晶心科(6533 TT)分析報告
目標股價範圍： 399元 ~ 441元 (以參考資料目標價420元為基礎，加減5%計算)
判斷理由
1. AI 應用驅動成長： 晶心科在AI領域的布局逐漸展現成果，AI相關營收佔比持續提升，預計2025年AI將成為公司最重要的營收來源。[2, 3]
2. 與 Meta 合作深化： 與 Meta 合作開發的 AI 推論和訓練晶片 MTIA 預計將於 2025 年第三季度量產，為公司帶來權利金收益。[3, 4, 7]
3. 車用市場嶄露頭角： 晶心科積極耕耘車用晶片 RISC-V 矽智財授權，推出多款車規級 RISC-V IP，已進入量產階段，並通過 ISO 26262 ASIL-B/D 安全認證。[1]
4. RISC-V 市場滲透率提升： 受益於 RISC-V 架構的開源、高效能和可客製化特性，在 SoC 市場的滲透率將穩步攀升，晶心科作為 RISC-V IP 領導供應商，將直接受惠。[1, 5, 8, 11]
5. 成本控制得宜： 公司已無進一步招聘計畫，營業費用將趨於穩定，有助於獲利能力提升。[8]
6. 營收持續成長： 晶心科2024年營收達13.81億元，年增30.6%，連續八年創下歷史新高。 [2, 3] 法人預估2025年營收有望挑戰20億元。[1]
7. 轉虧為盈： 受惠於邊緣AI應用需求帶動，2024年第四季度單季稅後盈餘達1.32億元，每股盈餘(EPS)2.62元，成功彌補前三季虧損，使全年EPS回正至0.04元。[2]
參考的實質依據
4Q24 營收及獲利表現： 4Q24營收為4.61億元 (YoY+13.6%，QoQ+7.6%)，單季EPS為2.62元。[2]
2024 全年營收及結構： 2024全年營收為 13.8 億元 (YoY+30.6%)，授權金收入為 9.2 億元(YoY+38.4%)，權利金收入為 2.8 億元(YoY+25%)。[2]
AI 應用營收佔比： 2024年第三季度 AI 相關營收佔比已達 32%，與消費電子 (36%) 相當接近。[2, 3]
車用產品進展： 推出 N25F-SE 和 D45F-SE 車用 CPU，通過 ISO 26262 ASIL-B/D 安全認證，並已為元視芯開發 CMOS 感應器晶片，應用於 ADAS 系統。[1]
與 Meta 合作： 持續與 Meta 合作開發 AI 推論和訓練晶片 MTIA，預計第二代 MTIA 將於 3Q25 量產。[3, 4, 7]
RISC-V 授權金比重提升： 2024 年授權金 RISC-V 比重提升至 92%，權利金 RISC-V 比重從 4% 大幅提升至 9%。[2]
法人預估： 法人看好晶心科 2025 年營收可望年增 35% 以上，挑戰 20 億元。[1]
外部連結：
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更多關於RISC-V的產業資訊，可參考台灣區電機電子工業同業公會。
晶心科 (6533 TT) 近期財務分析
晶心科 (6533 TT) 近期財務數據顯示，公司在 AI、IoT 和車用等領域持續投入，並與 Meta 合作開發 AI 晶片 MTIA，展現了其在 RISC-V 架構領域的發展潛力。以下針對 EPS 和 ROE 進行深入分析：
EPS 分析
- 4Q24 單季 EPS 顯著提升： 4Q24 單季 EPS 為 2.62 元，帶動 2024 全年 EPS 轉為正值 0.04 元。然而，此單季 EPS 的提升主要來自於營業外淨利 9300 萬元，本業盈利狀況仍需持續關注。
- 全年 EPS 恢復正值： 2024 全年 EPS 為 0.04 元，相較於 2023 年的 -2.01 元有顯著改善。
- 未來成長預期： 預估 2025 年 EPS 為 3.35 元，2026 年 EPS 可達 8.39 元，顯示市場對其未來獲利能力抱持樂觀態度。
- 與市場預估比較： 2024 年實際 EPS 為 0.04 元，略優於調整後的市場共識預估 -1.47 元。2025 年預估 EPS 為 3.35 元，略低於市場共識預估的 3.65 元。
ROE 分析
- 2024 年 ROE 表現： 2024 年 ROE 為 0.04%，與 2023 年的 -2.08% 相比略有提升，但仍處於較低水平。
- 未來成長預期： 預估 2025 年 ROE 將提升至 3.51%，2026 年可達 8.76%，顯示公司盈利能力有望顯著改善。
營收結構分析
- 授權金為主要營收來源： 2024 年授權金收入佔營收比重高達 67%，權利金收入佔 21%。
- RISC-V 架構占比提升： 2024 年授權金 RISC-V 比重提升至 92%，權利金 RISC-V 比重從 4% 大幅提升至 9%，未來仍有高度成長機會。
- 營收區域別： 營收主要來自台灣 (38%)、美國 (31%) 和中國 (23%)。
結論
晶心科 (6533 TT) 在 2024 年 EPS 轉正，顯示公司營運狀況有所改善。未來隨著 RISC-V 架構的持續發展和在 AI、IoT、車用等領域的應用拓展，預期 EPS 和 ROE 將有顯著提升。然而，投資者仍需關注其本業盈利狀況的改善情況，以及 RISC-V 架構生態系建立的進程。公司與 Meta 合作開發 AI 晶片 MTIA，預計將於 3Q25 量產，值得關注其後續發展。
