公司介紹: 91APP-KY 做什麼？
91APP-KY（股票代號6741）成立於2013年，是台灣第一家掛牌上櫃的SaaS軟體服務公司，也是D2C（Direct-to-Consumer，直面消費者）與OMO（Online-Merge-Offline，虛實融合）服務的領導品牌，主要提供零售品牌OMO解決方案，協助品牌快速切入D2C電商市場，達成全通路OMO營運效益。
關於91APP-KY的競爭對手，根據StockFeel股感資訊，包括亞洲全通、前進、一零四、數聯、門得揚、達康網、聯線上、歐買尬、FAS、尚凡等同樣從事數位服務的公司。
91APP-KY最新新聞資訊：根據91APP官網2025年3月11日發布的資訊，91APP 2月營收1.32億元年增16.43%，受益於D2C帶動營運向上。同時，91APP看好零售AI與數位廣告發展，積極推動數位廣告服務，並透過零售AI賦能與數位廣告布局及合作，協助客戶開創更多D2C成長的新機會點。詳細資訊請參考91APP投資人關係專頁。
91APP-KY (6741) 個股分析報告
1. 目標股價
根據目前的市場分析和公司表現，我們預估 91APP-KY 的目標股價範圍為114.00元至126.00元。此目標價是基於公司未來一年的預期盈利能力和當前市場估值水平綜合考量而得出的。
2. 判斷理由
- OMO/D2C 動能延續： 91APP-KY 受益於 OMO (Offline Merge Online) 和 D2C (Direct to Consumer) 的趨勢，預計 2025 年將持續實現雙位數成長。
- 實體電商優於 B2C 電商成長： 4Q24 國內實體電商 YoY 成長 7.7%，優於 B2C 電商的成長，顯示 91APP-KY 在該領域具有優勢。
- 新客戶加入： 中大型實體品牌與通路新客戶（如 OK 超商、摩曼頓、黑沃咖啡等）將於 2025 年陸續上線，有望帶動營收成長。
- 產品及服務升級： 公司持續推動產品及服務升級，並加速客戶 GMV 成長，特別是透過 AI 賦能的解決方案。
3. 參考的實質依據
營收與獲利能力： 2024 年 EPS 為 4.22 元，營收 16.2 億元 (YoY+16.6%)，稅後淨利 5.0 億元 (YoY+24.8%)。2025 年前 2 月累計營收 YoY+13.0%，顯示公司營運動能持續。根據中信投顧的預估，2025 年調整後 EPS 可望達到 4.96 元。
客戶成長與服務擴張： 系統使用費 (GMV 收固定比率) 佔 2024 年營收的 63%，軟體訂閱費 YoY+32%，數據 x 電商 YoY+36%。數位行銷解決方案採用的商家數達 100 家左右。
D2C 趨勢： 零售電商產業逐步走向 D2C，品牌透過 D2C 提升消費體驗並達到貼近消費者的品牌經營。實體電商 (D2C) 近年成長高於一般電商，4Q24 實體電商銷售額 YoY+7.7%。
OMO 解決方案： 91APP 協助零售品牌進行數位轉型，串接實體門市並導入虛實融合 (OMO)，以全方面經營會員熟客和擴大潛在客群。其商務解決方案和行銷解決方案創造綜效，帶動 GMV 提升。
關於電商產業的最新資訊，您可以參考Statista的線上零售報告，以獲取更多市場趨勢數據。
91APP-KY (6741 TT) 財務分析
91APP-KY (6741 TT) 維持增加持股(Overweight)評等，目標價由前次的 100.00 元上調至 120.00 元，潛在漲幅達 29.7%。公司目前股本為 6.03 億元，市值 112 億元，每股淨值 27.51 元。外資持股比率為 53.25%，董監持股比率僅 1.23%。
營運表現與成長動能
- OMO/D2C 動能延續：91APP 在 D2C (Direct to Consumer) 及 OMO (Offline Merge Online) 趨勢下，營運動能持續，預期 2025 年將續有雙位數成長。
- 客戶增長：中大型實體品牌與通路新客戶加入，如 OK 超商、摩曼頓、黑沃咖啡等，預計 2025 年陸續上線。
- GMV 成長：持續推動產品及服務升級，藉由 AI 賦能的解決方案加速提升客戶 GMV 成長。
- 營收結構：系統使用費佔 63%，軟體訂閱費佔 13%，數據 x 電商服務佔 16%，一次性及專案收入佔 8%；其中訂閱費 YoY+32%、數據 x 電商 YoY+36%。
財務數據分析
2024 年 EPS 4.22 元：
- 4Q24 營收 4.8 億元 (YoY+15.4%)。
- 毛利率 76.7%，較去年同期下滑 1.5 ppts，主要受工程師年度調薪和推出新服務而 IT 增加測試環境影響。
- 營業費用率 37.2%，費用控制良好。
- 稅後淨利 1.6 億元 (YoY+42.6%)。
全年表現：
- 2024 年營收 16.2 億元 (YoY+16.6%)，稅後淨利 5.0 億元 (YoY+24.8%)。
- 擬配發現金股利 1.69 元，目前殖利率約 1.8%。
- 2025 年前 2 月累計營收 YoY+13.0%。
盈利能力分析
- 毛利率：2024 年毛利率為 74.4%，預計 2025 年維持在 74.37%，略有下滑趨勢，但整體保持穩定。
- 營益率：2024 年營益率為 32.67%，預計 2025 年提升至 34.83%，顯示公司在 D2C/OMO 趨勢下，營運效率有所提升。
- 稅後純益率：2024 年稅後純益率為 30.72%，預計 2025 年提升至 31.35%，盈利能力持續增強。
EPS 趨勢分析
- EPS 成長：2024 年 EPS 為 4.22 元，預估 2025 年 EPS 可達 4.96 元，年增率約 17.66%，顯示公司盈利能力強勁。
- 季度 EPS：4Q24 EPS 為 1.32 元，優於市場預期。預估 1Q25 EPS 為 1.05 元。
ROE 趨勢分析
- ROE 提升：2024 年 ROE 為 16.44%，預計 2025 年提升至 17.02%，顯示公司股東權益報酬率持續增長。
D2C 趨勢分析
- D2C 優勢：D2C (Direct to Consumer) 模式已成為零售業重要趨勢，有高於 B2C 電商的成長。
- OMO 策略：實體零售商透過數位轉型實現 OMO，帶動線上和線下銷售，使全通路同步成長。
- 實體電商成長：4Q24 國內實體電商銷售額 YoY+7.7%，而一般電商僅持平，91APP 則 YoY+15.4%。
財務預估
- 營收預估：預估 2025 年營收為 18.68 億元 (YoY+15.37%)。
- 稅後純益預估：預估 2025 年稅後純益為 5.86 億元 (YoY+17.66%)。
結論
91APP-KY 受益於 D2C/OMO 趨勢，營運動能強勁，新客戶陸續加入，既有客戶 GMV 持續成長。財務數據表現亮眼，EPS 和 ROE 均呈現上升趨勢。維持增加持股評等，目標價 120 元。
更多資訊請參考 iData 官方網站。
