT) 最新分析報告
公司概況
鴻海（2317）是全球最大的電子代工製造服務廠 (EMS)，在全球擁有廣泛的生產基地，涵蓋消費性電子產品、雲端網路產品、電腦終端產品及元件等四大領域。公司客戶包括 Apple、HP、Dell、Sony、Cisco、Google、Microsoft、Amazon 等國際知名企業。
- 全球最大的電子代工製造服務廠 (EMS)。
- 業務涵蓋消費性電子產品、雲端網路產品、電腦終端產品及元件等。
- 客戶包括 Apple、HP、Dell、Sony 等國際知名企業。
目標股價
根據最新的分析報告，鴻海 (2317 TT) 的目標股價範圍為 NT$185.25 ~ NT$204.75 (12個月)。
判斷理由
維持「持有-超越同業」評等的主要理由是：
- AI 伺服器出貨在即：鴻海在 GB200 伺服器領域取得先機，預計 4 月開始放量出貨，將成為 2025 年的主要成長動能。
- GB200 組裝良率改善：鴻海已陸續改善 GB200 組裝良率，達到量產水準，將於 3-4 月開始出貨 MSFT、Oracle 的 GB200 伺服器。
- 產品組合轉佳：隨著 AI 伺服器營收比重提升，將帶動產品組合優化。
- 高機率拿到星際之門訂單：特別是 Oracle 的 GB 系列訂單，將為鴻海帶來顯著的營收貢獻。
關於鴻海的ESG分析，您可以在Sustainalytics網站上找到更多資訊: Sustainalytics
實質依據
本次報告更新重點：
- 4Q24 財報回顧：4Q24 營收 2.13 兆元，季增 15%、年增 15%，毛利率 6.2%，EPS 3.34 元。
- 1Q25 展望：預估 1Q25 營收為 1.59 兆元，季減 25%、年增 20%，EPS 3.07 元。
- 2025 年營收預估：預估 2025 年營收 8.29 兆元，年增 21%，EPS 14.02 元，年增 27%。
- AI 伺服器：預期 2025 年 AI 伺服器營收比重將佔伺服器業務營收的 50%。
- CSP 資本支出：預估四大 CSP 2025 年資本支出為 3,051 億美元，年增 34%。
風險提示
需要關注的潛在風險包括：
- GB200 出貨時程放緩：儘管組裝良率已改善，但零組件供應可能影響出貨量。
- 手機業務競爭加劇：客戶展望略為保守，加上中系業者積極搶佔代工份額，可能衝擊消費性業務營收。
- 伺服器競爭態勢加劇：同業競爭可能影響鴻海的出貨份額。
- iPhone 16e 出貨量下修：美系客戶新推出的 iPhone 16e 近期已經出現下修的狀況，預計全年出貨量僅 1,800-2,000 萬支。
請注意，本報告僅供參考，不構成任何投資建議。投資前請務必諮詢專業財務顧問。
鴻海 (2317 TT) 近期財務分析
鴻海(2317 TT) 最新報告維持「持有-超越同業」評等，目標價為新台幣195元，隱含漲幅14.7%。本次報告根據2025年3月17日更新的數據，對鴻海的營收和盈利預期進行了調整。
營收與盈利能力分析
- 營收預估：2025年營收預估為8.29兆元新台幣，較前次預估略有下調。
- EPS：2025年預估EPS為14.02元新台幣，較前次預估小幅下修。
- 獲利能力：4Q24 EPS為3.34元，低於預期，主要受GB200出貨延遲影響，但預計後續將有所改善。
重點關注：EPS 成長
報告中顯示，鴻海2025年的EPS預計將達到14.02元，相較2024年的11.02元，年增率高達27.2%。這一顯著的增長主要得益於AI伺服器業務的逐步出貨，預計AI伺服器營收將佔伺服器業務的一半。儘管手機業務因市場競爭和客戶展望下修而面臨壓力，但AI伺服器的強勁增長動能有望推動整體盈利能力的提升。可以前往 元大期貨 了解更多訊息。
ROE 分析
- ROE：2025年預估ROE為11.0%，高於2023年和2024年的9.3%。
- 股價淨值比：股價淨值比維持在1.3倍左右。
鴻海的ROE預計將從2024年的9.3%提升至2025年的11.0%。這表明公司運用股東權益創造利潤的能力有所增強。ROE的提升主要受益於AI伺服器業務帶來的產品組合優化。然而，需要注意的是，同業競爭加劇可能會對ROE的持續提升構成挑戰。此外，建議可以參考CMoney的資訊，以更了解營收趨勢。
AI 伺服器業務展望
- GB200 出貨：GB200組裝良率已改善，預計4月開始放量出貨。
- GB300：GB300相關產品也在進行中，最快下半年開始小量出貨。
- 市場佔有率：預計AI伺服器營收將佔伺服器業務營收的50%以上，整體市佔率將達40%。
AI伺服器是鴻海未來成長的重要驅動力。公司在GB200伺服器市場取得先機，儘管面臨零組件良率和組裝良率的挑戰，但預計將在2025年逐步放量出貨。同時，鴻海也在積極開發GB300相關產品，有望在下半年開始小量出貨。若想了解更多，可以參考iThome的分析報告。
風險提示
- 手機業務壓力：手機業務代工份額競爭加劇，客戶展望略為保守，可能影響營收。
- 同業競爭：伺服器市場競爭態勢加劇，可能影響鴻海的出貨份額。
儘管AI伺服器業務前景廣闊，但投資者仍需關注手機業務的潛在壓力以及伺服器市場的競爭態勢。此外，零組件供應鏈的穩定性也是影響鴻海出貨能力的重要因素。不過，公司有機會拿到星際之門的訂單，其中以 Oracle 的 GB 系列訂單最為明顯，將彌補部分空缺。
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