公司介紹: 911APP 做什麼？
91APP（股票代號6741）是台灣一家提供D2C（Direct to Consumer）與OMO（虛實融合）零售解決方案的SaaS軟體服務公司，協助零售品牌商建立自有品牌電商，並提供數位轉型服務。91APP 的競爭對手包含亞洲全通、前進、一零四、數聯、門得揚、達康網、聯線上、歐買尬、FAS、尚凡等數位服務公司。近期新聞顯示，91APP持續聚焦零售AI賦能與拓展數位廣告市場，並與電通集團展開戰略合作，深化美妝業合作。
91APP (6741) 個股分析報告
目標股價
根據評估，91APP的目標股價範圍預計在91.2元至100.8元之間。此目標價基於公司未來的增長潛力與當前市場狀況，綜合多項財務指標和市場趨勢分析得出。
判斷理由
- D2C (Direct-to-Consumer) 業務持續成長： 2025年D2C的成長動能預計將持續超越整體電商市場，為91APP帶來穩定的營收和獲利增長。
- 台灣電商滲透率提升空間大： 台灣線上消費滲透率相較於其他國家仍偏低，預計未來仍有顯著的成長空間，91APP作為D2C解決方案的領先供應商，將直接受益。
- 新客戶持續加入： 91APP不斷吸引新的品牌客戶加入，例如OK便利商店、墨咖啡和Discovery Expedition等，這將進一步擴大其市場佔有率和營收來源。
- 高現金水位： 公司目前現金儲備充足，除了提高股息和增加美元定存外，還有望進行策略性併購，以擴展其D2C業務版圖。
- ESG 表現良好：公司積極推動節能減碳措施，例如更換節能燈具和導入電子化公文系統，有助於提升企業形象和長期價值。
參考的實質依據
- 營收成長預期： 預估2025年91APP營收將維持雙位數以上的成長，主要受益於D2C市場的擴張和新客戶的加入。
- 毛利率穩定： 公司毛利率預計將維持在75%左右的高水平，反映其在D2C解決方案領域的競爭優勢。
- 獲利能力提升： 隨著營收規模的擴大和營運效率的提升，91APP的營業利益率和稅後淨利率有望持續提高。
- 現金股利發放率提高： 董事會決議提高現金股利發放率至41%，顯示公司對未來獲利能力的信心，以及回饋股東的意願。
- 市佔率提升空間： 91APP在台灣大型實體和品牌通路市場的市佔率仍有提升空間，公司目標是將市佔率提高至30%至40%。
- 近期股價修正： 近期股價因市場因素有所修正，投資價值浮現，提升了投資吸引力。
此外，根據 iThome的報導，D2C趨勢正在快速發展，品牌可以通過D2C模式直接與消費者互動，提供個性化的購物體驗，這對91APP的業務增長具有積極影響。
您還可以參考 數位時代的分析文章，了解更多關於D2C的市場趨勢和91APP的競爭優勢。
91APP 近期財務表現分析 (2025年4月)
本分析基於2025年4月15日的研究報告，著重於每股盈餘 (EPS) 和股東權益報酬率 (ROE) 的表現，並探討公司在直接面對消費者 (D2C) 電商領域的發展潛力。
營收與獲利能力
- 營收成長： 2024年營收為新台幣16.19億元，年增16.56%，預估2025年將成長至新台幣18.22億元，2026年達新台幣21.82億元，顯示公司營收穩定成長。
- 毛利率穩定： 毛利率維持在74%以上，預估2025年和2026年皆為75.09%，顯示公司在成本控制方面表現良好。
- 營業利益率提升： 營業利益率從2024年的32.67%提升至2025年預估的35.62%，2026年更上看36.08%，反映公司營運效率持續改善。
每股盈餘 (EPS) 分析
- EPS 穩定成長： 2024年EPS為新台幣4.13元，預估2025年將成長至新台幣4.73元，2026年達新台幣5.66元。
- 季度EPS 表現： 從季度EPS來看，4Q24 達到新台幣1.29元，為全年最高，但預估1Q25略降至新台幣0.99元，顯示電商旺季效應明顯。
- 成長動能： 稅後純益的年增率預估在2025年為14.54%，2026年為19.63%，是推動EPS成長的主要動力。
股東權益報酬率 (ROE) 分析
- ROE 逐年提升： 2024年ROE為15.30%，預估2025年將提升至15.48%，2026年達16.30%，顯示公司為股東創造價值的能力持續增強。
- 獲利能力： 總資產報酬率也呈現穩定成長，從2024年的9.91%提升至2026年預估的10.51%，顯示公司資產運用效率良好。
D2C 電商發展趨勢
D2C (Direct-to-Consumer) 模式為品牌直接面對消費者的趨勢，91APP 在此領域具有領先優勢。公司專注於協助中大型實體零售品牌及通路客戶快速切入D2C市場，提供電商解決方案和數位行銷服務。台灣電商滲透率雖仍低於其他國家，但D2C成長力道強勁，為91APP帶來成長機會。
- 市場潛力： 台灣線上消費滲透率約13%，低於南韓、中國、英國、美國和印尼等國家，未來仍有很大的成長潛力。
- D2C 優勢： D2C模式讓品牌能直接與消費者互動，獲取第一手數據，提供個人化體驗，並加速產品測試，帶動品牌整體成長。
- 公司策略： 91APP 目標是將在台灣大型實體和品牌通路D2C市佔率從目前的15~20%提升至30~40%，顯示公司對未來發展充滿信心。
現金股利政策
- 股利發放率提升： 董事會決議發放每股新台幣1.69元現金股利，現金股利發放率為41%，高於過去三年不到30%的水準。
- 現金殖利率： 以股價新台幣80元計算，現金殖利率為2.1%，對投資人具有一定的吸引力。
ESG 表現
91APP 積極投入ESG (Environment, Social, Governance) 相關措施，例如更換節能燈具、導入電子化公文簽核系統等，以降低能源消耗和碳排放，展現公司對永續發展的重視。
結論
整體而言，91APP 在營收、獲利能力和股東回報方面均表現良好。公司專注於D2C電商市場，並積極投入ESG，有助於公司在未來持續成長。投資人可關注公司在D2C領域的發展策略和市場佔有率提升情況。
請注意，這份報告是根據您提供的數據和要求所編寫，並未包含免責聲明和資料來源，因為您指定將這些內容另外處理。如果您需要進一步的分析或有任何其他要求，請隨時告知。
